8月27日，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化平臺百洋醫(yī)藥發(fā)布2024年中期業(yè)績報告。上半年，百洋醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入35.95億元，若還原兩票制業(yè)務(wù)后計算，公司實現(xiàn)營業(yè)收入38.37億元；歸屬上市公司股東的凈利潤3.69億元，同比增長21.89%；扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤3.71億元，同比增長27.19%。

根據(jù)財報，百洋醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)是為醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)提供商業(yè)化整體解決方案，涵蓋品牌運營、批發(fā)配送及零售三個板塊。其中，品牌運營業(yè)務(wù)為公司核心業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長，零售業(yè)務(wù)板塊保持穩(wěn)定，而批發(fā)業(yè)務(wù)板塊持續(xù)壓縮。

值得一提的是，上個月，百洋醫(yī)藥發(fā)布公告稱以8.8億元現(xiàn)金收購百洋制藥60.199%股權(quán)，成為其控股股東。此次交易被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是百洋集團內(nèi)部資源整合的重要舉措，也是百洋醫(yī)藥轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵一步。自此，百洋醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)鏈得以延伸，也從商業(yè)化平臺逐漸向產(chǎn)業(yè)化平臺轉(zhuǎn)型。

凈利增長，營收下降

根據(jù)百洋醫(yī)藥2024上半年財報，報告期內(nèi)，歸屬上市公司股東的凈利潤3.69億元，同比增長21.89%。實際上，通過梳理百洋醫(yī)藥近些年財報發(fā)現(xiàn)，其歸母凈利潤處于持續(xù)增長的狀態(tài)。2021年-2023年上半年，百洋醫(yī)藥歸母凈利潤分別為1.87億元、2.16億元、3.02億元，同比增長分別為68.12%、15.45%、39.76%，增速波動較大。

雖然百洋醫(yī)藥歸母凈利潤一直在增長，與此同時，報告期內(nèi)，百洋醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入35.95億元，并未給出具體的增速。但通過往年財報不難發(fā)現(xiàn)，百洋醫(yī)藥近些年上半年的營業(yè)收入自2021年-2022年有了短暫上升之后，于2023年開始微降。

具體來看，2021年-2022年上半年營業(yè)收入分別為33.46億元、37.30億元，同別增長分別為37.79%、11.50%。而到2023年，營業(yè)收入為36.35億元，增速為-2.57%。該趨勢延續(xù)到了2024年，與去年同期相比，今年營業(yè)收入增速為-1.10%。

分業(yè)務(wù)板塊來看，報告期內(nèi)，百洋醫(yī)藥的核心業(yè)務(wù)品牌運營業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入22.84億元，同比增長11.88%，其中第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.64億元，同比增長21.30%，較第一季度環(huán)比增長48.41%；若還原兩票制業(yè)務(wù)后計算，報告期內(nèi)品牌運營業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入25.26億元，其中第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入14.85億元，保持了良好的增長趨勢。

報告期內(nèi)，百洋醫(yī)藥批發(fā)配送業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入11.07億元，同比減少21.04%。對此，百洋醫(yī)藥解釋稱，主要原因為公司聚焦核心品牌運營業(yè)務(wù)，壓縮了批發(fā)配送業(yè)務(wù)規(guī)模。與此同時，百洋醫(yī)藥在財報中明確表示，公司核心業(yè)務(wù)是品牌運營業(yè)務(wù)，品牌運營業(yè)務(wù)收入是公司的主要利潤來源，批發(fā)配送業(yè)務(wù)不是公司未來發(fā)展的重點方向。

此外，報告期內(nèi)，百洋醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.90億元，同比增長7.72%。

從毛利率方面看，2024年上半年，百洋醫(yī)藥毛利率為31.53%，同比上升1.89個百分點。具體到不同業(yè)務(wù)板塊，品牌運營業(yè)務(wù)、批發(fā)配送業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)上半年毛利率分別為44.10%、9.73%、6.34%。其中，品牌運營業(yè)務(wù)毛利額實現(xiàn)10.07億元，毛利額占比達88.86%，這也表明了該業(yè)務(wù)是公司的主要利潤來源。

