加快財(cái)政資金“撥改投”改革，通過股權(quán)直投或設(shè)立賦能基金等方式，對(duì)創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)“輸血”，已越來越成為地方政府撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步提高政府資金使用效率的有效方式。

近兩年來，青島財(cái)政“撥改投”持續(xù)擴(kuò)圍，從主要面向青島科技孵化器內(nèi)的在孵企業(yè)和科技創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的“碩果金”，到支持布局未來產(chǎn)業(yè)開啟新賽道的“場景金”，再到賦能現(xiàn)代種業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“種子金”，還有聚焦產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍人才（團(tuán)隊(duì)）創(chuàng)業(yè)的“人才金”……初步統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，青島“撥改投”的這“四金”以1.89億元的財(cái)政資金撬動(dòng)了約10.32億元社會(huì)資本，財(cái)政資金“乘數(shù)效應(yīng)”明顯。

“撥改投”是一種創(chuàng)新型財(cái)政支持模式，它的最大特色不是錦上添花，而是雪中送炭，解決傳統(tǒng)扶持難以貼近市場需求的問題，讓“真金白銀”更傾向于投入急需處、投入“市場失靈”領(lǐng)域，為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展注入源源不斷的動(dòng)力。

近兩年，青島“撥改投”的實(shí)踐是否印證這一初衷，打通了科技成果轉(zhuǎn)化“最先一公里”，為城市產(chǎn)業(yè)進(jìn)階發(fā)展儲(chǔ)備新力量，進(jìn)一步提高財(cái)政資金利用效益？記者深入相關(guān)企業(yè)、機(jī)構(gòu)展開走訪。

助力科創(chuàng)企業(yè)跨越“死亡之谷”

在學(xué)界有個(gè)共識(shí)，從科學(xué)研究到成果轉(zhuǎn)化全過程，一般分為“0—1”“1—10”“10—100”三個(gè)階段。很多科研成果在學(xué)校完成“0—1”的發(fā)現(xiàn)和研究，到了“10—100”階段，社會(huì)資本一般會(huì)蜂擁而上，而“1—10”階段目前還未形成有效支持機(jī)制，大量科研成果轉(zhuǎn)化止步于此，這一階段也被認(rèn)為是科技成果轉(zhuǎn)化的“死亡之谷”。

青島在全國首創(chuàng)財(cái)政資金“撥改投”的“碩果金”模式，就是為跨越“死亡之谷”的初創(chuàng)科技企業(yè)助一臂之力。

市財(cái)政局科技教育處負(fù)責(zé)人告訴記者，針對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化難、初創(chuàng)企業(yè)成長慢、孵化服務(wù)質(zhì)效弱等問題，青島把“撥改投”的改革要求、孵化器持股孵化的發(fā)展要求、成果轉(zhuǎn)化對(duì)“種子基金”的迫切需求一并考量和研究落實(shí)，“碩果金”應(yīng)運(yùn)而生。

“碩果金”著眼青島市重點(diǎn)發(fā)展的七大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、十大新興產(chǎn)業(yè)、七大未來產(chǎn)業(yè)布局，專注投早、投小、投科技，投資的企業(yè)主要面向成立時(shí)間不超過5年、職工人數(shù)不超過500人、投資時(shí)資產(chǎn)總額和年收入均不超過5000萬元的初創(chuàng)期企業(yè)。

位于青島康復(fù)產(chǎn)業(yè)孵化器內(nèi)的青島健新醫(yī)療科技有限公司，是一家微創(chuàng)外科領(lǐng)域少數(shù)具有聲學(xué)、光學(xué)、電學(xué)全能量平臺(tái)研發(fā)能力的創(chuàng)新型醫(yī)療器械企業(yè)，成立于2022年。

生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)從研發(fā)到成果轉(zhuǎn)化是一個(gè)漫長且投入很大的過程，很多投資機(jī)構(gòu)出于效益考慮，對(duì)于研發(fā)初期的企業(yè)或項(xiàng)目不大看重，初創(chuàng)期的健新醫(yī)療也面臨從“1到10”的融資難題。

作為青島“場景金”受益企業(yè)，致真精密儀器近日完成由國內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)領(lǐng)投的數(shù)千萬元A輪融資。

