接班桃李面包（603866.SH）后，吳學(xué)亮仍未能扭轉(zhuǎn)公司凈利潤下滑的趨勢。3月20日晚間，桃李面包發(fā)布2023年財報。2023年，公司營收67.59億元，同比增長1.08%，凈利潤為5.74億元，同比下降10.29%。桃李面包營收增幅繼續(xù)下降，凈利潤則連續(xù)三年下滑。

桃李面包是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的大型“中央工廠+批發(fā)”式烘焙企業(yè)，被稱為“面包第一股”。公司誕生于東北，隨后走向全國市場。

吳學(xué)亮在2019年接手公司后，投入大量資金進行產(chǎn)能擴張，公司固定資產(chǎn)連年增高。然而桃李面包卻并沒有因此而保持此前連年增長的發(fā)展態(tài)勢，反而自2021年開始，公司收入增幅逐年降低，凈利潤連續(xù)下降。

2023年，桃李面包經(jīng)營數(shù)據(jù)繼續(xù)走低。公司發(fā)家的東北地區(qū)營收首次下滑，同時其連續(xù)多年重點發(fā)展的華南地區(qū)營收也在下降。雖然該公司華南地區(qū)營收下滑，但是產(chǎn)能建設(shè)項目仍在進行，預(yù)計建設(shè)產(chǎn)能是目前產(chǎn)能的2.86倍。

針對東北地區(qū)、華南地區(qū)營收下降原因，以及華南地區(qū)營收下降是否會影響到當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能建設(shè)項目等問題，時代財經(jīng)致電桃李面包，截至發(fā)稿，未獲得該公司回應(yīng)。

凈利潤連續(xù)三年下滑，主營產(chǎn)品營收狀況不佳

1995年，60歲的退休教師吳志剛在遼寧丹東創(chuàng)立了桃李面包。1997年，桃李面包憑借新鮮的口感和價格優(yōu)勢，在遼寧脫穎而出，走出丹東在沈陽成立公司。隨后，公司產(chǎn)品逐步走向全國，并于2015年12月上市。

2019年4月，吳志剛以“A股上市公司中年齡最大的董事長”身份，卸任桃李面包董事長職務(wù)，三兒子吳學(xué)亮繼任董事長職務(wù)。

 圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

接任董事長后，吳學(xué)亮帶領(lǐng)桃李面包不斷擴張產(chǎn)能，固定資產(chǎn)增幅明顯。時代財經(jīng)翻閱該公司近幾年財報發(fā)現(xiàn)，2021年以后，該公司固定資產(chǎn)增幅明顯加快，一直保持20%以上的增速。據(jù)其2023年財報，該公司固定資產(chǎn)規(guī)模達36.56億元，同比增長32.36%。

雖然產(chǎn)能增高，但桃李面包業(yè)績增速卻開始放緩。在2019年以前，桃李面包營收保持雙位數(shù)增長，但自2020年開始，公司營收增幅下降到個位數(shù)，并且自2021年開始，營收增幅逐漸降低。年報顯示，2021年-2023年，該公司營收增幅分別為6.24%、5.54%、1.08%。

營收增速放緩，凈利潤也在下降。年報顯示，2021年-2023年，該公司凈利潤分別同比下降13.54%、16.14%和10.29%。

收入增長放緩的背后，是其主營產(chǎn)品面包及糕點銷售不利的現(xiàn)狀。該公司產(chǎn)品包括面包、月餅、粽子等。其中，面包及糕點是其主營產(chǎn)品，2023年年報顯示，面包及糕點營收為65.32億元，占比達96.66%。

然而2020年以來，面包及糕點營收增速下降到了個位數(shù)。年報顯示，2020年-2023年，該公司面包及糕點營收增速分別為5.60%、6.01%、4.89%和0.64%。這一增速與2016年-2019年面包及糕點營收21.98%的平均增速，相去甚遠。

 圖片來源：時代財經(jīng)作圖

華南地區(qū)收入下滑，仍計劃擴充近3倍產(chǎn)能

主營產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，桃李面包的“大本營”東北地區(qū)的營收也逐年下滑。東北地區(qū)是該公司第一大市場，年報顯示，2015年-2023年東北地區(qū)營收平均占比達46.43%。而2016年-2019年，東北地區(qū)營收增長幅度一直保持雙位數(shù)，但自2020年開始，東北地區(qū)營收增幅下降到個位數(shù)，2020年-2022年，東北地區(qū)營收增幅分別為5.14%、2.82%、0.47%。

2023年東北地區(qū)銷售情況更加惡化。2023年年報顯示，東北地區(qū)營收為28.28億元，同比下降2.25%。這是桃李面包自上市以來，東北地區(qū)營收首次下滑。

而在新市場開拓方面，桃李面包也遇到困難。自2015年上市以來，桃李面包就開始拓展華南、華東、西北、西南地區(qū)市場。2023年年報顯示，截至2023年12月31日，該公司在全國共有22個生產(chǎn)基地投入使用。

但據(jù)2023年年報，該公司業(yè)務(wù)所在的華北、東北等7個區(qū)域的營收增幅均低于2022年業(yè)績表現(xiàn)。其中，華東地區(qū)營收增幅為6.63%，2022年營收增幅為33.93%，華北地區(qū)營收零增長。

同時，西南地區(qū)、華南地區(qū)營收更是出現(xiàn)了下降。其中，華南地區(qū)營收為4.57億元，同比下降14.61%，是降幅最大的地區(qū)，也是自2016年以來華南地區(qū)營收首次下降。此外，華南地區(qū)經(jīng)銷商減少12家，沒有新增供應(yīng)商。

華南地區(qū)收入下滑，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能利用率下降，但是該公司仍計劃擴張華南地區(qū)產(chǎn)能。據(jù)其2023年年報，該公司華南地區(qū)產(chǎn)能利用率為69.66%，而2022年的產(chǎn)能利用率為74.38%。公司目前正在華南地區(qū)的廣西、佛山建設(shè)總計產(chǎn)能為10.34萬噸的生產(chǎn)基地，是目前華南地區(qū)產(chǎn)能的2.86倍。

來源：時代財經(jīng) 作者：郭鵬