4月29日晚間，中信銀行（601998.SH/0998.HK）發(fā)布2024年一季度業(yè)績，今年前3個月，中信銀行實現(xiàn)營業(yè)收入537.70億元，同比增長4.69%，增幅在股份制銀行中位居前列；凈利潤191.91億元，同比增長0.25%；不良貸款率1.18%，撥備覆蓋率207.79%，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢。

這個業(yè)績?nèi)粢蛔衷u之,“穩(wěn)”字當之無愧。

近年來，中信銀行以穩(wěn)扎穩(wěn)打的姿態(tài)推進了一系列轉(zhuǎn)型變革，憑借跨越式發(fā)展，從突出重圍的“黑馬”逐步躍居成為銀行股中業(yè)績最為穩(wěn)健的“白馬”，經(jīng)營發(fā)展呈現(xiàn)較強韌性，特別是在國內(nèi)金融業(yè)面臨的整體形勢仍較為嚴峻的背景下，這樣的財報表現(xiàn)有些“超乎預期的穩(wěn)”。

今年3月底披露的年報顯示，去年中信銀行實現(xiàn)凈利潤670.2億元，同比增長7.9%，增幅穩(wěn)居國有大行和主要股份行首位；ROA達0.77%，同比上升1BP，ROE達10.80%，同比持平；不良貸款率和問題貸款率分別下降9BPs、15BPs至1.18%和2.75%；撥備同比減提92億元的同時，撥備覆蓋率提升6.4個百分點至207.6%；總資產(chǎn)突破9萬億，在股份行中排名上升至第三。

中信銀行的華麗轉(zhuǎn)身絕非曇花一現(xiàn),而是經(jīng)過時間沉淀的厚積薄發(fā)。如果拉長時間維度看，中信銀行的涅槃蝶變正是始于方合英董事長這屆領導班子上任以來，對于歷史發(fā)展“頑疾”的“對癥下藥”，對于行業(yè)形勢和業(yè)務新機遇的準確把握，對于改革創(chuàng)新的雷厲風行，更重要的是保持強大戰(zhàn)略定力，對“難而正確的事情”的持續(xù)深耕。

最近三年，中信銀行凈利潤增速和營收增速排名從2021年股份行第五，到2022年股份行第三，到2023年位居股份行前列，正可謂“一步一個腳印”，馳而不息，久久為功。

正如方合英董事長年報致辭中提到，“這是一個肩負偉大使命的時代，我們將努力追求多元價值創(chuàng)造”，在履行國有銀行擔當，實現(xiàn)功能性價值的同時，中信銀行也始終將股東利益放在重要位置，努力為股東創(chuàng)造可持續(xù)的價值回報。要提升股東價值回報，就意味著中信銀行需要在提升盈利能力上不斷下功夫。讓筆者饒有興趣的是，中信銀行是怎樣在做好實體經(jīng)濟發(fā)展“助推器”的同時，實現(xiàn)了商業(yè)銀行盈利性目標，在同業(yè)中一步步地實現(xiàn)爭先進位，成為資本市場矚目標的，我們試圖從管理層對于公司發(fā)展戰(zhàn)略的總結(jié)與展望中窺探這個問題的答案。

“重在負債端，兼顧資產(chǎn)端”

凈息差下行是當前國內(nèi)商業(yè)銀行普遍面臨的首要難題，從資產(chǎn)端來看，銀行業(yè)受信貸投放結(jié)構(gòu)變化、存量按揭利率下調(diào)、有效信貸需求不足等因素影響，資產(chǎn)收益率普遍處于快速下行通道；而負債端表現(xiàn)則相對剛性，雖然近兩年國有大行、股份行和城農(nóng)商行多次相繼下調(diào)了存款掛牌利率，但由于定期存款利率置換需要更長周期，同時受企業(yè)和居民對定期存款配置偏好影響，銀行存款結(jié)構(gòu)變化也在一定程度上推高了成本，使得資產(chǎn)和負債兩端定價在變化節(jié)奏和幅度上呈現(xiàn)出非對稱性。

不過面對這一局面，中信銀行的答卷十分優(yōu)秀。正如方合英董事長所講，中信銀行對于息差的目標“不是說不降，而是努力少降”。

根據(jù)金管局披露數(shù)據(jù)，2022年和2023年，國內(nèi)銀行業(yè)息差分別下降17BPs、22BPs，中信銀行分別下降8BPs、19BPs，兩年累計跑贏大市12BPs。今年一季度，在行業(yè)重定價壓力較大情況下，中信銀行息差環(huán)比上升3BPs至1.70%。

具體到經(jīng)營策略層面，方合英董事長總結(jié)為“重在負債端，兼顧資產(chǎn)端”，他解釋道，中信銀行沒有把貸款的量和價作為提高營收的主渠道，而是通過壓降存款成本來穩(wěn)住息差，進而保證營收的增長，“我們沒有選擇在貸款端‘以價補量’或者‘以量補價’，而是同時在存款端下了很多功夫。

據(jù)了解，這一結(jié)果源于中信銀行從2019年時任行長方合英掌舵后，一直將“穩(wěn)息差”作為重要“經(jīng)營主題”，而且是該行“四大經(jīng)營主題”（穩(wěn)息差、穩(wěn)質(zhì)量、拓中收、拓客戶）之首，領先同業(yè)強化成本管控。

