撰文?/?牛一龍

編輯?/ 黃大路

設(shè)計?/ 趙昊然

來源?/?Financial Times，Wall Street Journal

全球半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備光刻機制造巨頭、知名的荷蘭芯片設(shè)備制造商阿斯麥（ASML）4月17日發(fā)布的財報顯示，2024第一季度凈預(yù)訂量（包括客戶下單但尚未交付的訂單）環(huán)比下降61%——從2023年第四季度的92億歐元降至36億歐元，這遠遠低于市場期待的預(yù)訂量——50億歐元以上。

投資者對此預(yù)期不好的后果是，美股市場上ASML股價當日在紐約下跌7.09%，并拖累歐美芯片股齊跌。

其中，AMD股價下跌近6%，英偉達下跌超3%，高通跌超2%，芯片技術(shù)公司Arm下跌近12%。

也許現(xiàn)在明白，20天的前3月27日，來訪中國的荷蘭首相呂特(Mark Rutte)謙卑或為ASML：“脫鉤斷鏈”不是荷蘭政府的政策選項，因為任何損害中國發(fā)展利益的行動也會傷及自身。荷方珍視同中國的友好關(guān)系，愿同中方持續(xù)深化伙伴關(guān)系。

此前，阿斯麥批評荷蘭當局對外籍員工享有的稅收優(yōu)惠采取限制措施，以及荷蘭社會對移民日益增長的敵意，正在考慮將其2.3萬名員工遷往法國。

當下正是中法建交60周年的新蜜月期。此前對華強硬的呂特在任期即將結(jié)束時造訪中國示好，其中一大因素是因為ASML的近半壁市場在這里，中國或能在法國和ASML之間發(fā)揮不可替代的斡旋作用。

他們在清理汽車等硬件庫存

財報顯示，ASML第一季度凈銷售額降至53億歐元，低于2023年同期的67億歐元和2023年第四季度的72億歐元；凈利潤較2023年同期下降37%，為12億歐元；新增訂單量從2023年第四季度的92億歐元降至36億歐元，遠低于路透社分析師調(diào)查所預(yù)期的54億歐元。

美國《華爾街日報》從這份財報窺見，芯片制造商們目前并不急于為下一波增長做準備。

報道稱，新冠疫情期間，消費者大量購買消費電子產(chǎn)品，芯片銷售經(jīng)歷繁榮期，此后芯片銷售在2023年出現(xiàn)下滑。這導(dǎo)致除中國以外所有地方的芯片制造商都對訂購機器很謹慎。

ASML預(yù)測，收入或?qū)⒊掷m(xù)下降，預(yù)計第二季度營收為57億歐元至62億歐元，同比將有所下降。

分析認為，ASML業(yè)績不及預(yù)期，表明英特爾、三星等芯片制造商在應(yīng)對人工智能（AI）相關(guān)需求浪潮中并不急于升級設(shè)備。

美國彭博社援引多位機構(gòu)分析師的話——EUV光刻機訂單水平“極低”，表明三星和英特爾等ASML主要客戶沒有增加對高端設(shè)備的投資。投資者原本預(yù)計部分廠商將在第一季度預(yù)訂EUV光刻機。

瑞穗證券的一位分析師認為，三星等廠商正推遲新訂單，轉(zhuǎn)而清理用于智能手機和汽車等的硬件庫存。

這導(dǎo)致2024年ASML公司的盈利和收入情況變得“脆弱”。花旗一份研究報告中將2024年一季度半導(dǎo)體股的業(yè)績和預(yù)期視為“更為平淡”，“無法重現(xiàn)2023年的人工智能成績”。

2024年是一個過渡年

阿斯麥公司首席執(zhí)行官彼得·溫寧克(Peter Wennink)在一份聲明中稱，“我們對2024年全年的展望保持不變，預(yù)計下半年將比上半年更強勁，這與該行業(yè)從低迷中持續(xù)復(fù)蘇相一致。我們認為2024年是一個過渡年?！?

