經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 張曉暉 隨著2023年年報(bào)和2024年一季報(bào)的集中披露，面對(duì)愈發(fā)嚴(yán)格的監(jiān)管，眾多上市公司因未能滿足監(jiān)管要求而遭遇風(fēng)險(xiǎn)警示，個(gè)別上市公司受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的處罰。同時(shí)，近期大量ST類股票（含ST股和*ST股，下同）遭遇了投資者的恐慌性拋售。

5月10日晚間，廣東華鐵通達(dá)高鐵裝備股份有限公司（000976.SZ，下稱“ST華鐵”）公告，公司于2024年5月10日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰決定書》及《市場(chǎng)禁入決定書》。公司存在2020年年度報(bào)告、2021年年度報(bào)告存在虛假記載等違法事實(shí)，廣東證監(jiān)局決定對(duì)ST華鐵給予警告，并處以800萬(wàn)元罰款。

5月7日，銀江技術(shù)股份有限公司（300020.SZ，下稱“銀江技術(shù)”或“*ST銀江”）董事長(zhǎng)王騰在公司被風(fēng)險(xiǎn)警示之后，發(fā)出一封“知恥而后勇”的公開信，廣為流傳。截至5月10日，*ST銀江股價(jià)從4月29日的6.69元/股，跌至目前的2.78元/股。

5月8日，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)跌停并且面值在1元之下的重慶市迪馬實(shí)業(yè)股份有限公司（600565.SZ，下稱“ST迪馬”），突然上演地天板，股價(jià)從跌停的0.86元到漲停的0.95元。ST迪馬董秘李俊杰私下對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，殼在人在，公司上下正在為保殼而努力。

開源證券研報(bào)指出，過(guò)去A股退市速率較低，從而催生了“殼資源”價(jià)值。然而，新“國(guó)九條”出臺(tái)后，A股生態(tài)系統(tǒng)有望發(fā)生顯著進(jìn)化，過(guò)往支撐小微盤股超額行情的因素或?qū)⒂兴?。?ldquo;國(guó)九條”嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)化分紅監(jiān)管有望從根本上完善A股生態(tài)環(huán)境，缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的小市值個(gè)股，以及依靠“殼資源”價(jià)值支撐的微盤股壓力或?qū)⒃龃蟆?/p>

ST股遭恐慌性拋售

截至5月10日下午3點(diǎn)，A股被風(fēng)險(xiǎn)警示的公司已經(jīng)達(dá)到176家，其中*ST的公司數(shù)量為98家，ST的公司數(shù)量為78家。大部分公司遭遇了恐慌性拋售，有的至今仍在連續(xù)跌停。

如ST航高（002665.SZ）、ST柯利達(dá)（603828.SH）、ST新潮（600777.SH）、ST永悅（603879.SH）、ST元成（603388.SH）已經(jīng)連續(xù)6個(gè)跌停；ST百靈（002424.SZ）、ST百利（603959.SH）、ST長(zhǎng)康（002435.SZ）、ST春天（600381.SH）、ST東時(shí)（603377.SH）、ST富通（000836.SZ）、ST高鴻（000851.SZ）等十余家上市公司已經(jīng)連續(xù)四個(gè)跌停。

*ST公司的情況不容樂(lè)觀，很多股票遭遇恐慌性拋售，最慘的如*ST保力（300116.SZ），4月30日被退市風(fēng)險(xiǎn)警示之后，連續(xù)6個(gè)交易日20%跌停，股價(jià)從0.65元跌至0.18元/股，按照面值退市規(guī)則，*ST保力已經(jīng)提前鎖定退市。

大批風(fēng)險(xiǎn)警示股，集中在五一節(jié)后遭遇恐慌性拋售和連續(xù)跌停，這樣的場(chǎng)景在A股歷史上還未曾發(fā)生過(guò)。在此背景下，多家ST上市公司迅速采取行動(dòng)，啟動(dòng)了自救措施。

*ST銀江：知恥而后勇

2024年5月6日，銀江技術(shù)實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，股票簡(jiǎn)稱變更為*ST銀江，原因是中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）對(duì)上市公司出具了無(wú)法表示意見的《2023 年度審計(jì)報(bào)告》。

根據(jù)深交所的規(guī)則，該公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）。與此同時(shí)，*ST銀江的三名獨(dú)立董事，也向公司發(fā)去督促函，要求公司厘清資金占用事項(xiàng)、公司部分案涉供應(yīng)商訴請(qǐng)的工程款、服務(wù)費(fèi)金額等。

2023年，*ST銀江的營(yíng)業(yè)收入為11.69億元，同比下降27.47%；凈利潤(rùn)虧損，金額為-2.34億元，同比下降437.10%（以上財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告）。

面對(duì)困境，*ST銀江董事長(zhǎng)王騰在5月7日向全體股東發(fā)出公開信，他寫道：

銀江技術(shù)被*ST，在此我向全體股東表示深深的歉意！

十年前，我大學(xué)畢業(yè)，懷揣著夢(mèng)想和激情加入銀江技術(shù)，參與并見證了公司的成長(zhǎng)與變革，從一名普通員工歷練成長(zhǎng)為公司董事長(zhǎng)。和我一樣年輕，我們的管理團(tuán)隊(duì)平均年齡在40歲左右，充滿活力與創(chuàng)造力。