同其他企業(yè)不一樣的是，健新醫(yī)療得到了“碩果金”及其帶動(dòng)資金的助力，成為其投資的第一家初創(chuàng)科技企業(yè)。

“今年初，公司有多款三類醫(yī)療器械進(jìn)入注冊(cè)流程，急需資金支持?！T果金’管理機(jī)構(gòu)了解相關(guān)情況后，與我們積極對(duì)接，并高效完成了投資決策，給予‘碩果金’500萬元的支持。也緣于‘碩果金’的帶動(dòng)，公司7月份又獲得了市場化投資機(jī)構(gòu)1000萬元的A輪投資，浦發(fā)銀行青島高新科技支行提供的1000萬元信貸支持，使得公司在研發(fā)投入上更有底氣，加速在‘以中國原創(chuàng)實(shí)現(xiàn)醫(yī)療器械直道超車’的道路上奔跑。”公司創(chuàng)始人馮慶宇表示。

目前，健新醫(yī)療的“智能雙引擎動(dòng)態(tài)混合能量手術(shù)系統(tǒng)研制”項(xiàng)目榮獲了2023年第六屆中國醫(yī)療器械創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽全國決賽一等獎(jiǎng)，并獲批科技部國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃專項(xiàng)，進(jìn)入國家藥監(jiān)局優(yōu)先審批綠色通道，預(yù)計(jì)2025年注冊(cè)上市。

源生生物科技（青島）有限責(zé)任公司也是“碩果金”的受益者。

該公司主要從事干細(xì)胞治療及培養(yǎng)基生產(chǎn)，由于處于研發(fā)初期階段，投資大、融資難，企業(yè)急需“外援”協(xié)助。經(jīng)過嚴(yán)格評(píng)判審核后，該公司獲得了“碩果金”500萬元的投資，用于培養(yǎng)基業(yè)務(wù)開展與前沿理論研究，目前實(shí)驗(yàn)室級(jí)別產(chǎn)品基本已開發(fā)完成，即將開展小規(guī)模驗(yàn)證。

公司聯(lián)合創(chuàng)始人、俄羅斯工程院外籍院士張丹說，基于“碩果金”背后所體現(xiàn)的當(dāng)?shù)卣畬?duì)于公司的肯定與扶持，多家投資機(jī)構(gòu)堅(jiān)定了對(duì)他們的投資信心，公司新一輪融資計(jì)劃正在順利開展。

“碩果金”因勢而起，階段成效已初現(xiàn)。據(jù)悉，“碩果金”2023年首期資金預(yù)算3440萬元，已完成5個(gè)項(xiàng)目投資決策，投資額度2800萬元，吸引社會(huì)投資機(jī)構(gòu)跟進(jìn)投資過億元。

從“直來直去”到“四兩撥千斤”

“在科技創(chuàng)新、科技成果轉(zhuǎn)化的政策支持中，‘撥改投’正成為趨勢，青島首創(chuàng)的‘四金’模式，讓財(cái)政資金從‘直來直去’變成‘四兩撥千斤’的資本，支持更加精準(zhǔn)?！笔胸?cái)政局科技教育處負(fù)責(zé)人表示。

傳統(tǒng)模式下，政府對(duì)科研項(xiàng)目和初創(chuàng)科技企業(yè)往往直接給予財(cái)政補(bǔ)貼，實(shí)行“撥改投”后，財(cái)政資金不再直接無償投入到項(xiàng)目及企業(yè)，而是以投資形式注入投資公司進(jìn)行市場化運(yùn)作，變“獎(jiǎng)補(bǔ)”為“股權(quán)”，這既克服了之前競爭性科研經(jīng)費(fèi)門檻較高的難題，有效破解科技型中小企業(yè)融資難的問題，又進(jìn)一步促進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)快速發(fā)展，撬動(dòng)更多的社會(huì)資本，真正發(fā)揮財(cái)政資金“四兩撥千斤”的杠桿導(dǎo)向作用。

不僅僅是支持科技成果轉(zhuǎn)化。

近兩年來，青島財(cái)政“撥改投”秉持“投小”“投早”和“投科技”“投長期”定位，護(hù)航科創(chuàng)企業(yè)成長，塑強(qiáng)新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、“全方位”保障重大戰(zhàn)略，有效彌補(bǔ)市場失靈。

