國(guó)聯(lián)證券、民生證券整合重組按下加速鍵。

8月8日晚，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布了《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書》。公告顯示，國(guó)聯(lián)證券擬通過(guò)發(fā)行A股股份的方式向國(guó)聯(lián)集團(tuán)、灃泉峪等45名交易對(duì)方購(gòu)買其合計(jì)持有的民生證券99.26%股份，并募集配套資金不超20億元。據(jù)悉，民生證券99.26%股份交易價(jià)格為294.92億元。募集的20億元也將全部投入民生證券。

“本次交易將促進(jìn)兩家券商業(yè)務(wù)渠道、客戶資源和產(chǎn)品服務(wù)優(yōu)化融合，強(qiáng)弱業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)?！眹?guó)聯(lián)證券表示。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商并購(gòu)是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，業(yè)務(wù)融合、人員安置、文化沖突等都是常見(jiàn)的難題。

交易價(jià)格近300億元

本次交易募集配套資金20億元全部向民生證券增資，增資后用于發(fā)展民生證券業(yè)務(wù)。具體而言，不超過(guò)10億元用于財(cái)富管理業(yè)務(wù)，目的是提升財(cái)富管理專業(yè)服務(wù)能力，構(gòu)建服務(wù)生態(tài)，優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)布局、提升品牌形象。不超過(guò)10億元用于信息技術(shù)，目的是夯實(shí)科技基礎(chǔ)底座，加強(qiáng)數(shù)字中臺(tái)建設(shè)，持續(xù)推進(jìn)應(yīng)用產(chǎn)品創(chuàng)新，強(qiáng)化科技賦能。

與此前預(yù)案相比，最新公布的草案主要有兩處調(diào)整事項(xiàng)，一是民生證券按照《員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃》規(guī)定，回購(gòu)及無(wú)償回收因員工離職、退休等情況退出的相關(guān)股份，并進(jìn)行了減資處理，其他交易對(duì)方持有的參與本次重組的民生證券股份的數(shù)量不變，對(duì)應(yīng)的比例相應(yīng)調(diào)整；二是泛海控股因股權(quán)質(zhì)押等情況，不再以其持有的民生證券股份參與本次交易。

“本次方案調(diào)整對(duì)標(biāo)的公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，包括不影響標(biāo)的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)完整性等”，公司表示，“本次交易完成后，公司將持有民生證券99.26%股份，仍舊可以控制標(biāo)的公司”。

兩家券商暫時(shí)并行經(jīng)營(yíng)

公告稱，本次交易完成后，國(guó)聯(lián)證券控股股東、實(shí)際控制人未發(fā)生變化，民生證券及其控股子公司將成為國(guó)聯(lián)證券的控股子公司。國(guó)聯(lián)證券控股股東的控股子公司國(guó)聯(lián)期貨、民生證券的控股子公司民生期貨從事期貨業(yè)務(wù)，前述兩家期貨公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相同。在本次交易完成的一定時(shí)期內(nèi)，國(guó)聯(lián)證券控股股東與國(guó)聯(lián)證券將存在期貨業(yè)務(wù)各自并行經(jīng)營(yíng)的格局。

本次交易完成后，民生證券及其控股子公司將成為國(guó)聯(lián)證券的控股子公司，在本次交易完成后的一定時(shí)期內(nèi)，民生證券及其控股子公司與國(guó)聯(lián)證券及其控股子公司亦將存在雙方原有業(yè)務(wù)各自并行經(jīng)營(yíng)的格局。

公告稱，標(biāo)的公司民生證券是全國(guó)性綜合類證券公司，擁有分布在全國(guó)近30個(gè)省份（含直轄市及自治區(qū)）的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分支機(jī)構(gòu)及具有顯著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的投資銀行業(yè)務(wù)。本次交易完成后，上市公司的業(yè)務(wù)布局將更加合理，各業(yè)務(wù)線實(shí)力將得到全面提升，致力于通過(guò)雙方業(yè)務(wù)整合實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的效果從而實(shí)現(xiàn)上市公司的跨越式發(fā)展。