根據(jù)管理層介紹，近兩年中信銀行重塑了“集中垂直”的負債成本管理模式，總行定價政策調(diào)整領先市場，自上而下快速傳導，經(jīng)營一線的市場反應能力明顯提升，同時全行主動優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展結(jié)算存款，沉淀低成本穩(wěn)定資金，為置換存量高成本中長期負債創(chuàng)造空間。此外，中信銀行實行了存款成本率對標同業(yè)的考核引導，極大促進了分支機構(gòu)內(nèi)生管理動力和量價平衡發(fā)展意識。2022-2023年，中信銀行本行口徑存款成本率累計下降4個BP，是可比股份行中唯一下降的銀行。

在資產(chǎn)端，中信銀行通過加強資產(chǎn)精細化配置，在風險可控的前提下，爭取資產(chǎn)收益相對改善，在大類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)基礎上，細分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)，使得收益高、風險可控的細分資產(chǎn)占比提升，力爭減緩收益下行速度。

“讓在息差，利在資產(chǎn)質(zhì)量”

在中信銀行經(jīng)營策略中，“讓在息差”的下一句是“利在資產(chǎn)質(zhì)量”。具體而言，讓息差是為了助力實體經(jīng)濟發(fā)展，“整個經(jīng)濟的環(huán)境好了，銀行才有安放之處，資產(chǎn)質(zhì)量才有安放之處”，方合英董事長如是說。

持續(xù)跟蹤中信銀行的投資會發(fā)現(xiàn)，風控體系建設也是中信銀行過去三年發(fā)展上最讓人深刻的一個改革方向所在，帶動了資產(chǎn)質(zhì)量的明顯改善。

據(jù)了解，同樣也是從2019年新領導班子成立后，中信銀行在風險管控方面大刀闊斧地推行了一系列改革，經(jīng)過幾年努力，公司資產(chǎn)質(zhì)量有了比較明顯的向好趨勢。無論是與過去的自身相比，還是與同業(yè)相比，中信銀行風險指標都在不斷改善，排名不斷提升。

能取得這樣的進步，首先管理層決策肯定是最重要的，時任行長方合英提出的全面加強打造“控風險有效，促發(fā)展有力”的風險管理體系，“一手控新，一手清舊”的改革思路，應該說是切中了歷史問題要害，抓住了“牛鼻子”，所以各項措施推進取得了比較好的成效。

從“清舊”看，根據(jù)年報數(shù)據(jù)測算，中信銀行過去六年累計計提撥備超4000億元，為股份制銀行最多，高于同業(yè)均值近800億元，有效加快了風險處置化解，也為后來的利潤增長提供了有力的內(nèi)源支撐。去年中信銀行信用成本顯著下降，不良率、問題貸款率、撥備覆蓋率等關鍵指標均達到近十年最好水平。

這樣的成績離不開中信銀行管理層的前瞻布局。據(jù)了解，早在2019年，管理層準確預判了房地產(chǎn)行業(yè)拐點，開始著手“控總量、化風險”，提早兩年半的時間進行房地產(chǎn)壓退，把握住了時機。在壓降授信同時，公司加快“騰籠換鳥”，根據(jù)年報披露，公司全口徑融資前十大客戶中，房地產(chǎn)客戶從2018年末的7戶降至2023年末只剩1戶。也正是得益于此，中信銀行在這一輪房地產(chǎn)調(diào)整中所受沖擊明顯小于同業(yè)。

在“控新”上的舉措可以歸納為“建體系”和“優(yōu)結(jié)構(gòu)”，即完善風控體系，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。近年來中信銀行不斷強化資產(chǎn)質(zhì)量精細化管理，深化“五策合一”的風控體系，以行業(yè)研究為起點，推動資產(chǎn)配置從“走哪算哪”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸改拇蚰摹?；推行專職審批人制，讓授信業(yè)務從“行政審批”轉(zhuǎn)向“專業(yè)審批”。同時，公司完善了統(tǒng)一授信體系和子公司管理，進一步增強風險管理穿透性和有效性，不斷健全責任體系，在從嚴問責、精準問責的同時，也保護了擔當作為。

正是得益于近年來公司持續(xù)把好風險準入，不以放松底線去簡單上量拓客，從源頭保證了新發(fā)放貸款質(zhì)量。根據(jù)業(yè)績報告披露，2023年中信銀行新發(fā)生不良率1.54%，為2014年以來最好水平；減值計提同比少提92億元，增量風險趨于收斂。此外，“利在資產(chǎn)質(zhì)量”還體現(xiàn)在已核銷資產(chǎn)的“反哺”上。2023年，公司實現(xiàn)已核銷資產(chǎn)現(xiàn)金清收165億元，同比多收30億元，達歷史新高，這部分資產(chǎn)也為全行提供了穩(wěn)定利潤來源。

“不體系，毋寧慢”

“物有本末，事有始終。知所先后，則近道矣?！?/p>

比一時結(jié)果更重要的是體系和能力，在方合英董事長心中，銀行的業(yè)績數(shù)據(jù)便是“末”，能夠支撐業(yè)務指標持續(xù)向好的體系才是“本”，所謂做“難而正確的事”，正是要“固本培元”，要先打好體系建設的基礎?！安惑w系，毋寧慢”，方合英董事長表示，“我們可以放慢發(fā)展速度，但是不能沒有體系?！?/strong>