2022年，在疫情肆虐整個線下實體經濟的背景下，泡泡瑪特依舊實現了營收增長。據泡泡瑪特2022年財報數據，2022年全年營46億元，同比增長了2.8%。雖然凈利潤較同期下滑了49%，但主要是受疫情影響所致的線下門店停擺，而核心IP仍增長穩(wěn)健、新IP持續(xù)拉動增長。

泡泡瑪特財報顯示：“2022年，疫情反復勢態(tài)加劇，多個主要地區(qū)及城市限制出行，對各地經濟、消費信心均造成了短期的影響，消費行業(yè)普遍受到沖擊，我們遇到了前所未有的多重考驗。我們的線下門店、機器人商店及線上物流均受到不同程度的影響”，以零售店為例，2022年泡泡瑪特線下零售店閉店一周至三個月的店鋪數量達到232家。

但另一方面，IP的增長并未受到影響，品牌力價值彰顯。據泡泡瑪特財報顯示，誕生了16年的經典IP MOLLY在2022年實現營收8.0億元，同比增長13.8%，而其余部分IP則實現了不同程度的增長。

IP的強韌增長與全產業(yè)鏈運營能力不無關系，而在控制成本、優(yōu)化全產業(yè)鏈運營能力的加持下，泡泡瑪特將安然過渡，迎接下一個增長周期。

一、可持續(xù)的增長潛力

2022年的疫情勢態(tài)給線下門店運營帶來了重創(chuàng)，以零售店為例，2022年泡泡瑪特線下零售店閉店一周至三個月的店鋪數量達到232家。與此同時，2022年，為應對疫情的不確定性，泡泡瑪特放緩了線下門店及機器人商店的開店節(jié)奏。這也導致雖然營收有增長但增速不高。

而從去年12月疫情政策松動開始，泡泡瑪特門店營收實現了快速反彈。

據泡泡瑪特首席運營官司德在業(yè)績說明會上的介紹，“從去年12月開始，今年一季度營收環(huán)比去年四季度實現了30%以上的增長，尤其是線下渠道恢復速度會相對更快一些，線下門店的環(huán)比增長超過 70%，這是一個蠻不錯的數字，讓我們對今年充滿了信心”。

據泡泡瑪特首席財務官楊鏡冰介紹，泡泡瑪特今年不會期望銷售有非常激進的增長，而會更加關注毛利率和凈利率，“從Q1季度的表現來看，業(yè)務恢復的速度要好于預期，收入方面，我們預期今年應該會有 30%—40% 左右的增長。從毛利率提升的角度，通過設計和工藝的提升，我們產品的毛利率是在持續(xù)地往上走”。

在提升毛利率上，泡泡瑪特已著重在兩方面下功夫。一方面，優(yōu)化采購成本；另一方面，提升吊牌價。

楊鏡冰表示，從2022年下半年起，泡泡瑪特一直在優(yōu)化產品的生產采購成本，持續(xù)優(yōu)化新品的設計，并成立了成本核算部門，在產品設計階段就控成本，同時提升模具的復用率，降低模具成本。與此同時，提升對工廠的議價能力，與戰(zhàn)略合作工廠綁定生產的成本率，通過這些措施2022年下半年新品的毛利率已開始實現了提升；在吊牌價方面，今年會繼續(xù)提高吊牌價格，且嚴控促銷折扣活動的頻次和規(guī)模，“預計2023年的毛利率會比去年提升 1至3個百分點，60%以上的毛利率是公司的管理目標”。

“相信很多企業(yè)都會經歷過高速增長的階段，都會犯一個錯誤，我們稱為‘資源陷阱’，在處理問題的時候，會用很多資源去解決問題，造成了一些業(yè)務的投入產出比是不健康的。2022年我們做了很多內部的反思，或者說對未來有了更清晰的規(guī)劃，我相信隨著不斷的優(yōu)化，新的一年成本會下降，經營效率也會提升，健康度也會提升。”泡泡瑪特董事長兼CEO王寧表示。

