近日，由于蘋果公布了最新的供應(yīng)商名冊(cè)，“果鏈”二字又重新為市場(chǎng)津津樂(lè)道起來(lái)。在最新的名冊(cè)中，得潤(rùn)電子(002055.SZ)、精研科技(300709.SZ)等公司已不在供應(yīng)商之列。令人驚訝的是，該名單公布之后，上述兩家上市公司卻并未迎來(lái)想像中的大跌，反而股價(jià)微漲，“果鏈”二字似乎已不再是左右資本的密碼。

Canalys最新報(bào)告顯示，蘋果今年Q1在中國(guó)大陸市場(chǎng)出貨量排位滑落至第五位。從Q1的業(yè)績(jī)來(lái)看，與蘋果有綁定的“果鏈們”，包括藍(lán)思科技（300433.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）、立訊精密(002475.SZ)等頭部廠商業(yè)績(jī)?cè)龇黠@，但大多頭部“果鏈”廠商對(duì)于蘋果的依賴性正在逐步降低。

記者采訪多家“果鏈”企業(yè)了解到，“消費(fèi)電子回暖”和“新業(yè)務(wù)增勢(shì)良好”成為今年Q1的關(guān)鍵詞。

供應(yīng)商名冊(cè)變化看出蘋果轉(zhuǎn)變

從蘋果的最新供應(yīng)商名冊(cè)來(lái)看，2023財(cái)年被新納入蘋果供應(yīng)鏈的A股上市公司包括寶鈦股份(600456.SH)、三安光電（600703.SH）、博碩科技(300951.SZ)、東尼電子（603595.SH）等；被剔除的則包括精研科技、得潤(rùn)電子等。

被剔除“果鏈”的兩家A股上市公司均就此事件向財(cái)聯(lián)社記者做出了回應(yīng)。得潤(rùn)電子相關(guān)人士告訴記者，蘋果的合作方是公司的參股公司，以連接器類產(chǎn)品為主，合作比例確是逐年下降，但參股公司不并表。至于該參股公司是否還有一些（與蘋果的合作），該人士稱：“不確定”。

精研科技證券部人士則告訴財(cái)聯(lián)社記者，A客戶仍然是公司重要大客戶之一，公司正在詢問(wèn)未能出現(xiàn)在供應(yīng)商名冊(cè)中的原因，或與統(tǒng)計(jì)口徑有關(guān)。

無(wú)論是否還存在一定比例合作，不再出現(xiàn)在蘋果的供應(yīng)鏈名冊(cè)中已是事實(shí)。

但與往年蘋果一旦公布“斷親”就股價(jià)大跌的情景不同，上述兩家上市公司在過(guò)去一周內(nèi)股價(jià)均上漲，其中得潤(rùn)電子漲幅超8%、精研科技漲超9%；而首次進(jìn)入“果鏈”的三安光電漲幅則約為3%、寶鈦股份為4%，未迎來(lái)預(yù)期般拉升。

“果鏈”二字的號(hào)召力大不如前，一方面源于市場(chǎng)對(duì)于“果鏈“不穩(wěn)定性的擔(dān)憂，另一方面則與蘋果手機(jī)日漸下滑的市場(chǎng)有關(guān)。

Canalys4月26日發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2024年第一季度，中國(guó)大陸智能手機(jī)市場(chǎng)時(shí)隔兩年首次回暖，出貨量與去年同期持平，達(dá)6770萬(wàn)臺(tái)。其中，華為經(jīng)歷了13個(gè)季度，重奪中國(guó)大陸市場(chǎng)第一，憑借Mate及nova系列市場(chǎng)反響熱烈，出貨量達(dá)1170萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額達(dá)17%；但蘋果則在頭五廠商中跌幅最大，以1000萬(wàn)臺(tái)的出貨量排名第五，同比下降25%。

TechInsights無(wú)線智能手機(jī)戰(zhàn)略服務(wù)高級(jí)總監(jiān)隋倩還向記者預(yù)測(cè)，蘋果手機(jī)在中國(guó)市場(chǎng)2024年會(huì)出現(xiàn)兩位數(shù)的同比下滑，全球市場(chǎng)會(huì)同比下滑2%到3%，主要是iPhone 15系列的表現(xiàn)不及預(yù)期，以及華為在中國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)回歸的競(jìng)爭(zhēng)壓力所致。

“擠牙膏式”更新已成為蘋果近幾年新機(jī)發(fā)售時(shí)的熱評(píng)，蘋果并非對(duì)此毫不在意，從供應(yīng)商的變化可以看出，蘋果正在探尋其新的業(yè)務(wù)方向。新引入的鈦合金供應(yīng)商寶鈦股份及MiniLED供應(yīng)商三安光電等舉措，也被視作蘋果探索新技術(shù)的證明。

Counterpoint高級(jí)分析師IvanLam向記者分析，“不只是蘋果，所有廠商都無(wú)法在產(chǎn)品形態(tài)上做到更好的突破，即使是折疊機(jī)型，目標(biāo)消費(fèi)群體也是只是一部分，所以整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈在零部件和CMF的深挖追求持續(xù)。蘋果在屏幕的使用和新技術(shù)的導(dǎo)入處于前沿，其鈦金屬的采用也讓行業(yè)其他廠商跟進(jìn)?！?/p>

