上市券商首批半年度業(yè)績預(yù)告正陸續(xù)披露，截至記者發(fā)稿，已有紅塔證券、首創(chuàng)證券、東興證券、太平洋證券、國聯(lián)證券、天風(fēng)證券、海通證券、中泰證券、東北證券、國海證券、華西證券等11家上市券商披露了2024年半年度業(yè)績預(yù)告。受自營業(yè)務(wù)的影響，上述券商中，有部分業(yè)績彈性較大，呈大幅增長的趨勢，也有的業(yè)績表現(xiàn)不及預(yù)期，出現(xiàn)大幅下降甚至虧損。其中，紅塔證券、首創(chuàng)證券、東興證券三家券商凈利潤同比預(yù)增超50%。

整體來看，上半年，上市券商業(yè)績預(yù)計(jì)呈現(xiàn)較大分化。多位券商分析師預(yù)測，自營業(yè)務(wù)仍是決定券商業(yè)績表現(xiàn)的核心因素。同時(shí)，下半年證券行業(yè)業(yè)績和板塊估值有望逐漸修復(fù)，堅(jiān)定看好券商板塊的配置價(jià)值。

自營業(yè)務(wù)仍是

券商業(yè)績核心變量

7月8日晚間，紅塔證券、首創(chuàng)證券、東興證券發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)增公告。紅塔證券預(yù)計(jì)，2024年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.49億元，同比增長52.27%。首創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，2024年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.55億元到4.95億元，同比增長65.44%到79.98%。東興證券預(yù)計(jì)，2024年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.3億元到6.3億元，同比增長51.47%到80.05%。

對于業(yè)績增長的原因，東興證券表示，公司堅(jiān)守絕對收益理念，投資業(yè)績大幅增長，實(shí)現(xiàn)整體經(jīng)營業(yè)績同比大幅提升。紅塔證券表示，上半年持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升資產(chǎn)配置的科學(xué)性和有效性，取得明顯效果，從而實(shí)現(xiàn)公司整體經(jīng)營業(yè)績同比增加。首創(chuàng)證券表示，公司及時(shí)調(diào)整經(jīng)營策略，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和固定收益投資交易業(yè)務(wù)收入同比增幅較大。

財(cái)通證券資深非銀分析師許盈盈表示：“上半年，券商收費(fèi)類業(yè)務(wù)中，預(yù)計(jì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)仍承壓，大資管業(yè)務(wù)保持一定韌性。資金類業(yè)務(wù)中，預(yù)計(jì)利息收入承壓，自營投資仍是決定業(yè)績的核心因素。其中，二季度以來債券市場行情延續(xù)，考慮到券商普遍加強(qiáng)固收類資產(chǎn)配置，預(yù)計(jì)二季度投資收入或?qū)⒂兴纳??！?/p>

不過，也有部分公司上半年未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長。7月9日晚間，有8家上市券商陸續(xù)發(fā)布了2024年半年度業(yè)績預(yù)告。其中，海通證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.19億元到11.67億元，同比下降69.53%到76%。東北證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.23億元，同比下降77.5%。中泰證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.34億元，同比下降73.5%。國海證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.51億元，同比下降61.34%。華西證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3500萬元至4500萬元，同比下降91.42%到93.33%。太平洋證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5500萬元到7500萬元，同比下降74%到64%。國聯(lián)證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8261.77萬元，同比下降86.24%。天風(fēng)證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為-3.38億元到-2.7億元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損。

上述8家券商業(yè)績波動(dòng)主要受到自營業(yè)務(wù)的影響。例如，太平洋證券表示，上半年公司證券投資業(yè)務(wù)及信用業(yè)務(wù)收入同比下降，導(dǎo)致整體經(jīng)營業(yè)績同比下降。國聯(lián)證券表示，受證券市場波動(dòng)影響，公司證券投資業(yè)務(wù)盈利下滑。天風(fēng)證券表示，上半年受權(quán)益類市場波動(dòng)等影響，報(bào)告期內(nèi)，公允價(jià)值變動(dòng)收益及投資收益相比去年同期減少，公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)虧損。

華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康表示：“預(yù)計(jì)二季度上市券商輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)下滑，自營業(yè)務(wù)收入同比增長64億元，或?yàn)槲ㄒ辉鲩L的主營業(yè)務(wù)。二季度債市同比、環(huán)比表現(xiàn)較佳，股市波動(dòng)較大。預(yù)測上市券商自營業(yè)務(wù)收入為389億元，同比增長19.5%，環(huán)比增長16.6%。二季度自營收益率或?qū)⒙晕⑻嵘?.6%，預(yù)計(jì)二季度末上市券商自營資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到6.49萬億元，環(huán)比增速約為2%?！?/p>

堅(jiān)定看好

券商板塊估值

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日收盤，券商板塊當(dāng)日上漲2.38%，板塊內(nèi)50只個(gè)股全線上漲，8只個(gè)股漲幅超3%。其中，7月8日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告的三家券商漲幅位居板塊前三，紅塔證券漲停，東興證券上漲5.53%，首創(chuàng)證券上漲4.84%。

招商證券非銀金融行業(yè)首席分析師鄭積沙表示：“當(dāng)前，溫和修復(fù)的行業(yè)基本面和歷史底部的估值存在錯(cuò)配，堅(jiān)定看好券商板塊，等待右側(cè)布局機(jī)會(huì)?！?/p>

“券商行業(yè)估值已處于歷史較低水平，然而券商資產(chǎn)質(zhì)量可靠，市凈率臨近1倍的券商板塊具備較強(qiáng)配置價(jià)值。建議關(guān)注頭部券商以及具備并購前景的券商?！毙胚_(dá)證券非銀及中小盤首席分析師王舫朝也表示。

多位分析師預(yù)計(jì)，券商行業(yè)上半年業(yè)績?nèi)詫⒂兴袎?，但下半年業(yè)績有望逐季修復(fù)。同時(shí)，當(dāng)前券商板塊估值水平較低，后續(xù)有望實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)。

展望券商全年業(yè)績表現(xiàn)，鄭積沙預(yù)計(jì)：“2024年下半年市場穩(wěn)中向好，行業(yè)業(yè)績逐季修復(fù)。在強(qiáng)有力的監(jiān)管措施下，市場生態(tài)持續(xù)向好。展望后市，權(quán)益市場向上基礎(chǔ)良好，債市整體仍偏順風(fēng)?？紤]2023年券商業(yè)績基數(shù)逐季走低，2024年券商業(yè)績將逐季修復(fù)。預(yù)計(jì)2024年券商行業(yè)實(shí)現(xiàn)總營收3814億元，同比下滑6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤總計(jì)1379億元，與往年持平；行業(yè)凈資產(chǎn)收益率為4.58%左右?！?/p>

中航證券非銀行業(yè)分析師薄曉旭表示：“一系列利好政策的實(shí)施為券商提供了更加明確的發(fā)展路徑，有助于推動(dòng)優(yōu)質(zhì)券商實(shí)現(xiàn)估值的合理修復(fù)?！?/p>