歸入華潤醫(yī)藥后，血制品公司博雅生物開始持續(xù)剝離非主要業(yè)務(wù)。

3月13日，博雅生物發(fā)布2023年業(yè)績快報。報告期內(nèi)，公司營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為26.52億元、2.37億元、1.43億元，分別同比下降3.87%、45.06%、63.51%。

3月14日，博雅生物股價震蕩下跌。截至收盤報27.93元/股，下跌2.85%。

實際上，這一業(yè)績大跳水來自兩方面的動作。一來，博雅生物在2023年9月、10月分別轉(zhuǎn)讓了廣東復大醫(yī)藥有限公司（下稱“復大醫(yī)藥”）和貴州天安藥業(yè)股份有限公司（下稱“天安藥業(yè)”）的股權(quán)。此后，這兩家公司不再納入合并報表。

另一方面，博雅生物這年計提各項資產(chǎn)減值準備3.30億元，其中包括收購南京新百藥業(yè)有限公司（下稱“新百藥業(yè)”）形成的商譽減值準備2.98億元。由此導致了凈利潤大幅下降。

前述三家公司都由博雅生物收購而來。2015年，博雅生物宣布以6.7億元收購新百藥業(yè)和天安藥業(yè)股權(quán)。此后，新百藥業(yè)成為博雅生物全資子公司，其業(yè)務(wù)以生化制藥為主、化學藥為輔，核心產(chǎn)品有骨多肽系列和縮宮素系列。同時，公司持有的天安藥業(yè)股權(quán)提高到83.36%，后者專注于糖尿病藥物研發(fā)。由此，博雅生物主營產(chǎn)品范圍進一步擴大。

復大醫(yī)藥則是一家血液制品銷售公司。2017年，博雅生物看中其渠道優(yōu)勢和影響力，以2.18億元收購前者82%的股權(quán)，該交易溢價超10倍。博雅生物2023年中報顯示，復大醫(yī)藥銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣東全省，主要客戶群體是省內(nèi)三甲醫(yī)院，合作數(shù)量達到200多家。其2023年上半年營收和凈利潤分別為5.36億元、2497.23萬元。

據(jù)公司公告，博雅生物剝離復大醫(yī)藥和天安藥業(yè)解決了與控股股東華潤醫(yī)藥的同業(yè)競爭，這實際上也是華潤醫(yī)藥的內(nèi)部整合。后者核心業(yè)務(wù)包括制藥和商業(yè)流通兩大部分，旗下有華潤雙鶴、華潤三九、江中藥業(yè)、東阿阿膠等多家上市公司，產(chǎn)品覆蓋化學藥、中成藥、OTC和保健品。

2023年下半年，博雅生物將復大醫(yī)藥的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了華潤醫(yī)藥商業(yè)集團有限公司，天安藥業(yè)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓對象則是華潤雙鶴。

實際上，與本次被大額計提的新百藥業(yè)一樣，天安藥業(yè)的業(yè)績也難言樂觀。兩者產(chǎn)品近幾年都受到新冠疫情、集采等因素影響。2019年，天安藥業(yè)、新百藥業(yè)的營收還分別為3.64億元、9.03億元。到2022年，這兩個數(shù)字已分別腰斬到1.78億元、4.38億元。

最新業(yè)績顯示，2023年上半年，兩家公司的營收分別為5989.8萬元、1.85億元，分別同比下降40.81%、11.43%；凈利潤分別為7380.6萬元、1511.6萬元，分別同比下降60.11%、23.25%。

而在博雅生物的主業(yè)血制品業(yè)務(wù)上，公司營收倒是由2019年的10.34億元提升至2022年的13.42億元，2023年上半年則為7.62億元。

從行業(yè)來看，博雅生物在血制品公司中處于第二梯隊。其目前擁有14個單采血漿站，年原料血漿采集在400噸以上，同一規(guī)模的還有派林生物和衛(wèi)光生物。第一梯隊則包括天壇生物、上海萊士和華蘭生物，這三家公司的年采漿量在2017年就突破1000噸。

但博雅生物身上始終不缺話題度，一直頗受市場關(guān)注。

早在2007年，博雅生物陷入經(jīng)營困境，高特佳集團以1.02億元收購了前者85%的股權(quán)。當時，高特佳就計劃運作博雅生物上市。直到2012年，博雅生物登陸創(chuàng)業(yè)板，成為國內(nèi)第一家由私募股權(quán)基金控股并成功上市的公司，高特佳也因此在醫(yī)藥投資領(lǐng)域聲名鵲起。

不過，國內(nèi)血制品領(lǐng)域監(jiān)管頗嚴，從原料血漿采集、生產(chǎn)、銷售到進口等眾多環(huán)節(jié)均受國家法律法規(guī)嚴格監(jiān)管。且2001年后，國家未再批準設(shè)立血液制品生產(chǎn)企業(yè)。由此，整個行業(yè)處在存量企業(yè)之間進行并購重組的過程中。國資入主也是該領(lǐng)域的大趨勢，如派林生物實控人變更為陜西省國資委，衛(wèi)光生物實控人變更為央企中國醫(yī)藥集團有限公司。

博雅生物實際上是其中的先行者。2021年，華潤醫(yī)藥斥資48億元，正式成為博雅生物控股股東，國務(wù)院國資委成為公司最終實控人。

這筆交易對博雅生物而言，可以獲得華潤醫(yī)藥在新漿站申請、資源嫁接、漿站運營等方面的支持，進一步擴大市場。華潤醫(yī)藥也借此進入生物制品領(lǐng)域，尋找制藥板塊的新增長點。

華潤醫(yī)藥入主首年，博雅生物稱，公司力爭在十四五期間（2021年到2025年），實現(xiàn)漿站數(shù)量30個以上，采漿規(guī)模1000噸以上。在這一問題上，公司實際上早就計劃拿下位于廣東的丹霞生物，后者擁有25個單采血漿站，采漿峰值預估在500噸以上，但虧損多年。因而，這一過程也頗為坎坷。

最新的公開動作是，2023年4月，博雅生物與高特佳、丹霞生物簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，以加強丹霞生物的經(jīng)營管理水平、行業(yè)地位，并將共同探討股權(quán)合作。

到同年9月，博雅生物在調(diào)研活動中稱，丹霞生物還處于獨立的、正常的生產(chǎn)經(jīng)營。未來，丹霞生物生產(chǎn)經(jīng)營、財務(wù)狀況改善和提升，在符合上市公司監(jiān)管要求的前提下，公司將適時啟動并購整合工作。

同月，博雅生物獲批在江西省泰和縣、樂平市設(shè)置單采血漿站。公司預計這兩個漿站在今年5月完工，爭取6-7月通過驗收、開展采漿。

產(chǎn)品方面，博雅生物目前擁有人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白（pH4，靜丙）、人凝血因子Ⅷ等9個品種，23個規(guī)格的產(chǎn)品。

2023年半年報顯示，核心產(chǎn)品白蛋白、靜丙、纖原保持產(chǎn)銷平衡；新產(chǎn)品PCC（人凝血酶原復合物）逐步放量，銷售收入達2257.89萬元，同比增長106.89%；八因子產(chǎn)品獲批簽發(fā)，并于5月正式上市銷售，處于市場開發(fā)階段。

此外，雖然相比之下規(guī)模較小，但博雅生物的毛利率處于行業(yè)前列，2023年上半年，其人血白蛋白、靜丙的毛利率均約為65%。與之可比的是，上海萊士這兩個產(chǎn)品的毛利率分別為44.58%、56.58%。

轉(zhuǎn)載來源：界面新聞 作者：陳楊