財報顯示，2024年一季度，阿斯麥來自中國大陸的營收占比高達49%，約20億歐元。而該公司以往的最大市場中國臺灣和韓國占比則保持在低位，分別只有6%和19%。

阿斯麥首席財務(wù)官羅杰·達森(Roger Dassen)稱,，中國客戶約占公司積壓訂單的20%，“中國的需求很強勁。他們正在產(chǎn)能增加?！?/p>

“目前，沒有什么能阻止我們?yōu)橹袊蛻粢呀?jīng)購買的產(chǎn)品提供服務(wù)”，溫寧克稱。

彭博社分析稱，阿斯麥是歐洲市值最高的科技公司，而它現(xiàn)在已經(jīng)儼然成為美國政府用以遏制中國芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展的靶子。

美國的一些高官已要求荷蘭政府下令，禁止阿斯麥為在現(xiàn)有銷售禁令實施前中國采購的受限制晶片制造設(shè)備提供服務(wù)和維修。

美國近期頻頻施壓荷蘭和日本等盟國進一步限制中國獲得半導(dǎo)體技術(shù)的企圖受挫，荷、日兩國都在抵制這些額外限制措施，同時觀望誰將在美國11月總統(tǒng)大選中勝出。

風景這邊看好

2023年整個半導(dǎo)體行業(yè)陷入低迷，2024年的中國市場正在復(fù)蘇，為行業(yè)整體復(fù)蘇開了一個好頭。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，已有19家電子產(chǎn)業(yè)鏈公司披露了一季報預(yù)告。其中，有11家預(yù)計實現(xiàn)增長，3家扭虧，1家續(xù)盈，1家略減，1家續(xù)虧，還有2家不確定。

例如，駿成科技主營液晶專顯產(chǎn)品，一季度凈利潤增長幅度為64.0%～90.0%，公司在報告期內(nèi)汽車電子應(yīng)用領(lǐng)域、消費電子應(yīng)用領(lǐng)域營業(yè)收入實現(xiàn)快速增長。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道此前統(tǒng)計，A股多家存儲芯片企業(yè)自2023年四季度以來業(yè)績就進一步回升向好，毛利率迅速提升。

助推存儲芯片業(yè)績復(fù)蘇的一大動力就是服務(wù)器市場需求的上升。不僅是存儲芯片，上游材料、半導(dǎo)體環(huán)節(jié)也受益于此。

從硬件上，AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈可分成計算(CPU、AI加速芯片)、存儲(CPU內(nèi)存、GPU顯存、硬盤)、配套模塊(PCB、散熱系統(tǒng))等。

由于AI大模型迭代速度越來越快，廠商對智能算力投入大幅增加，支持存儲和訓練的高端AI服務(wù)器的需求激增，未來國內(nèi)服務(wù)器出貨量將迅速攀升，AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈將充分受益于需求提升。

消費電子作為半導(dǎo)體行業(yè)最廣泛的應(yīng)用市場之一，其冷暖更深刻影響著產(chǎn)業(yè)鏈公司。從目前已披露業(yè)績的公司表現(xiàn)來看，同樣映射出回暖趨勢。

蘋果、華為等知名企業(yè)供應(yīng)商表示，一季度消費類電子及新能源市場持續(xù)復(fù)蘇向好，國際及國內(nèi)大客戶均有重要新項目量產(chǎn)交付，報告期營業(yè)收入同比增長。

一季度產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)出一些積極因素，但從各方反饋來看，業(yè)界對2024年半導(dǎo)體行業(yè)的復(fù)蘇勢態(tài)偏謹慎。“仍然面臨宏觀經(jīng)濟、地緣政治、同業(yè)競爭和老產(chǎn)品庫存的挑戰(zhàn)?！敝行緡H聯(lián)席CEO趙海軍表示。