寬松預(yù)期、避險(xiǎn)情緒升溫以及資金的大量涌入正推動(dòng)黃金價(jià)格節(jié)節(jié)攀升！

3月8日，COMEX黃金主力合約盤中一度突破2200美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)八連漲；倫敦金、國內(nèi)上期所黃金期貨亦刷新紀(jì)錄新高，上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨突破500元/克的歷史性高位。

CFTC3月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)客大舉增持黃金期貨和期權(quán)。有機(jī)構(gòu)表示，金價(jià)創(chuàng)新高之后，仍存在歷史級(jí)機(jī)會(huì)，后期有望挑戰(zhàn)2400美元/盎司甚至更高的水平。不過，也有不少機(jī)構(gòu)發(fā)出警告，認(rèn)為金價(jià)的漲幅過于夸張，目前主要是由短期投機(jī)資金推動(dòng)。

金價(jià)持續(xù)“狂飆”

3月以來，國際金價(jià)開啟了一輪連創(chuàng)紀(jì)錄走勢，COMEX黃金從2050美元/盎司附近，一路狂飆至2200美元/盎司附近，短短6個(gè)交易日漲幅高達(dá)6.5%，創(chuàng)下自去年10月中旬以來的最大單周漲幅。

3月8日，美國2月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)增長加速，但失業(yè)率上升，意外走高至3.9%，勞動(dòng)參與率下跌，工資漲幅放緩。失業(yè)率上升的數(shù)據(jù)提振了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能很快開始降息的預(yù)期，美元指數(shù)短線下挫，黃金在數(shù)據(jù)公布后急速跳漲。

其中，COMEX黃金主力合約連續(xù)第8個(gè)交易日上漲，盤中一度突破2200美元/盎司，收盤報(bào)2186.2美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高；倫敦金也刷新歷史新高，最高觸及2194.99美元/盎司，距離2200美元大關(guān)僅一步之遙。

與此同時(shí)，國內(nèi)金價(jià)也走勢強(qiáng)勁。其中，上期所黃金期貨從月初的480元/克附近，一路突破500元/克大關(guān)。3月8日夜盤，滬金主力合約上漲0.78%，報(bào)509.32元/克；上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨也突破500元/克的歷史性高位。

銀河期貨研究員陳婧指出，本輪黃金上漲主要有四個(gè)方面原因，一是美國近日宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期對(duì)于再次交易寬松預(yù)期的勢頭回升；二是美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒提及“反向扭轉(zhuǎn)操作”，引燃市場情緒，美債收益率應(yīng)聲大跌，金價(jià)大漲。三是紐約銀行評(píng)級(jí)被下調(diào)，再度引發(fā)市場對(duì)美國金融體系穩(wěn)定性的擔(dān)憂；四是央行購金長期支撐黃金價(jià)格中樞上移，提升本輪行情起點(diǎn)高度。

中信建投期貨有色金屬資深研究員王彥青也表示，本輪大漲行情始于北京時(shí)間3月1日晚上11點(diǎn)，彼時(shí)美國ISM制造業(yè)PMI出爐，數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，隨后美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒提及“反向扭轉(zhuǎn)操作”，并準(zhǔn)備減持MBS同時(shí)增持國債，引起市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將變相進(jìn)行貨幣寬松的預(yù)期，貴金屬因此大幅拉升。總體來看，美國經(jīng)濟(jì)走弱趨勢明顯，貨幣政策由緊轉(zhuǎn)松漸行漸近，貴金屬后市仍將易漲難跌。

投機(jī)資金大舉涌入黃金市場

從比特幣到黃金，大量的投機(jī)資金都在瘋狂涌入。

美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）3月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日當(dāng)周，投機(jī)客增持COMEX黃金期貨和期權(quán)凈多頭頭寸63018手，至131060手。除了增持黃金，資金也在涌入白銀。當(dāng)周，投機(jī)客轉(zhuǎn)為COMEX白銀期貨和期權(quán)凈多頭頭寸15530手，增持19673手。

ING分析師在一份報(bào)告中表示，投資者對(duì)貴金屬的興趣已經(jīng)回歸，最新的COMEX數(shù)據(jù)顯示，基金經(jīng)理們?cè)黾恿诵碌亩囝^頭寸，反映了黃金市場的看漲情緒?！拔覀冾A(yù)計(jì)黃金價(jià)格今年將繼續(xù)上漲，因?yàn)樵诘鼐壵尾淮_定性、持續(xù)的戰(zhàn)爭和即將到來的美國大選背景下，避險(xiǎn)需求仍將支撐市場?！?/p>

值得注意的是，世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，全球?qū)嵨稂S金ETF連續(xù)第9個(gè)月流出，2月流出約29億美元，資產(chǎn)管理總規(guī)模（AUM）降至2060億美元（較上月減少1.8%），為去年9月以來的最低值。全球黃金ETF總持倉減少49噸至3126噸，較2020年10月3915噸的月末峰值低了20%。

即本輪黃金ETF的持續(xù)外流對(duì)金價(jià)表現(xiàn)幾乎沒有產(chǎn)生負(fù)面影響，頗具韌性的消費(fèi)需求以及全球央行的強(qiáng)勢購金仍為金價(jià)提供了助力。

機(jī)構(gòu)看漲黃金至2400美元/盎司

在金價(jià)迭創(chuàng)新高之際，不少機(jī)構(gòu)仍然看好黃金的后續(xù)走勢?；ㄆ旒瘓F(tuán)已將未來3個(gè)月和未來6—12個(gè)月的金價(jià)預(yù)估值分別上調(diào)至每盎司2200美元和每盎司2300美元。

國泰君安研究宏觀曹金丘指出，金價(jià)創(chuàng)新高之后，仍存在歷史級(jí)機(jī)會(huì)，后期有望挑戰(zhàn)2400美元/盎司甚至更高的水平。

曹金丘認(rèn)為，主要有四大理由，第一，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期幾乎成為定局，降息時(shí)點(diǎn)前置與否無礙金價(jià)上漲趨勢（金融屬性）。第二，美國過高的實(shí)際利率對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的滯后拖累顯現(xiàn)，下行通道逐步打開（金融屬性）。第三，原油等大宗商品價(jià)格筑底后穩(wěn)步抬升，有利于再通脹交易的回歸（通脹屬性）。第四，俄烏、中東等地緣局勢緊張并未實(shí)質(zhì)性消除，疊加全球超級(jí)大選年的到來，不確定性因素累積，有利于彰顯黃金的避險(xiǎn)屬性。

陳婧也表示，黃金當(dāng)前處于多頭的強(qiáng)勢行情中，價(jià)格迭創(chuàng)新高。我們維持在海外降息周期將開啟之際貴金屬長期看多的觀點(diǎn)，但在當(dāng)前位置，短期內(nèi)存在技術(shù)性回調(diào)的可能，同時(shí)，美元指數(shù)當(dāng)前也并未形成下跌趨勢，還處于今年以來的偏高位置。

不過，也有不少機(jī)構(gòu)發(fā)出警告，認(rèn)為金價(jià)的漲幅過于夸張。德商銀行的策略師認(rèn)為，市場對(duì)利率過于樂觀，認(rèn)為金價(jià)大幅上漲過于夸張。由于最新的美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相當(dāng)令人失望，市場主要指向美聯(lián)儲(chǔ)降息的希望越來越大。黃金市場的歷史新高是由短期投機(jī)推動(dòng)的。因此，該行預(yù)計(jì)在未來幾天和幾周內(nèi)會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。只有當(dāng)美國的降息周期真正開始時(shí)，才可能有持續(xù)的上行潛力。

來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 券商中國