分產(chǎn)品來看，百洋醫(yī)藥核心品牌迪巧系列實現(xiàn)營業(yè)收入10.55億元，同比增長20.32%，若還原兩票制業(yè)務(wù)后計算，實現(xiàn)營業(yè)收入11.07億元，同比增長21.13%。海露實現(xiàn)營業(yè)收入3.27億元，同比增長24.22%。安斯泰來系列實現(xiàn)營業(yè)收入2.86億元，同比增長64.19%，若還原兩票制業(yè)務(wù)后計算，實現(xiàn)營業(yè)收入3.84億元，同比增長45.10%。紐特舒瑪實現(xiàn)營業(yè)收入0.58億，同比增長37.11%。

布局產(chǎn)業(yè)鏈上游

今年7月，百洋醫(yī)藥發(fā)布公告，已完成對百洋制藥的并購交易，工商變更及交割手續(xù)已完成。百洋醫(yī)藥開始布局醫(yī)藥制造業(yè)。

根據(jù)公告，2022年-2023年，百洋制藥營業(yè)收入分別為6.35億元、7.60億元，凈利潤分別為1.09億元、1.35億元。百洋制藥的核心產(chǎn)品扶正化瘀片（膠囊）是國家醫(yī)保和基藥品種，也是唯一獲得美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）批準(zhǔn)在美國完成二期臨床實驗的肝病領(lǐng)域中成藥，年銷售額近5億元。

有業(yè)內(nèi)觀點認(rèn)為，百洋醫(yī)藥的這一產(chǎn)業(yè)并購，或許來源于其面臨的營收壓力。

2021年6月，百洋醫(yī)藥正式在創(chuàng)業(yè)板上市。梳理其財報發(fā)現(xiàn)，自上市以來，百洋醫(yī)藥雖然每年營業(yè)收入都在增長，但增速已然有所下降。2021年-2023年，百洋醫(yī)藥的營業(yè)收入分別為70.52億元、75.1億元和75.64億元，同比增幅分別為19.94%、6.5%和0.72%。而具體到上半年，2023年、2024年營業(yè)收入已經(jīng)實現(xiàn)了兩連降。

根據(jù)財報，目前，百洋醫(yī)藥主要通過產(chǎn)品買賣差價的方式實現(xiàn)盈利，即公司向上游采購相關(guān)產(chǎn)品后自行銷售，提供服務(wù)的價值以產(chǎn)品的銷售價格與采購價格之間的差異體現(xiàn)。對于品牌運營業(yè)務(wù)，公司還存在以收取服務(wù)費的方式實現(xiàn)盈利的情況。

而此次的并購，使得百洋醫(yī)藥在產(chǎn)業(yè)上游有所布局，百洋制藥的研發(fā)能力和儲備的產(chǎn)品管線，或?qū)⑻嵘涑掷m(xù)盈利能力。

不僅如此，根據(jù)百洋醫(yī)藥的公告，百洋醫(yī)藥的商業(yè)化核心能力與百洋制藥的生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)具有顯著的協(xié)同性，依托百洋醫(yī)藥的商業(yè)化能力和成熟的營銷渠道，百洋制藥的核心產(chǎn)品將進一步提升市場占有率。

業(yè)內(nèi)觀點認(rèn)為，此次并購，百洋醫(yī)藥實現(xiàn)了自有品牌的擴容，同時，也由此將產(chǎn)業(yè)鏈拓展至上游工業(yè)，整合現(xiàn)代中藥和緩控釋制劑研發(fā)生產(chǎn)平臺，轉(zhuǎn)型為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化平臺，增強了百洋醫(yī)藥對源頭創(chuàng)新成果的產(chǎn)業(yè)化落地能力。

值得一提的是，在研發(fā)投入方面，本次報告期內(nèi)為0元，上年同期為874萬元。對此，百洋醫(yī)藥表示，主要為公司2023年將研發(fā)費用所屬子公司出售。根據(jù)公開信息，去年百洋醫(yī)藥將百洋智心、百洋大騁和華科先鋒股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了百洋集團。而未來，并購百洋制藥之后研發(fā)投入又將是多少，值得期待。

轉(zhuǎn)載來源： 21世紀(jì)經(jīng)濟報道 21財經(jīng)APP  作者：閆碩