新質(zhì)生產(chǎn)力是相對于傳統(tǒng)生產(chǎn)力提出的新概念。所謂生產(chǎn)力，是指人與勞動(dòng)資料相結(jié)合而形成的改造自然和社會(huì)的能力。新質(zhì)生產(chǎn)力，是人與勞動(dòng)資料結(jié)合的一種新范式，是生產(chǎn)要素配置方式的創(chuàng)新。相對于傳統(tǒng)生產(chǎn)力而言，新質(zhì)生產(chǎn)力既增量也提質(zhì)。新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動(dòng)能拓展了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的邊界，帶來量的增長；同時(shí)，迭代式技術(shù)進(jìn)步、進(jìn)口替代和顛覆式創(chuàng)新等，使技術(shù)對產(chǎn)出增長的貢獻(xiàn)高比例提升，大幅高整個(gè)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的全要素生產(chǎn)率水平，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的躍升。

數(shù)字化是新質(zhì)生產(chǎn)力鮮明的時(shí)代特征。在工業(yè)革命以來的全球創(chuàng)新周期中，蒸汽機(jī)作為關(guān)鍵通用技術(shù)，引領(lǐng)了第一次工業(yè)革命，使全球進(jìn)入了機(jī)械化時(shí)代。電的發(fā)明開啟了第二次工業(yè)革命，全球進(jìn)入了電氣化時(shí)代。計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)了信息通信技術(shù)的快速發(fā)展，是第三次工業(yè)革命的主要標(biāo)志，人類開始進(jìn)入信息化時(shí)代。目前，全球已進(jìn)入以數(shù)字技術(shù)為通用技術(shù)的全智能化時(shí)代，第四次工業(yè)革命方興未艾。對幾乎所有的政府、企業(yè)和個(gè)人而言，數(shù)字化不是要不要參與的問題，而是怎么參與的問題。

創(chuàng)新是新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，對我國大多數(shù)企業(yè)提出了新的要求。概括而言，企業(yè)層面的創(chuàng)新可以分為兩大類，技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新。應(yīng)該說，我國大多數(shù)企業(yè)仍然屬于傳統(tǒng)型企業(yè)，按照傳統(tǒng)商業(yè)模式、采用傳統(tǒng)技術(shù)組織生產(chǎn)。從技術(shù)與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場景相結(jié)合的角度看，企業(yè)層面存在著三種可能的創(chuàng)新路徑。

首先，迭代式創(chuàng)新。這是大多數(shù)傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的主要路徑，這類企業(yè)中的不少企業(yè)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤，有投資能力且有創(chuàng)新意愿，通過研發(fā)投入和創(chuàng)新，以技術(shù)的不斷更新保持企業(yè)自身的競爭力。迭代式創(chuàng)新的路徑包括工藝改進(jìn)、技改、新產(chǎn)品開發(fā)、干中學(xué)、進(jìn)口替代和破壞式創(chuàng)新等，并購也是迭代式創(chuàng)新的重要組成部分。相對而言，傳統(tǒng)企業(yè)特別是一些專精特新企業(yè)比較熟悉自身的技術(shù)痛點(diǎn)，對產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場景有較為全面的了解，通過引進(jìn)新觀念、新工藝、新產(chǎn)品和新服務(wù)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長，迭代式創(chuàng)新的不確定性較小。迭代式創(chuàng)新也稱為持續(xù)創(chuàng)新，一部分迭代式創(chuàng)新型企業(yè)通過持續(xù)的技術(shù)迭代，在未來也可能成為顛覆式創(chuàng)新型企業(yè)。

其次，商業(yè)模式創(chuàng)新。企業(yè)通過商業(yè)模式創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)技術(shù)條件下產(chǎn)出的最大化。在銷售服務(wù)領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的出現(xiàn)極大地改變了產(chǎn)業(yè)生態(tài)。在制造業(yè)領(lǐng)域，平臺(tái)+制造的模式也逐漸興起。隨著互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一批新型企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)大大縮短了需求與供給間的差距，通過建立消費(fèi)者反饋機(jī)制，為企業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品、提供新服務(wù)和創(chuàng)新品牌等帶來了極為稀缺的信息資源。同時(shí)，這些新型銷售和服務(wù)模式，改善了消費(fèi)者的體驗(yàn)，改變了居民的生活和生產(chǎn)方式。這類企業(yè)可以稱之為平臺(tái)模式企業(yè)，其基礎(chǔ)是通過減少信息不對稱、降低交易成本、拓展服務(wù)邊界等方式實(shí)現(xiàn)了價(jià)值，也將通過數(shù)字要素的形成創(chuàng)造新的價(jià)值。

再者，顛覆式創(chuàng)新。顛覆式創(chuàng)新型企業(yè)兼具商業(yè)模式創(chuàng)新和重大技術(shù)創(chuàng)新，更多以新業(yè)態(tài)的方式出現(xiàn)。顛覆式創(chuàng)新是指一個(gè)企業(yè)（通常是初創(chuàng)企業(yè)）以新技術(shù)、新產(chǎn)品和新服務(wù)開辟一個(gè)新市場、新應(yīng)用場景或新業(yè)態(tài)，逐步滲透并徹底顛覆現(xiàn)有市場、場景和業(yè)態(tài)的過程，也是一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)采取低成本策略逆勢成長、挑戰(zhàn)成熟大企業(yè)的過程。一般而言，顛覆式創(chuàng)新可以分為低端顛覆和新業(yè)態(tài)顛覆。不少顛覆式創(chuàng)新型企業(yè)由商業(yè)模式創(chuàng)新引致技術(shù)創(chuàng)新，兩者可以相互促進(jìn)。

新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，無論是增量還是提質(zhì)，最終將為企業(yè)帶來未來現(xiàn)金流增量?？萍计髽I(yè)的核心競爭優(yōu)勢是不竭的成長性，我們對中美上市企業(yè)的比較分析發(fā)現(xiàn)，美國科技企業(yè)的盈利長期明顯優(yōu)于非科技企業(yè)。2012-2022年的十年間，美國科技企業(yè)的整體ROE一般維持在20%左右，是所有上市企業(yè)ROE的1.5倍以上。相對而言，我國科技企業(yè)的整體ROE和所有A股上市企業(yè)的ROE基本相當(dāng)，均為7%~8%左右。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，就是要?jiǎng)?chuàng)新要素組織方式，提升技術(shù)與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場景的匹配度，進(jìn)一步推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、培育新興產(chǎn)業(yè)、布局未來企業(yè)，而歸根結(jié)底，就是要增量提質(zhì)，為做大我國科技企業(yè)未來現(xiàn)金流增量規(guī)模打開空間、挖掘潛力。

本文作者沈明高，系廣發(fā)證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、產(chǎn)業(yè)研究院院長