特海國際（09658.HK）負(fù)責(zé)海底撈在大中華區(qū)以外的餐廳業(yè)務(wù)，日前，公司公告稱，董事會(huì)決定將在美國納斯達(dá)克股票市場上公開發(fā)售新的美國存托股份，預(yù)計(jì)最多發(fā)行約1.23億股，推動(dòng)特海國際在港股和美股雙重上市。摩根士丹利、華泰證券為其聯(lián)席承銷商。

值得一提的是，特海國際于2022年12月30日在港交所以介紹的方式掛牌上市，距離此次申請赴美上市的時(shí)間間隔不足一年半。

從資金用途來看，特海國際表示，雙重上市募集所得資金凈額的約70%將用于提升品牌并擴(kuò)大全球餐廳網(wǎng)絡(luò)；約10%將用于投資供應(yīng)鏈管理能力，例如建設(shè)更多的中央廚房；約10%將用于研發(fā)，以增強(qiáng)數(shù)字化和其他技術(shù)在餐廳管理中使用；剩余約10%將用于營運(yùn)資金和其他一般公司用途。

連虧四年后扭虧為盈

特海國際2023年年報(bào)顯示，營業(yè)收入6.86億美元，同比上升22.95%；歸母凈利潤2565萬美元，同比上升162.19%。此次實(shí)現(xiàn)盈利之前，特海國際連續(xù)四年虧損，累計(jì)虧掉了2.79億美元。

特海國際認(rèn)為，此次扭虧為盈是因?yàn)楣咀鰧α藘杉虑?。首先是餐廳翻臺率的提升，海底撈海外餐廳2023年平均翻臺率為3.5次/天，相比2022年的翻臺率3.3次提升0.2次，接待顧客數(shù)全年增長了近500萬。翻臺率的提升則與公司管理模式有關(guān)，門店翻臺率是店經(jīng)理的核心考核指標(biāo)，與員工個(gè)人的升遷、薪資息息相關(guān)。

其次是內(nèi)部管理及運(yùn)營的改善，餐廳與經(jīng)營效率相關(guān)的成本及開支實(shí)現(xiàn)優(yōu)化。具體來看，2022年一季度，特海國際員工成本占營收的比例超過40%，2023年四季度，這一數(shù)額降低到了不足33%。原材料成本也從2022年占營收比重35.2%降至34.2%。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，特海國際招股書顯示，張勇（Yong Zhang ）先生通過ZY NP LTD持有NP United Holding Ltd 51.78%的股權(quán)。董事兼董事會(huì)主席舒萍（Ping Shu）女士為張勇先生的配偶，并通過SP NP LTD擁有NP United Holding Ltd 16.07%的股權(quán)。

看上了“中餐出?！钡牡案?/strong>

火鍋?zhàn)鳛樽罹叽硇缘摹爸袊L(fēng)味”之一，是出海的典范品類。此外，火鍋易于標(biāo)準(zhǔn)化及復(fù)制擴(kuò)張的特點(diǎn)，也有利于海外開店。

2003年，國內(nèi)火鍋企業(yè)小肥羊在美國洛杉磯開設(shè)首家門店，此后，大龍燚、小龍坎、快樂小羊、劉一手等火鍋企業(yè)陸續(xù)開始海外開店，但大多采用“直營+加盟”模式，特海國際在開設(shè)海底撈餐廳時(shí)，則始終堅(jiān)持直營模式。

2012年，海底撈開始了全球市場的布局，在新加坡開設(shè)了首家海外餐廳。其后逐步在北美、東亞、歐洲、澳洲等地區(qū)落地開業(yè)。為了使海底撈的國際業(yè)務(wù)獲得更好的成長，海底撈國際分拆出國際市場業(yè)務(wù)，于2022年在開曼群島注冊成立特海國際。

特海國際2023年年報(bào)顯示，截至2023年底，公司已在四大洲12個(gè)國家擴(kuò)展至115家自營餐廳，其中70家位于東南亞地區(qū)，17家位于東亞地區(qū)，18家位于北美地區(qū)，10家位于其他地區(qū)。2023年初首次進(jìn)入阿聯(lián)酋市場。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，特海國際是國際市場上第三大中餐廳品牌，同時(shí)也是自營餐廳覆蓋國家數(shù)量最多的中餐廳品牌。

雖說特海國際開設(shè)的海底撈餐廳覆蓋國家數(shù)量最多，但門店數(shù)的增長卻比較緩慢。2023年全年新開門店數(shù)4家、從2012年至今經(jīng)過近12年發(fā)展門店數(shù)僅擴(kuò)張至115家，這成為制約特海國際在資本市場估值的主要因素，也是公司此次申請赴美上市的主要原因之一。

海外門店數(shù)量拓展緩慢的原因與程序復(fù)雜有關(guān)，在海外開設(shè)一家海底撈餐廳，從簽約到實(shí)際餐廳開張需要1-2年時(shí)間。不同國家風(fēng)格差異較大，每家餐廳都需要單獨(dú)考察識別。

此外，本土客人占比較低成為制約特海國際在當(dāng)?shù)卣痉€(wěn)腳跟的主要原因。公告顯示，在亞洲的海底撈餐廳中，非華人顧客的比例占到70%甚至以上；在歐美的海底撈餐廳中，非華人的顧客比例僅40%左右。在本土化方面，特海國際設(shè)定了一個(gè)中長期目標(biāo)：非華人社區(qū)的店希望本土客人的比例能夠達(dá)到60%或以上。

來源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 作者：孫煜