經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 張鈴 “科倫現(xiàn)在已經(jīng)上岸了?！痹诳苽愃帢I(yè)（002422.SZ）5月14日發(fā)布的一份投資者關(guān)系活動記錄表中，科倫藥業(yè)董事長劉革新在被問及如何看待當(dāng)前行業(yè)的低迷時說，行業(yè)的低迷不等于企業(yè)的低迷。

科倫藥業(yè)2023年業(yè)績報告顯示，其營收為215億元，同比增長13%；凈利潤25億元，同比增長44%。這是科倫藥業(yè)自2019年之后，營收和利潤首次重回雙位數(shù)增長。

2019年，由于產(chǎn)品價格在市場競爭加劇后大幅下降，科倫藥業(yè)利潤同比下滑近23%。2020年，疊加新冠疫情影響之后，科倫藥業(yè)利潤同比下滑12%。2021年、2022年，科倫藥業(yè)業(yè)績緩慢恢復(fù)，直到2023年業(yè)績增幅顯著。

除了主營業(yè)務(wù)輸液產(chǎn)品銷售數(shù)量增加外，原料藥中間體主要產(chǎn)品價格及市場回升、創(chuàng)新藥管線與默沙東達(dá)成合作協(xié)議，都是科倫藥業(yè)2023年業(yè)績增長的原因。

科倫藥業(yè)是中國醫(yī)藥領(lǐng)域的老牌企業(yè)，1996年成立，2010年上市。在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，科倫藥業(yè)孵化出了兩家上市子公司。其中，川寧生物（301301.SZ）專注于生物醫(yī)藥中間體制造，2022年上市，現(xiàn)在已成為合成生物學(xué)領(lǐng)域增長最快的企業(yè)之一；科倫博泰（06990.HK）專注于創(chuàng)新藥研發(fā)，2023年上市，是國內(nèi)ADC（抗體偶聯(lián)）藥物龍頭企業(yè)。

劉革新說，過去十年，科倫藥業(yè)已完成了最困難、最昂貴、最有意義的基礎(chǔ)性工作，未來是光明的。

在這場投資者關(guān)系活動中，除了科倫藥業(yè)的戰(zhàn)略和整體經(jīng)營情況外，劉革新及幾位高管還詳細(xì)回應(yīng)了川寧生物、科倫博泰兩家核心子公司的業(yè)績、研發(fā)進(jìn)展及未來規(guī)劃。

老驥伏櫪與千億市值

劉革新是科倫藥業(yè)的創(chuàng)始人，在中國有“輸液大王”之稱。在2015年的一場交流會上，劉革新曾說：（市值）從300億元到1000億元，不過3倍而已，十年為期，并不艱難。

2024年3月，科倫藥業(yè)“品”字型運(yùn)行架構(gòu)（科倫藥業(yè)+科倫博泰+川寧生物）市值總額首次破千億元。截至5月15日收盤，科倫藥業(yè)、川寧生物、科倫博泰的總市值分別為545億元、354億元、385億港元（約356億元），三者總市值合計超1200億元。

科倫藥業(yè)在多年發(fā)展中形成了“大輸液+抗生素+藥物研發(fā)”的“三發(fā)驅(qū)動”戰(zhàn)略格局。2023年，川寧生物收入占科倫藥業(yè)收入的比例為22%，科倫博泰收入占科倫藥業(yè)收入的比例為7%；川寧生物為科倫藥業(yè)貢獻(xiàn)了27%的凈利潤，科倫博泰暫時處于虧損的狀態(tài)，未對科倫藥業(yè)產(chǎn)生正貢獻(xiàn)，但利潤同比大幅減虧。

在本場交流會上，被問及是否還有當(dāng)年千億市值的雄心壯志時，劉革新用曹操《龜雖壽》中的一句詩作答：老驥伏櫪，志在千里；烈士暮年，壯心不已。

劉革新今年已經(jīng)73歲，科倫藥業(yè)的接班問題成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)之一。2015年9月，劉革新之子、時年31歲的劉思川升任科倫藥業(yè)總經(jīng)理。有投資者問及劉思川團(tuán)隊近幾年的組建磨合情況，以及他是否能擔(dān)起科倫藥業(yè)后期的發(fā)展大旗。劉革新回復(fù)，不是劉思川一個人接班，是團(tuán)隊接班，這是科倫藥業(yè)的長期任務(wù)，是所有人的戰(zhàn)略責(zé)任。

市場定位是盈利

2024年4月底以來，合成生物學(xué)成為熱門概念，川寧生物也成為賽道上被重點(diǎn)關(guān)注的公司，兩周內(nèi)股價大漲近一倍。本場交流會上，有投資者詢問，川寧生物在合成生物學(xué)領(lǐng)域的市場定位是什么？

“市場定位是盈利?！笨苽愃帢I(yè)回應(yīng)稱，目前絕大多數(shù)人對合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)的理解是片面的，忽略了最重要也是終極的因素就是市場化的成功。

針對川寧生物股價暴漲的問題，科倫藥業(yè)則稱，股價的表現(xiàn)受二級市場、宏觀經(jīng)濟(jì)等多重因素的影響，管理層會專注于主營業(yè)務(wù)的精進(jìn)。

科倫藥業(yè)介紹，川寧生物2020年就在上海臨港區(qū)設(shè)立專事合成生物學(xué)的研究機(jī)構(gòu)，在產(chǎn)的產(chǎn)品、中試的產(chǎn)品以及正在研發(fā)的產(chǎn)品，數(shù)量可能都是全國領(lǐng)先的。

另一家子公司科倫博泰的創(chuàng)新藥管線也是投資者關(guān)注的重點(diǎn)之一。目前，科倫博泰已有30余款創(chuàng)新藥管線，其中超過10款處于臨床階段，4款已經(jīng)申報 NDA（新藥上市申請）。

2022年，科倫博泰曾與跨國藥企默沙東就ADC藥物達(dá)成合作。在本次交流會上，劉革新表示，科倫博泰會考慮繼續(xù)向海外授權(quán)產(chǎn)品權(quán)益。

與子公司相比，母公司科倫藥業(yè)帶給市場的想象力顯得不足，如何突破現(xiàn)有格局、如何做新賽道規(guī)劃，成為投資者關(guān)心的問題。

從突破現(xiàn)有格局的角度，劉革新回應(yīng)，科倫藥業(yè)的大容量注射劑正在液—液多室袋和液—液雙室袋等高技術(shù)壁壘領(lǐng)域突破。同時，專利到期或即將到期的大輸液治療性品種和治療性營養(yǎng)、維生素等類別也處于科倫藥業(yè)的關(guān)注之中。

在新賽道規(guī)劃層面，劉革新說，高端原料、高端制劑、塑料安瓿小針和高水平的仿制藥以及改良創(chuàng)新藥物，都是科倫藥業(yè)未來的業(yè)務(wù)內(nèi)涵。另外，科倫藥業(yè)的國際出口業(yè)務(wù)也處于增長的狀態(tài)。

科倫藥業(yè)一位高管介紹，目前科倫藥業(yè)的輸液產(chǎn)品已批量向日本出口。此外，由于物流的特殊性，輸液產(chǎn)品不適合往運(yùn)距太遠(yuǎn)的國家出口。對于歐美市場，科倫藥業(yè)正在尋求原料藥及其他產(chǎn)品方面的突破，并有了初步成果。同時，科倫藥業(yè)子公司昆明南疆制藥有限公司的輸液產(chǎn)品在東南亞國家已有成熟的市場，價格不低于國內(nèi)水平。