3月以來，摩根資產(chǎn)管理、富國基金、易方達基金、華夏基金、銀華基金、景順長城基金、中銀基金等多家公募機構旗下QDII產(chǎn)品大面積限購。截至3月13日，國內公募市場上近半數(shù)QDII產(chǎn)品處于暫停（大額）申購狀態(tài)。

業(yè)內人士分析，QDII大面積限購主要系基金公司外匯額度緊張導致。此外，近期部分QDII產(chǎn)品在二級市場上出現(xiàn)大幅溢價，可能導致基金公司采取限購措施。隨著QDII額度愈發(fā)緊俏，未來公募QDII額度大概率會成為市場上的“搶手貨”。

QDII出現(xiàn)大面積限購

3月8日以來，摩根資產(chǎn)管理旗下多只QDII產(chǎn)品發(fā)布限制大額申購公告。

根據(jù)公告，摩根全球天然資源混合（QDII）、摩根全球新興市場混合（QDII）、摩根亞太優(yōu)勢混合（QDII）、摩根富時發(fā)達市場REITs指數(shù)（QDII）人民幣、摩根全球多元配置（QDII-FOF）人民幣、摩根標普500指數(shù)（QDII）人民幣、摩根納斯達克100指數(shù)（QDII）人民幣、摩根歐洲動力策略股票（QDII）暫停100萬元以上的大額申購。

摩根富時發(fā)達市場REITs指數(shù)（QDII）美鈔/美匯、摩根全球多元配置（QDII-FOF）美元現(xiàn)鈔/現(xiàn)匯、摩根標普500指數(shù)（QDII）美鈔/美匯、摩根納斯達克100指數(shù)（QDII）美元暫停10萬美元以上的大額申購；摩根日本精選股票（QDII）的限購金額由500萬元調降至30萬元。

此外，富國基金、易方達基金、華夏基金、銀華基金、景順長城基金、中銀基金等公募機構旗下多只QDII產(chǎn)品也于3月集中發(fā)布限購公告。

場內方面，景順長城全球半導體芯片股票（QDII-LOF）人民幣份額的限制申購金額由此前的1萬元調降至1000元，通過各代銷機構申購美元份額的限購金額由1000美元調降至150美元；華夏標普500ETF（QDII）則直接暫停申購業(yè)務。

場外方面，易方達中短期美元債債券（QDII）的限購金額由1萬元調降至5000元；富國亞洲收益?zhèn)≦DII）人民幣份額限購金額由100萬元調降至20萬元；中銀亞太精選債券（QDII）人民幣份額暫停200萬元以上的大額申購；銀華美元債精選債券（QDII）通過直銷累計申購金額不超過1萬元，通過代銷機構累計申購限額由500萬元調降至1萬元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日，在國內公募市場上的596只QDII產(chǎn)品（不同份額分別計算）中，共有282只處于暫停（大額）申購狀態(tài)。

多重因素導致額度緊張

結合過往情況分析，晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴向中國證券報記者表示，QDII出臺限購措施，通常是出于以下兩方面原因。

第一，QDII的投資額度需要國家外匯管理局的審批，當QDII規(guī)模接近投資額度上限時，基金公司將無法繼續(xù)增加基金規(guī)模，因此會選擇關閉基金申購或者限制大額申購來維持基金的正常運作。

第二，當QDII所投向市場出現(xiàn)異常波動或者是大幅上漲時，基金公司出于控制投資風險的目的，也可能主動采取限購措施，“例如今年3月以來，多只權益類QDII在美股和日本股票顯著上漲的背景下做出了限購的決定”。

北京、上海等多家公募機構相關人士也向中國證券報記者反映，QDII產(chǎn)品大面積限購主要是因為基金公司外匯額度緊張所導致，而且近期部分QDII二級市場的交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)了大幅度溢價，基金公司基于上述考慮可能會采取限購措施。

以景順長城全球半導體芯片股票（QDII-LOF）為例，3月12日，景順長城基金發(fā)布公告稱，近期該基金二級市場交易價格波動較大，3月7日該基金份額凈值為1.3356元，3月11日該基金在二級市場的收盤價為1.458元，明顯高于基金份額凈值，特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險。同日，該基金當即調低了限制申購金額。

根據(jù)“好買香港”對監(jiān)管審批的公募基金現(xiàn)有QDII額度統(tǒng)計，截至1月28日，基金公司剩余的QDII額度約為60億-70億美元，剩余比例普遍在20%以下。這些額度中，部分會配給基金公司的專戶產(chǎn)品，實際剩余的額度可能更少，這意味著未來公募QDII額度大概率會成為市場上的“搶手貨”。

短期加強風險意識

“短期來看，此前國內市場出現(xiàn)波動，海外市場因美聯(lián)儲降息預期及人工智能（AI）等相關主題前期存在較大漲幅，所以部分投資者線性外推資產(chǎn)發(fā)展方向，追捧海外相關資產(chǎn)，導致部分基金公司QDII額度緊張。”北京某公募分析人士表示。

上海證券基金評價中心認為，美聯(lián)儲貨幣政策仍有不確定因素，保守估計最晚可能在今年中后階段開始降息，預計上半年海外權益資產(chǎn)受分子端影響相對較大；下半年，隨著美聯(lián)儲進入降息周期，分母端的作用會越來越顯著，估值的彈性會更強。

配置方面，上海證券基金評價中心建議，今年上半年可以重點聚焦盈利模式成熟、偏價值的企業(yè)以及低估值的指數(shù)產(chǎn)品；下半年待科技股的高估值風險緩解、基本面變得更有利后，再加強對科技成長股的配置。

“去年以來受科技領域（如AI、新能源車等）的提振，美股漲幅非常大，但美國經(jīng)濟依然存在問題，比如銀行業(yè)的流動性問題、政府債務上限和成本增加問題等，其基本面難以支撐企業(yè)股價長期高速上漲?！币虼?，上海證券基金評價中心提示，短期內需加強風險意識，謹慎追高近期火熱的QDII產(chǎn)品，配置上更建議選擇相對穩(wěn)健的標普500或道瓊斯指數(shù)相關的產(chǎn)品。

來源：中國證券報