近日，中基協(xié)披露了2023年第四季度的基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)保有規(guī)模。

百?gòu)?qiáng)渠道中，受行情影響，股混基四季度合計(jì)保有量略有下滑，但因同期債基規(guī)模再度猛增4000億元，導(dǎo)致非貨規(guī)模出現(xiàn)略增。受此影響，銀行渠道非貨規(guī)模單季度環(huán)比微增，因客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的影響，震蕩市中銀行渠道股混基規(guī)模降幅明顯。

2023年不僅是債基大年，也是ETF突飛猛進(jìn)的年份，券商渠道在這一背景下市占率穩(wěn)步上行，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，券商將借助“股基聯(lián)動(dòng)”的獨(dú)門(mén)武器，與“理財(cái)替代”和“流量變現(xiàn)”的另外兩個(gè)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)相抗衡，有望真正實(shí)現(xiàn)與銀行和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的三足鼎立。

百?gòu)?qiáng)股混基合計(jì)規(guī)模下滑

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年四季度末，全市場(chǎng)公募基金保有量前100強(qiáng)中，股混基金保有規(guī)模達(dá)到5.02萬(wàn)億元，較前一季度環(huán)比減少2950億元，降幅為6%；非貨公募保有規(guī)模為8.55萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)1222億元，增幅為1%。

前者下滑主要系四季度行情走低所致：四季度上證指數(shù)下跌4.36%，深指下跌5.79%，具有代表性的規(guī)模變化—東財(cái)系（天天基金+東財(cái)證券）合計(jì)股混類(lèi)基金保有規(guī)模4471億元，環(huán)比減少5%，國(guó)聯(lián)證券研報(bào)指出，預(yù)計(jì)主要因?yàn)樗募径裙际袌?chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金凈贖回。預(yù)計(jì)后續(xù)隨市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)逐步提升，居民增量資金入市，東財(cái)系股混保有量市占率仍有望提升。

從非貨排名來(lái)看，螞蟻基金、招商銀行、天天基金位列前三，保有規(guī)模分別為12723億元、7735億元和5496億元，環(huán)比三季度，螞蟻基金保有規(guī)模小幅增長(zhǎng)，招商銀行、天天基金出現(xiàn)下滑；股混基金保有規(guī)模方面，招商銀行、螞蟻基金、天天基金位列前三，保有規(guī)模分別為5028億元、4592億元和4029億元，相比于2023年三季度均出現(xiàn)明顯下降。

渠道占比方面，股混基金百?gòu)?qiáng)名單中，第三方共有17家，合計(jì)市占率24%；券商有54家，合計(jì)市占率28.4%；銀行24家，合計(jì)市占率45.7%。

券商借力ETF繼續(xù)增長(zhǎng)

值得一提的是，前十名的排名幾乎變化，中信證券由第九名升至第八名，與農(nóng)業(yè)銀行互換座次，這背后也折射了去年四季度ETF規(guī)模繼續(xù)高歌猛進(jìn)的背景下，券商渠道日趨走強(qiáng)的趨勢(shì)。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，ETF總份額增加1070.55億份，達(dá)到2.02萬(wàn)億份；總規(guī)模增加462.55億元，高達(dá)2.05萬(wàn)億元。有6只ETF申購(gòu)份額超過(guò)100億份，分別是華夏上證科創(chuàng)板50ETF、華夏上證50ETF、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、易方達(dá)滬深300ETF、易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF和華泰柏瑞滬深300ETF，上述產(chǎn)品以寬基產(chǎn)品居多，華夏上證科創(chuàng)板50ETF更是以204.7億份的申購(gòu)量排名居首。

在此背景下，券商渠道中，申萬(wàn)宏源在去年四季度股混基保有規(guī)模從377億元猛增至867億元，環(huán)比增長(zhǎng)近130%，股混基金保有規(guī)模排名也從去年三季度的33名躍升至第12名，券商渠道中僅次于中信證券和華泰證券。股混基排名中，華林證券和財(cái)信證券則首次躋身百?gòu)?qiáng)，分別位列第95、96名。

有券商人士表示，ETF的崛起將對(duì)基金代銷(xiāo)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，因?yàn)镋TF能高效撬動(dòng)起股票投資者的需求，自此券商將借助“股基聯(lián)動(dòng)”的獨(dú)門(mén)武器，與“理財(cái)替代”和“流量變現(xiàn)”的另外兩個(gè)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)相抗衡，真正實(shí)現(xiàn)與銀行和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的三足鼎立。隨著基金規(guī)模的整體增長(zhǎng)進(jìn)入瓶頸，越來(lái)越多的券商開(kāi)始關(guān)注到ETF的增量市場(chǎng)機(jī)會(huì)，未來(lái)針對(duì)ETF的營(yíng)銷(xiāo)推廣模式將會(huì)更加豐富。

銀行渠道債基、股混基熱度不一

據(jù)統(tǒng)計(jì)，非貨規(guī)模方面，銀行渠道截至去年四季度末規(guī)模為3.83萬(wàn)億，較三季度3.81萬(wàn)億逆勢(shì)略有增長(zhǎng)，這背后主要原因系債基大年帶來(lái)的增量。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年年底，債券基金總規(guī)模達(dá)到8.6萬(wàn)億元，占公募基金資產(chǎn)凈值總規(guī)模的31.6%。而根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計(jì)，債券型基金是去年四季度凈申購(gòu)最多的基金品類(lèi)，共獲得2074.12億份凈申購(gòu)。因此債基整體規(guī)模在四季度猛增4000多億元，再創(chuàng)歷史新高，也讓銀行渠道非貨規(guī)模得以微增。

但銀行渠道的股混基金卻是另一番光景，24家銀行去年四季度權(quán)益基金合計(jì)保有規(guī)模為2.3萬(wàn)億元，較三季度減少2356億元，也連續(xù)多個(gè)季度占比低于50%。國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，銀行權(quán)益基金保有量市占率最高，但受制于客群風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，當(dāng)資本市場(chǎng)表現(xiàn)走弱時(shí)受到影響較大。

近幾個(gè)季度以來(lái)，銀行渠道在公募基金代銷(xiāo)方面在其他渠道競(jìng)爭(zhēng)面前略顯疲態(tài)，有研報(bào)指出，預(yù)計(jì)部分轉(zhuǎn)型較慢的銀行份額或?qū)⒈回?cái)富管理轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的頭部銀行/券商以及互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)所搶占，銀行整體份額將進(jìn)一步壓縮。

天相投顧基金評(píng)價(jià)中心表示，未來(lái)，公募機(jī)構(gòu)與銀行的生態(tài)關(guān)系或迎來(lái)更多變化?！肮紮C(jī)構(gòu)可能會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)與銀行的合作，銀行可能會(huì)更加關(guān)注公募基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資策略。公募基金可能需要對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品體系以及信息披露系統(tǒng)進(jìn)行一定的調(diào)整以適應(yīng)新規(guī)，具體程度如何取決于基金公司的權(quán)衡?！?/p>

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 券商中國(guó)