擇遠(yuǎn)

在1月19日證監(jiān)會(huì)舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)發(fā)行司司長嚴(yán)伯進(jìn)表示，試點(diǎn)注冊制以來，證監(jiān)會(huì)和交易所從保護(hù)中小投資者權(quán)益出發(fā)，持續(xù)向市場傳導(dǎo)從嚴(yán)監(jiān)管理念，申報(bào)企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)都切身感受到責(zé)任和壓力。試點(diǎn)注冊制5年多來審結(jié)的1000多家企業(yè)中，撤回和否決比例近四成，堅(jiān)決把“帶病闖關(guān)”和不符合條件的企業(yè)擋在市場大門之外。

筆者認(rèn)為，讓申報(bào)企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)切身感受到責(zé)任和壓力，主要來自以下幾個(gè)方面：

一是首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查對發(fā)行人現(xiàn)場開展穿透式重點(diǎn)檢查，讓一些心存僥幸的企業(yè)知難而退。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在發(fā)行上市審核或注冊階段，首發(fā)企業(yè)存在與發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求相關(guān)的重大疑問或異常，且未能提供合理解釋、影響審核判斷的，審核或注冊部門可以將其列為問題導(dǎo)向檢查對象。處于交易所審核階段的首發(fā)企業(yè)存在上述情形的，證監(jiān)會(huì)注冊部門可以將其列為問題導(dǎo)向檢查對象。

如今，現(xiàn)場檢查已成為強(qiáng)化IPO全鏈條監(jiān)管的重要手段。監(jiān)管層強(qiáng)化“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，對發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)實(shí)施更為嚴(yán)格的制度約束，對督促發(fā)行人提高信息披露質(zhì)量，引導(dǎo)保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量發(fā)揮了積極作用。

即便是撤回IPO，若存在違法違規(guī)行為，同樣會(huì)被監(jiān)管事后追責(zé)。日前，監(jiān)管部門公布多份監(jiān)管函，與多家企業(yè)的IPO業(yè)務(wù)相關(guān)。這幾家公司及其保薦代表人和簽字會(huì)計(jì)師，均是在撤回IPO材料后領(lǐng)了罰單。

二是問詢力度加大，在“一問一答”間不斷彰顯監(jiān)管威力。注冊制下，企業(yè)IPO過程中，其中一個(gè)環(huán)節(jié)是問詢。通過精準(zhǔn)問詢和持續(xù)問詢，督促企業(yè)“說清楚”“講明白”。一方面，交易所可在“一問一答”間，判斷發(fā)行人是否符合上市條件、信息披露要求；另一方面，可以督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息，提升信息披露質(zhì)量。

這就提醒發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)，在IPO過程中要高度重視合規(guī)問題，充分做好相關(guān)準(zhǔn)備工作。因?yàn)楸O(jiān)管部門對于IPO項(xiàng)目的問詢態(tài)度非常明確：“刨根問底”“一問到底”，問出一家“真公司”。

三是現(xiàn)場督導(dǎo)發(fā)力，與日常審核工作形成“組合拳”，阻止企業(yè)“帶病闖關(guān)”。一般而言，現(xiàn)場督導(dǎo)是問題指向型，這是注冊制下交易所強(qiáng)化審核監(jiān)管的重要手段，通過查閱底稿、現(xiàn)場訪談等多種方式，一方面核查驗(yàn)證發(fā)行人重點(diǎn)存疑事項(xiàng)，包括收入利潤真實(shí)性、成本費(fèi)用完整性、業(yè)務(wù)合規(guī)性等，督促發(fā)行人“說清楚”；另一方面，核查保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人執(zhí)業(yè)質(zhì)量情況，督促中介機(jī)構(gòu)“核清楚”。

這就要求發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)，要加強(qiáng)內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，摒棄闖關(guān)心理，確保發(fā)行人在財(cái)務(wù)信息、內(nèi)控、信息披露等方面不存在問題。如果對項(xiàng)目存疑，即使撤回了，監(jiān)管部門仍會(huì)進(jìn)場督導(dǎo)，一核到底。

全面注冊制下，企業(yè)上市審核更加透明高效，監(jiān)管更為嚴(yán)格。從嚴(yán)把好IPO質(zhì)量關(guān)，防范“病從口入”，這是提高上市公司質(zhì)量、促進(jìn)一二級市場協(xié)調(diào)平衡發(fā)展的重要舉措。