內(nèi)控是企業(yè)生存的基石，因?yàn)閮?nèi)控不當(dāng)將付出慘重的代價(jià)。我痛定思痛，更加深刻地認(rèn)識(shí)到規(guī)范治理、嚴(yán)格內(nèi)控的至關(guān)重要性，公司將重新審視內(nèi)控體系，進(jìn)行專項(xiàng)內(nèi)控自查，進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)控建設(shè)，提高持續(xù)規(guī)范運(yùn)作能力及信息披露水平，落實(shí)整改責(zé)任人制度，確保內(nèi)控的及時(shí)性和有效性。

市場(chǎng)并不買賬，王騰發(fā)出公開信之后的5月7日、5月8日，*ST銀江持續(xù)跌停。

投資者通過(guò)深交所互動(dòng)易發(fā)出質(zhì)疑：

“我持有很多銀江技術(shù)，股票被ST后大跌，請(qǐng)問(wèn)公司目前各項(xiàng)業(yè)務(wù)如何？”

“如果公司管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展有信心的話，近期是否有回購(gòu)公司股票，或者高管增持公司股票的計(jì)劃呢？”

“公司被警示退市后，有無(wú)大股東增持或其他重要應(yīng)對(duì)手段來(lái)化解現(xiàn)階段危機(jī)？”

對(duì)此，*ST銀江沒(méi)有作出回應(yīng)。

ST迪馬：大股東緊急自救

ST迪馬是一個(gè)比較特殊的例子，公司股價(jià)在1元附近反復(fù)爭(zhēng)奪。

該公司80%以上的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，公司2023年凈利潤(rùn)虧損36.51億元，這是該公司連續(xù)第三年虧損。控股股東重慶東銀控股集團(tuán)有限公司（下稱“東銀控股”）對(duì)ST迪馬的持股，因?yàn)閭鶆?wù)糾紛全部被司法凍結(jié)。

2024年5月6日，ST迪馬公司債券（21迪馬01）爆雷，在到期日4月30日未能足額償付本息，金額為3.26億元。

5月7日，ST迪馬跌停至0.90元每股，東銀控股在當(dāng)日收盤之后宣布：

公司和重慶市江南城市建設(shè)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司（下稱“重慶江南集團(tuán)”）簽署《戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》，通過(guò)進(jìn)行司法重整，實(shí)行資產(chǎn)、債務(wù)、權(quán)益以及業(yè)務(wù)一攬子重組，根本性推動(dòng)企業(yè)脫困。同時(shí)還有東銀控股人士表示，重組涉及旗下兩家上市公司（ST迪馬和智慧農(nóng)業(yè)），控制權(quán)不排除發(fā)生變更。

重慶江南集團(tuán)是重慶市南岸區(qū)政府控制下的一家地方國(guó)企，此舉意味著ST迪馬的控股股東將希望寄托于地方國(guó)資來(lái)接盤重整。

5月8日，ST迪馬的股價(jià)由跌停反轉(zhuǎn)至漲停，當(dāng)日收盤價(jià)格為0.95元，市場(chǎng)給出短暫的希望。

5月8日晚間，上交所向ST迪馬發(fā)出問(wèn)詢函，要求公司披露“重整可能會(huì)涉及控制權(quán)變更”的更多細(xì)節(jié)和依據(jù)；以及結(jié)合凈利潤(rùn)連續(xù)三年虧損、大額債務(wù)逾期未清償、股價(jià)連續(xù)3個(gè)交易日低于1元等情況，向投資者充分提示公司股票可能存在的退市風(fēng)險(xiǎn)。

同日，ST迪馬發(fā)出公告，稱公司控股股東東銀控股已被債權(quán)人申請(qǐng)重整，重整的結(jié)果尚不可知。

5月10日，ST迪馬再次跌停，股價(jià)以0.86元/股收盤。

在上證e互動(dòng)平臺(tái)，投資者憂心忡忡地發(fā)問(wèn)：

“董秘您好，公司被ST給投資者帶來(lái)巨大損失，除了多年不分紅，不派現(xiàn)，還涉及財(cái)務(wù)問(wèn)題，公司連續(xù)三年虧損達(dá)100億，而上市市值只剩22億，請(qǐng)問(wèn)公司有什么挽救措施？”

“公司目前的股價(jià)情況有沒(méi)有打算救一下，還是打算面值退市？”

ST迪馬回復(fù)，目前公司經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)定，公司在積極做好自身經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，也在盡力向股東及政府尋求幫助，以期能夠保持平穩(wěn)向上的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，保護(hù)投資者利益不受損害。

部分被風(fēng)險(xiǎn)警示的上市公司股東和高管，選擇增持以挽回股價(jià)。比如ST柯利達(dá)副董事長(zhǎng)顧佳和董秘何利民一起增持公司股份；ST永悅由董事長(zhǎng)陳翔領(lǐng)頭的四名董事一起增持公司股份；ST實(shí)達(dá)由公司控股股東發(fā)起增持。

不過(guò)，在巨量的拋售面前，ST柯利達(dá)和ST永悅的高管增持未見效果，股價(jià)均連續(xù)跌停。

金元證券重慶營(yíng)業(yè)部資深分析師蔣瑋佳對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，本輪ST股的拋售潮，凸顯了市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管政策變化的快速響應(yīng)，從前那個(gè)靠炒作ST股重組題材，投機(jī)獲利的時(shí)代已經(jīng)遠(yuǎn)去。上市公司只有嚴(yán)格規(guī)范自身，才能在資本市場(chǎng)存續(xù)下去。新“國(guó)九條”推出之后，資本市場(chǎng)的整個(gè)投資邏輯核心發(fā)生了改變。