從“碩果金”到“場景金”“種子金”“人才金”，兩年來的實(shí)踐證明了這一點(diǎn)。

場景作為重要的城市資源和生產(chǎn)要素，在驅(qū)動(dòng)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、城市治理方面的作用日益凸顯，截至目前，青島場景實(shí)驗(yàn)室總數(shù)達(dá)到82家，為城市產(chǎn)業(yè)進(jìn)階發(fā)展儲(chǔ)備新力量。

今年9月，為強(qiáng)化以新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式的市場化應(yīng)用塑造發(fā)展新動(dòng)能優(yōu)勢，青島通過財(cái)政資金“撥改投”模式，發(fā)起設(shè)立“場景金”，通過股權(quán)直投或設(shè)立場景賦能基金的方式投向青島市“創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室”和“場景應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室”名單企業(yè)，為實(shí)驗(yàn)室企業(yè)進(jìn)行資本賦能，助推我市企業(yè)積極探索由0到1的創(chuàng)新與場景應(yīng)用試驗(yàn)。

設(shè)立兩個(gè)月以來，“場景金”已投規(guī)模為1300萬元，過會(huì)待交割項(xiàng)目規(guī)模1000萬元，合計(jì)2300萬元，引導(dǎo)帶動(dòng)招商局創(chuàng)投、中芯聚源、毅達(dá)資本、勁邦資本、里程碑基金等市場化民營資本共同投資支持“場景應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室”企業(yè)，跟投金額突破2億元。

種子是農(nóng)業(yè)的“芯片”，對(duì)推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化具有重要意義。目前種業(yè)公司研發(fā)的優(yōu)質(zhì)種往往不能取得持續(xù)的市場收益，科研投入與回報(bào)不成比例。

2022年底，青島通過財(cái)政資金“撥改投”模式，在全國首創(chuàng)“種子金”，賦能青島市種業(yè)企業(yè)發(fā)展。首期規(guī)模3000萬元，首期資金分別投向青島鮮食玉米育種龍頭企業(yè)以及創(chuàng)制類農(nóng)藥頭部企業(yè)。

一年來，“種子金”已投項(xiàng)目累計(jì)放大資本達(dá)7.3億元，推動(dòng)農(nóng)業(yè)就業(yè)2500余人，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)利稅2000萬元以上。

2021年，青島在全國首創(chuàng)財(cái)政資金“撥改投”賦能人才發(fā)展新模式，啟動(dòng)“人才金”。截至目前，“人才金”總規(guī)模1億元，已聯(lián)合帶動(dòng)社會(huì)資本超4.4億元共同投資到泰山產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍人才企業(yè)、青島產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍人才企業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽獲獎(jiǎng)企業(yè)之中，持續(xù)為青島人才項(xiàng)目，特別是中早期項(xiàng)目投資賦能。

“寬容失敗+耐心資本”

資本的根本屬性是逐利，但在“撥改投”模式下，企業(yè)不再是資本投機(jī)的目標(biāo)，而是真正共同成長的伙伴；資本也不是用來攔水捕魚的堤壩，成為助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的犁鏵。

這樣的改變，一定程度上緣于青島“撥改投”的“寬容失敗+耐心資本”機(jī)制設(shè)計(jì)。

這也正是青島“撥改投”投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人、青島財(cái)通集團(tuán)青島市創(chuàng)新投資有限公司投資管理部部長辛魯兩年來的最深切感受。

青島財(cái)通集團(tuán)作為市級(jí)財(cái)政資金股權(quán)投資（撥改投）受托管理機(jī)構(gòu)，組建了專業(yè)化、市場化的股權(quán)投資團(tuán)隊(duì)，其全資子公司青島市創(chuàng)新投資有限公司在政府引導(dǎo)基金運(yùn)作、財(cái)政“撥改投”運(yùn)作、市場化股權(quán)投資運(yùn)作等多方面具有豐富的資源與經(jīng)驗(yàn)。