公告表示，通過(guò)本次交易，國(guó)聯(lián)證券能夠與民生證券充分發(fā)揮協(xié)同互補(bǔ)作用，助力公司發(fā)展再上新臺(tái)階。國(guó)聯(lián)證券、民生證券在業(yè)務(wù)方面具有較強(qiáng)的結(jié)構(gòu)和區(qū)域優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)性。

從業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)方面看，民生證券的投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)力突出，近年來(lái)民生證券采取“投資+投行+投研”的經(jīng)營(yíng)模式，以投資銀行業(yè)務(wù)為特色，以研究業(yè)務(wù)為支撐，同時(shí)大力發(fā)展固定收益投資業(yè)務(wù)與股權(quán)投資業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)投資銀行業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)研究業(yè)務(wù)與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的相互促進(jìn)，并形成了一定優(yōu)勢(shì)；而國(guó)聯(lián)證券在財(cái)富管理、基金投顧、資產(chǎn)證券化以及衍生品業(yè)務(wù)等方面具有鮮明特色及優(yōu)勢(shì)。

從區(qū)域優(yōu)勢(shì)方面看，民生證券分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)重點(diǎn)覆蓋河南地區(qū)，在河南地區(qū)具有較強(qiáng)的市場(chǎng)影響力；國(guó)聯(lián)證券在無(wú)錫及蘇南地區(qū)具有較強(qiáng)的市場(chǎng)影響力和較高的市場(chǎng)占有率。未來(lái)通過(guò)兩家券商業(yè)務(wù)的有效整合，進(jìn)一步加強(qiáng)其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和區(qū)域優(yōu)勢(shì)的互補(bǔ)融合，發(fā)揮各方優(yōu)勢(shì)資源的戰(zhàn)略協(xié)同作用，顯著提升上市公司平臺(tái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

國(guó)聯(lián)證券、民生證券資本實(shí)力相近，但在金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)資格申請(qǐng)、行業(yè)分類評(píng)價(jià)等方面尚存在一定的局限性，難以充分發(fā)揮各自資源優(yōu)勢(shì)。本次交易將促進(jìn)兩家券商業(yè)務(wù)渠道、客戶資源和產(chǎn)品服務(wù)優(yōu)化融合，強(qiáng)弱業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，在提升綜合資本實(shí)力的同時(shí)，充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低營(yíng)業(yè)成本，提升運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)資本集約型發(fā)展。

優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

2019年至2023年，國(guó)聯(lián)證券業(yè)務(wù)實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)，資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力同步提升，各項(xiàng)業(yè)務(wù)行業(yè)排名顯著提升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更為均衡。2023年公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別為30億元、6.7億元，4年年復(fù)合增速分別為16%、7%，增速行業(yè)排名分別為上市券商第6、第17名。總投資收益（投資凈收入+公允變動(dòng)）、投行業(yè)務(wù)、資管凈收入、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入4年年復(fù)合增速分別為30%、19%、62%、9%，增速為上市券商第1、2、2、15名。

2024年上半年，民生證券IPO業(yè)務(wù)依舊處于行業(yè)領(lǐng)先地位，完成保薦上市項(xiàng)目4單，并列行業(yè)第一。另外，其中民生證券在審項(xiàng)目行業(yè)排名第三。根據(jù)民生證券2024年1—3月分部業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)，其中財(cái)富管理業(yè)務(wù)營(yíng)收3.61億元、投資銀行業(yè)務(wù)營(yíng)收3.83億元、投資交易業(yè)務(wù)營(yíng)收3.94億元，分別占比33.98%、36.07%、37.17%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更顯多元穩(wěn)健。

今年4月17日，民生證券2024年首期公募債“24民生G1”成功發(fā)行，是民生主體評(píng)級(jí)提升至AAA后成功發(fā)行的首只債券，票面利率2.45%，創(chuàng)歷史新低，將顯著提升公司整體盈利能力，這可以作為國(guó)聯(lián)集團(tuán)入主民生之后，優(yōu)化治理及系統(tǒng)化賦能的有力注腳。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 券商中國(guó)