五闖港交所，哈啰滴滴夾擊下的嘀嗒出行如何突圍？

李如嘉2024-03-24 12:29

3月19日，順風(fēng)車平臺(tái)嘀嗒出行向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，中金公司、海通國(guó)際及野村國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。這是該公司第五次向港交所發(fā)起沖擊，此前其于2020年10月、2021年4月、2023年2月和8月先后4次遞表并失效。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按交易總額及順風(fēng)車搭乘次數(shù)計(jì)，嘀嗒出行曾在2022年成為中國(guó)第二大順風(fēng)車平臺(tái)，交易總額為61億元，順風(fēng)車搭乘次數(shù)達(dá)9420萬次。截至去年底，該平臺(tái)在全國(guó)366個(gè)城市提供順風(fēng)車平臺(tái)服務(wù)，擁有約1560萬認(rèn)證私家車車主。

2021至2023年，該公司收入分別為7.81億元、5.69億元及8.15億元，疫情期間出現(xiàn)下滑后恢復(fù)增長(zhǎng)。經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)凈額分別為2.38億元、8470萬元及2.26億元；經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)凈額（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）分別為2.38億元、0.85億元及2.26億元，同年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）分別為30.5%、14.9%及27.7%，與收入走勢(shì)一致。

按經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)凈額計(jì)算，嘀嗒出行是過往連續(xù)三年中國(guó)順風(fēng)車市場(chǎng)唯一實(shí)現(xiàn)盈利的主要參與者。

該公司早在2014年推出基于App的順風(fēng)車平臺(tái)服務(wù)，促成私家車車主與出行路線相近的乘客共享其個(gè)人汽車內(nèi)的閑置座位。成立以來，嘀嗒出行共完成5輪融資，蔚來資本、IDG、崇德資本、易車網(wǎng)、高瓴、京東、攜程等知名機(jī)構(gòu)及公司，均曾對(duì)其進(jìn)行投資。

與網(wǎng)約車服務(wù)業(yè)務(wù)相比，順風(fēng)車有諸多競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，包括較低的定價(jià)、輕資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)模式和社會(huì)效益。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，順風(fēng)車市場(chǎng)將成為中國(guó)汽車客運(yùn)市場(chǎng)中增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)，交易總額預(yù)期將從2022年的191億元，增加至2027年的869億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為35.4%。

但順風(fēng)車只是客運(yùn)市場(chǎng)中的一小部分，由于該模式并非按需提供的商業(yè)出行服務(wù)，且需要高度相似的出行路線，其市場(chǎng)規(guī)模無法與網(wǎng)約車、出租車等相提并論。按2022年交易總額計(jì)，中國(guó)汽車客運(yùn)市場(chǎng)中出租車和網(wǎng)約車各自的市場(chǎng)份額分別為58.5%、37.8%，而順風(fēng)車僅占3.7%。

按搭乘次數(shù)計(jì)算，2022年哈啰在順風(fēng)車市場(chǎng)的市占率為42.5%，排名第一，滴滴以19.3%的市占率排名第三。但哈啰的營(yíng)收是位列第二的嘀嗒的十倍，而滴滴的營(yíng)收則是嘀嗒的百倍以上。

滴滴雖在順風(fēng)車賽道僅排名第三，但這只是其出行業(yè)務(wù)的分支之一。哈啰在順風(fēng)車之外，有共享單車等其他出行業(yè)務(wù)，并已進(jìn)軍兩輪電動(dòng)車賽道。

對(duì)于嘀嗒來說，順風(fēng)車作為最主要的業(yè)務(wù)還面臨不小的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于這一新興出行方式，相關(guān)的市政規(guī)則和法規(guī)的應(yīng)用、詮釋及實(shí)施還在完善過程中。根據(jù)嘀嗒公布的信息，2020年至今，共發(fā)生57宗與該平臺(tái)有關(guān)的行政處罰。

2020年2月，北京市交通執(zhí)法總隊(duì)在檢查中發(fā)現(xiàn)“嘀嗒出行”擅自從事網(wǎng)約車經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的違法行為，予以15萬元的行政處罰。2022年12月，該平臺(tái)再次遭到監(jiān)管部門的提醒式約談，指出其偏離順風(fēng)車本質(zhì)，涉嫌以順風(fēng)車名義從事非法網(wǎng)約車業(yè)務(wù)。

面對(duì)種種問題，嘀嗒出行也在試圖拓展新業(yè)務(wù)。2017年其推出智慧出租車服務(wù)，重點(diǎn)發(fā)展出租車網(wǎng)約服務(wù)及優(yōu)化出租車揚(yáng)招服務(wù)。但這項(xiàng)業(yè)務(wù)的服務(wù)成本占到8.2%，收入占比僅為1.4%，并且呈逐年下降趨勢(shì)，順風(fēng)車依然占據(jù)貢獻(xiàn)總收入95%的絕對(duì)主導(dǎo)地位。