二、品牌價值持續(xù)發(fā)力

盡管疫情影響了線下門店營收，運營成本高企，但泡泡瑪特IP價值依舊在持續(xù)發(fā)力，營收實現了不同程度的提升。

泡泡瑪特財報顯示，2022年SKULLPANDA營收8.5億元，同比增長43.1%，2022年1月份推出的第五個系列夜之城全年收入達2.3億元。MOLLY作為誕生16年的經典IP，2022年營收8.0億元，同比增長13.8%。頭部IP DIMOO營收5.8億元。此外，泡泡瑪特PDC團隊推出的IP小甜豆、HIRONO小野分別實現收入1.5億元、1.4億元，其中HIRONO小野同比增長169.4%，小小的使壞系列全年收入超過7000萬元。

不久前，泡泡瑪特在中國內地新推出的陶瓷MEGA高端系列，在首次定價上萬元的背景下，最終一物難求，彰顯了品牌在年輕潮流文化圈的影響力地位。

IP的影響力勢頭還在海外市場逐步體現，2022年泡泡瑪特加速推進了港澳臺地區(qū)及海外業(yè)務DTC（Direct To Customer）戰(zhàn)略，港澳臺地區(qū)及海外門店數增至43家，機器人商店120臺，跨境電商平臺站點數13個。2022年在持續(xù)擴張亞洲區(qū)域市場的同時，泡泡瑪特在英國、新西蘭、美國、澳大利亞均開設了當地首家線下門店。除了渠道拓張以外，2022年泡泡瑪特也多次參與海外大型展會如DesignerCon、MCM動漫展等，并舉辦IP主題展，持續(xù)在海外推廣中國潮玩文化。

消費者畫像的變化顯示，泡泡瑪特品牌認知度在進一步加強。據泡泡瑪特副總裁、國際業(yè)務總裁文德一介紹，“美國的門店開業(yè)時，本地人和華人的比例是 2: 8，現在這個比例在 4: 6 左右”，今年泡泡瑪特將持續(xù)嘗試新的國家和業(yè)務模式，例如正在計劃舉辦海外的潮流玩具展，以及開展全球授權業(yè)務等等，希望創(chuàng)造更多的海外粉絲與藝術家見面的機會，提高泡泡瑪特在全球的知名度。

三、全產業(yè)鏈運營能力提升

疫情三年，大浪淘沙，留存下來的不僅僅是公司實體，更是品牌核心競爭力。在全產業(yè)鏈運營能力進一步提升的背景下，泡泡瑪特必將迎來穩(wěn)健的增長周期。

王寧在業(yè)績會提到，2022年對于泡泡瑪特而言是一個很大的挑戰(zhàn)，但整個行業(yè)也從無序競爭進入了一個更加健康、長遠發(fā)展的階段。通過大風大浪考驗，也讓泡泡瑪特更加確立了更具壁壘、更具優(yōu)勢的行業(yè)地位。

據中泰證券相關研究報告顯示，泡泡瑪特是國內覆蓋潮流玩具全產業(yè)鏈的一體化平臺型公司，以藝術家發(fā)掘和IP儲備為出發(fā)、從潮玩生產、消費者反饋及潮流玩具文化的推廣三個維度體現公司IP運營能力，而這三個維度中最后一環(huán)潮玩后市場的推廣又進一步助力前端發(fā)掘潛質IP，由此形成閉環(huán)。

從縱向看，源頭上，泡泡瑪特一方面持續(xù)在全球持續(xù)挖掘潛力設計師，與此同時還不斷培養(yǎng)新銳設計師；生產端不斷創(chuàng)新產品工藝，過去一年推出了很多新的技術，如水性涂料、溫感漸變、植絨、夜光、做舊等等，并創(chuàng)建了反應迅速的供應能力；在消費者反饋和潮流玩具文化上，一方面培養(yǎng)在社交媒體上運營了一批粉絲，另一方面策劃各類藝術展，文化活動，并和北京大學光華管理學院成立北京大學商業(yè)與藝術研究中心。

而從橫向看，泡泡瑪特與各大知名IP進行聯名，利用品牌影響力進行IP授權，擴展IP生命力，并持續(xù)在商業(yè)變現上持續(xù)探索，構建完整品牌生態(tài)，泡泡瑪特主題公園預計將于2023年正式開業(yè)。

中泰證券報告認為，高效IP運營能力配備品牌優(yōu)質資源提升IP 商業(yè)價值是泡泡瑪特的核心競爭力，從而促進產品銷量反向推動上游供應鏈生產效率及成本，最終構成泡泡瑪特在潮玩領域的領先地位。