財(cái)聯(lián)社5月20日訊（編輯 黃君芝）高盛前大宗商品研究主管、凱雷集團(tuán)（Carlyle Group LP）能源路徑部門(mén)的首席戰(zhàn)略官杰夫·柯里（Jeff Currie）日前表示，銅的供應(yīng)緊張問(wèn)題將使其價(jià)格大幅上漲，他非常看好這個(gè)機(jī)會(huì)。

“這是我從事這行30多年來(lái)見(jiàn)過(guò)的最引人注目的交易。”他補(bǔ)充說(shuō)，“我只是引用我們的許多客戶(hù)和其他市場(chǎng)參與者的話(huà)說(shuō)，這是他們見(jiàn)過(guò)的最令人信服的交易?！?/p>

此前，柯里曾為高盛效力了27年。投資者們可能對(duì)這個(gè)名字有點(diǎn)陌生，但年長(zhǎng)一點(diǎn)的投資者一定聽(tīng)說(shuō)過(guò)“大宗商品超級(jí)周期”，這就是柯里的成名作。這也是他在次貸危機(jī)前做出的大膽預(yù)測(cè)，隨后油價(jià)沖到147美元/桶的歷史新高。至此，他一戰(zhàn)成名。

銅價(jià)在2024年已經(jīng)飆升了21%以上。上周，美國(guó)期銅逼空行情仍在持續(xù)上演：紐約商品交易所（COMEX）期銅價(jià)格飆升，一度創(chuàng)歷史新高，主力7月合約上周五收盤(pán)價(jià)格達(dá)每噸1.12萬(wàn)美元大關(guān)，單周漲超9%。

花旗集團(tuán)研究報(bào)告表示，COMEX和倫敦金屬交易所（LME）這兩家交易所的銅期貨，已吸引高達(dá)250億美元（約合人民幣1800億元）的投機(jī)性多頭資金。

目前，柯里預(yù)計(jì)未來(lái)幾年銅價(jià)將達(dá)到每噸1.5萬(wàn)美元。

供需失衡“引爆”銅價(jià)

柯里說(shuō)，這主要是因?yàn)殂~正處于前所未有的供需失衡的陣痛之中，有三個(gè)原因可以解釋為什么這不會(huì)是一時(shí)的熱潮。未來(lái)，對(duì)大宗商品的需求似乎只會(huì)加深，但投資和生產(chǎn)能力仍然缺乏。

為了解釋為什么他押注于這樣的上行風(fēng)險(xiǎn)，柯里用了一個(gè)縮略詞“RED”：再分配、環(huán)境政策和去全球化（redistribution, environmental policies, and deglobalization）。

首先，他指出，低收入群體長(zhǎng)期以來(lái)一直是大宗商品的主要消費(fèi)者。因此，將財(cái)富重新分配給這一群體的政策有利于銅等材料的發(fā)展。

“這是非?；钴S的。你看看低失業(yè)率，誰(shuí)是最大的受益者？這是低收入群體，你知道，目前世界各地的政策仍然在發(fā)揮作用，加強(qiáng)了這些低收入群體對(duì)大宗商品的消費(fèi)。”

其次，不斷加強(qiáng)的環(huán)保政策引發(fā)了全行業(yè)對(duì)銅的爭(zhēng)奪。這種金屬被用于從太陽(yáng)能到電動(dòng)汽車(chē)電池的所有領(lǐng)域，在世界綠色化中發(fā)揮著核心作用。此外，人工智能（AI）也在擴(kuò)大行業(yè)需求。畢竟，新興技術(shù)依賴(lài)于改進(jìn)的電網(wǎng)，而這還得取決于銅的供應(yīng)。

第三，柯里指出，去全球化已經(jīng)成為一個(gè)比分析人士想象的更大的主題。這將轉(zhuǎn)化為不斷上升的軍事開(kāi)支，美國(guó)在軍火上花費(fèi)了950億美元。

供給側(cè)跟不上

然而，這尚未引發(fā)供給側(cè)繁榮。庫(kù)存減少?zèng)]有得到礦業(yè)產(chǎn)出的幫助，礦業(yè)產(chǎn)出在政治和金融挑戰(zhàn)下停滯不前。例如，占世界產(chǎn)量1.5%的巴拿馬銅礦自去年11月以來(lái)一直處于閑置狀態(tài)。

柯里認(rèn)為，這在一定程度上是因?yàn)榇笮托袠I(yè)參與者仍不愿投入新的投資，它們似乎更愿意通過(guò)并購(gòu)收購(gòu)已有的礦山。

“你只要看看英美資源公司的（收購(gòu)）報(bào)價(jià)就知道了。必和必拓發(fā)現(xiàn)，收購(gòu)英美資源公司更便宜。這幾乎是普遍的情況，他們正在尋找增加供應(yīng)的方法，特別是通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)，而不是通過(guò)有機(jī)的方式，我們稱(chēng)之為綠地投資的方式?！彼a(bǔ)充說(shuō)。

但柯里強(qiáng)調(diào)，在周期的這個(gè)階段，這是正常的，他提到了本世紀(jì)頭十年的類(lèi)似走勢(shì)。在這一期間，投資者花了數(shù)年時(shí)間才開(kāi)始重視這一領(lǐng)域。