“果鏈們”的第二增長(zhǎng)曲線

蘋果業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)奉行多供政策。

IvanLam也告訴記者，“蘋果已經(jīng)預(yù)知中國(guó)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)下滑，所以正在積極開(kāi)拓東南亞、印度等新興市場(chǎng)，在多供政策下，每一家供應(yīng)商的壓力都是不容低估的”。

不過(guò)，頭部“果鏈”廠商們的Q1業(yè)績(jī)卻仍然整體向好，果鏈三巨頭立訊精密、歌爾股份、藍(lán)思科技業(yè)績(jī)齊迎高升。

立訊精密Q1實(shí)現(xiàn)歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)24.71億元，同比增長(zhǎng)22.45%；歌爾股份Q1實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.8億元，同比增長(zhǎng)257.5%；藍(lán)思科技Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入154.98億元，同比增長(zhǎng)57.52%，創(chuàng)歷年同期新高；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.09億元，同比增長(zhǎng)379.02%。

此外，鵬鼎控股（002938.SZ）、欣旺達(dá)（300207.SZ）、長(zhǎng)盈精密 ( 300115.SZ ) 、京東方A（000725.SZ）等傳統(tǒng)果鏈廠商均實(shí)現(xiàn)不同幅度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

產(chǎn)業(yè)鏈集體業(yè)績(jī)回暖，關(guān)鍵詞有兩個(gè)。

其一是整體手機(jī)市場(chǎng)的回暖。盡管蘋果出貨量下降，但國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）最新發(fā)布的報(bào)告顯示，2024年第一季度，全球智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)7.8%至2.89億臺(tái)。眼下，除蘋果外，“果鏈”們均開(kāi)始投入華為、榮耀等更多廠商懷抱。據(jù)了解，藍(lán)思科技、立訊精密、京東方等重要果鏈廠商此前均參與了華為mate60系列的供應(yīng)，豐富的下游客戶有效降低了營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。

其二便是新興業(yè)務(wù)的崛起，果鏈們的“第二增長(zhǎng)曲線”以XR、通訊、車載三個(gè)方向?yàn)橹鳌?/p>

對(duì)于Q1業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，歌爾股份方面告訴財(cái)聯(lián)社記者，公司精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)等業(yè)務(wù)板塊以及VR/MR/AR、智能穿戴等產(chǎn)品線業(yè)務(wù)在一季度進(jìn)展順利，保證了公司營(yíng)業(yè)收入基本盤的穩(wěn)定。一季度公司盈利能力繼續(xù)修復(fù)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流表現(xiàn)良好，凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，整體經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)持續(xù)向好。

XR業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了歌爾股份業(yè)績(jī)支柱。據(jù)VR陀螺數(shù)據(jù)，歌爾作為VR頭顯的重要參與者，在組裝上占據(jù)了70%+的市場(chǎng)份額。隨著今年VisionPro的出貨，Counterpoint預(yù)測(cè)，XR出貨量將在今年達(dá)到兩位數(shù)增長(zhǎng)，將為歌爾股份貢獻(xiàn)可觀增量。

另一“果鏈”巨頭立訊精密，日前則因?yàn)橥ㄓ嵎?wù)器業(yè)務(wù)意外“走紅”。此前，英偉達(dá)發(fā)布全新GPU GB200，因采用銅纜鏈接令市場(chǎng)對(duì)銅纜這一細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)生關(guān)注。

財(cái)聯(lián)社記者此前從立訊精密處獲悉，銅連接一直是其通訊業(yè)務(wù)核心產(chǎn)品，目前公司已能將銅纜的應(yīng)用長(zhǎng)度進(jìn)一步延長(zhǎng)到5米，滿足數(shù)據(jù)中心柜內(nèi)及柜間的銅纜應(yīng)用拓展需求，而這正是當(dāng)下在短距（小于5米）傳輸中替代光模塊最具性價(jià)比的方案。在這一情況下，立訊精密通訊方面業(yè)務(wù)開(kāi)始為市場(chǎng)關(guān)注。

車載方面，幾乎所有頭部果鏈廠商均有入局，入局方式包括智能座艙、HUD、零部件等等。以藍(lán)思科技為例，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在近日舉辦的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，公司已與超過(guò)30家國(guó)內(nèi)外新能源汽車及傳統(tǒng)豪華汽車品牌建立了合作關(guān)系，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，中控模組、儀表面板、智能B柱與C柱等新產(chǎn)品得到了更多客戶的認(rèn)證，陸續(xù)進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。根據(jù)財(cái)報(bào)，2023年，藍(lán)思科技新能源汽車及智能座艙類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.98億，同比增長(zhǎng)39.47%，營(yíng)收占比提升至9.17%。

時(shí)至2024年，與蘋果合作的進(jìn)展已經(jīng)很難完全評(píng)價(jià)“果鏈”們的業(yè)務(wù)情況，誰(shuí)能把路越走越寬，擁有多條增長(zhǎng)曲線，成為消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈巨頭們下半場(chǎng)的決勝關(guān)鍵。

有業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，消費(fèi)電子上游廠商入局新能源等新業(yè)務(wù)需要3-5年的驗(yàn)證期。眼下，距離廠商大規(guī)模進(jìn)軍新業(yè)務(wù)的2020年已經(jīng)過(guò)去4年，新一輪的洗牌即將到來(lái)，誰(shuí)將跌落神壇，誰(shuí)將繼續(xù)在塔尖跳舞，或很快將見(jiàn)分曉。

轉(zhuǎn)載來(lái)源：財(cái)聯(lián)社 作者：王碧微