財(cái)聯(lián)社3月27日訊（編輯 劉晨）在央行超級周被動(dòng)抬升的美元指數(shù)使得人民幣上周五突然貶值超500bp。匯率震動(dòng)也對債市產(chǎn)生了不小的影響，當(dāng)日10年國債上行2.1bp。目前匯率余波已經(jīng)變小，分析師稱債市下行趨勢并未被撼動(dòng)。

3月22日，美元兌人民幣突然拉升頂破7.2，最高上行到7.2304，單日幅度超過500bp，之后的兩個(gè)交易日也一直保持在7.2以上運(yùn)行。截至3月27日，美元兌人民幣成交在7.2275附近。盤整了兩個(gè)月左右的人民幣匯率突然大跌，也給債市帶來了不小的震動(dòng)，10年國債從上周五到本周二連續(xù)上行三日，從2.31%附近上行至昨日收盤的2.35%，30年國債從2.46%左右最高上行至2.499%。

上周是央行超級周，日本央行宣布退出負(fù)利率，維持購買日本國債的速度，政策落地后日元相對美元貶值。此外瑞士央行意外降息25bp，瑞士法郎相對于美元貶值。美元指數(shù)被動(dòng)走強(qiáng)，從周初的103.18附近上行至104.49左右，漲幅約1.27%。

財(cái)聯(lián)社了解到，由于利率和匯率是貨幣在國內(nèi)和國外市場上的價(jià)格，根據(jù)利率平價(jià)理論，兩國利率差額等于遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額，因此利率政策是用來維護(hù)匯率穩(wěn)定的重要手段，這也是外匯市場影響債券市場的最主要路徑。當(dāng)人民幣面臨貶值壓力時(shí)，央行將傾向于維持或提高當(dāng)前基準(zhǔn)利率水平，不過根據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)，上周五SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)為94.09，沒有大幅波動(dòng)。

海通期貨研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，如果匯率維持在7.25-7.3的區(qū)間，央行穩(wěn)匯率的訴求會(huì)限制資金面的寬松程度。由于本輪貶值的主因來自于海外而非國內(nèi)，人民幣資產(chǎn)價(jià)格受影響程度理應(yīng)比較有限。中期視角看，人民幣貶值壓力最大的時(shí)間段應(yīng)該已經(jīng)過去。

交易員對財(cái)聯(lián)社表示，市場現(xiàn)在主流的貨幣政策預(yù)期也是隨著美國的降息時(shí)點(diǎn)，所以匯率波動(dòng)的影響已經(jīng)逐漸減弱回歸平靜了。本周影響市場的主要利空因素是關(guān)于萬億特別國債的發(fā)行方式，以及有關(guān)一線核心區(qū)域地產(chǎn)政策的傳聞。債市利率回調(diào)又騰出了4bp左右的空間，今天在股債蹺蹺板影響下重新下行，情緒仍在多方。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日下午17:00左右，10年國債收益率為2.32%，30年國債收益率為2.4624%，日內(nèi)雙雙大幅下行約3bp。30年國債期貨主力合約日內(nèi)漲0.44%至105.82。

某機(jī)構(gòu)分析師對財(cái)聯(lián)社表示，近期做多力量受到壓制，短期內(nèi)震蕩幅度加劇，但并沒有改變下行趨勢。國常會(huì)雖然表示要進(jìn)一步優(yōu)化地產(chǎn)政策，最近也有相關(guān)的傳聞，但是落地后到數(shù)據(jù)有改善也需要時(shí)間驗(yàn)證，另外，地產(chǎn)政策的實(shí)施也需要有貨幣政策的配合。