辛魯告訴記者，“碩果金”按照“政府主導(dǎo)、市場運(yùn)作、?？顚Ｓ谩⒀h(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)、適時(shí)退出”的原則運(yùn)作，采取項(xiàng)目庫和資金池共建共享、政府資金領(lǐng)投、專業(yè)基金管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)營、孵化器分享收益的創(chuàng)新模式實(shí)施，在投資項(xiàng)目收回資金后可進(jìn)行循環(huán)滾動(dòng)投資。

“碩果金”原則上不控股被投資企業(yè)，不成為第一大股東，50%的資金首次投資額度原則上不超過500萬元，對(duì)一家企業(yè)累計(jì)投資最高不超過1000萬元。在投資回報(bào)方面，投資凈收益的30%、40%分別用于對(duì)財(cái)通集團(tuán)、標(biāo)桿孵化器獎(jiǎng)勵(lì)，另外30%歸入“碩果金”本金開展?jié)L動(dòng)投資。

除了在投資收益上給予充分的激勵(lì)以外，對(duì)“碩果金”的考核，也具有創(chuàng)新性的設(shè)計(jì)，遵循風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展規(guī)律，弱化財(cái)務(wù)指標(biāo)考核，提高綜合效能考核，原則上五年為一個(gè)核算周期，實(shí)行綜合評(píng)定，不以單個(gè)項(xiàng)目的盈虧論英雄?？己酥芷趦?nèi)，不對(duì)單個(gè)項(xiàng)目造成的投資虧損進(jìn)行評(píng)定。一個(gè)核算周期到期時(shí)，若出現(xiàn)虧損，則需由財(cái)通集團(tuán)負(fù)責(zé)補(bǔ)足至項(xiàng)目對(duì)應(yīng)本金的40%，保障“碩果金”可持續(xù)投資。

其他“三金”也同樣如此。

“種子金”通過委托青島財(cái)通集團(tuán)進(jìn)行市場化運(yùn)作管理，嚴(yán)格規(guī)范項(xiàng)目的投前研判、投中論證、投后管理。同時(shí)，建立回?fù)軝C(jī)制，若退出項(xiàng)目出現(xiàn)虧損，被委托方需用后期項(xiàng)目退出收益或已分配的投資凈收益抵補(bǔ)。

在退出渠道上，“種子金”運(yùn)營公司依法通過上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)回購以及清算解散等方式實(shí)現(xiàn)退出，投資凈收益的50%作為“種子金”本金滾存使用，形成資金池，循環(huán)投資更多種業(yè)企業(yè)。

實(shí)踐中，辛魯也感到，在“撥改投”資金的政策引導(dǎo)下，政府資金可以更加主動(dòng)地參與初創(chuàng)期的科技企業(yè)發(fā)展，除了資金支持外，更要通過“撥改投”投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)化運(yùn)作，彌補(bǔ)企業(yè)的短板、規(guī)范企業(yè)的發(fā)展、賦能企業(yè)的資源，引導(dǎo)帶動(dòng)更多社會(huì)資本參與到早期項(xiàng)目的投資培育之中。

下一步，青島財(cái)通集團(tuán)將按照新一輪國企改革深化提升行動(dòng)要求，以提高核心競爭力、增強(qiáng)核心功能為重點(diǎn)，以資本賦能我市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為我市加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力作出積極貢獻(xiàn)。

近期，國家對(duì)創(chuàng)投引導(dǎo)基金連續(xù)釋放重要信號(hào)，多次強(qiáng)調(diào)支持民間資本發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，支持風(fēng)投等創(chuàng)投基金更好發(fā)展。在國家利好信號(hào)的引導(dǎo)下，政府投資基金及整個(gè)股權(quán)投資行業(yè)，正在向著一個(gè)更長期、更穩(wěn)健、更可持續(xù)發(fā)展的狀態(tài)回歸。

“撥改投”的持續(xù)擴(kuò)圍，還有近幾年紛至沓來的創(chuàng)投風(fēng)投機(jī)構(gòu)，加之銀行機(jī)構(gòu)不斷加碼支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的熱情，財(cái)金聯(lián)手，以“真金白銀”激起更大創(chuàng)新浪花，青島正當(dāng)時(shí)。

來源：青島日?qǐng)?bào)/觀海新聞