經(jīng)濟觀察網(wǎng)  記者  錢玉娟  以財報顯示的虧損數(shù)字為統(tǒng)計依據(jù)，因2021年年報虧損780.74億元（人民幣，下同），快手曾位居2022年《財富》中國500強的虧損榜首位。

頭頂著“虧損王”稱號，快手于3月29日晚公布了2022年成績單，數(shù)據(jù)顯示其凈利潤虧損為136.91億元，相較前一年的虧損額，同比減少了82.46%。

虧損狀態(tài)雖延續(xù)，西南證券首席投資顧問張剛卻看到快手過去一年的單季虧損規(guī)模，呈現(xiàn)逐季遞減狀態(tài)，2022年第四季度虧損15.47億元，而前三季度的虧損額分別為63.54億元、31.76億元、27.13億元，“經(jīng)營狀況漸入佳境。”張剛覺得，快手若保持這種良性發(fā)展態(tài)勢，“有望在2023年下半年實現(xiàn)單季盈利”。

快手持續(xù)大幅扭虧，也讓華福證券互聯(lián)網(wǎng)傳媒首席分析師陳澤敏對其繼續(xù)維持盈利這件事看好，“肯定會繼續(xù)放量。”

財報顯示，快手全年電商GMV（交易總額）同比增長32.5%，達9012億元?；趯焓值拈L期跟蹤觀察，陳澤敏預判其“今年收入破萬億會是一件很確定的事情。”

過去的一年，快手實現(xiàn)收入942億元，較之2021年同比增長16.2%。張剛認為在2022年疫情狀況和整體宏觀經(jīng)濟對公司業(yè)務影響較大的背景下，快手仍能取得上述收入，在2023年經(jīng)濟呈現(xiàn)全面復蘇態(tài)勢時，其經(jīng)營環(huán)境會更為改善。

市場投入告別粗放

快手能在疫情壓制全球消費，以及互聯(lián)網(wǎng)流量見頂?shù)谋尘跋氯〉贸A期的業(yè)績增長，中鋼經(jīng)濟研究院首席研究員胡麒牧將其歸因于，快手的內容生態(tài)“精準適配了一個規(guī)模巨大的市場”。

簡而言之，快手的生態(tài)跟其他短視頻平臺相比，胡麒牧覺得，前者更“下沉”一些，而這個“下沉市場”不可小覷，反倒是未來在鄉(xiāng)村振興、共同富裕之路上，“會迸發(fā)出巨大消費潛力的市場”。

當然，這也是一把雙刃劍，“一定程度上解釋了，快手目前在海外業(yè)績并不理想的原因。”胡麒牧分析，快手國內市場基本盤可以發(fā)揮優(yōu)勢穩(wěn)住，而海外則面臨衰退風險，他建議快手要伺機在海外市場尋找突破。

張剛則從區(qū)域利潤維度分析，快手2022年的經(jīng)營利潤中，國內部分盈利1.92億元，這部分在2021年時還虧損86.77億元；海外部分則從2021年的虧損119.95億元，降至2022年的虧損66.38億元。

“快手國內業(yè)務已經(jīng)轉為盈利，海外虧損減少了44.7%。”張剛認為這得益于快手在成本費用控制方面，處于較好水平?？梢钥吹?，其銷售成本同比增長10.6%，小于營收增幅，就連營銷開支也減少了16%。

不同于幾年前的粗放式支出和投放，陳澤敏注意到，近兩年快手在海外市場進行了業(yè)務整合，聚焦巴西等核心且成熟的市場投入，逐步開展廣告、直播、電商等變現(xiàn)探索，在成本支出縮減的情況下，海外DAU（日活躍用戶數(shù)量）、時長、留存等都有提升。“海外市場一旦實現(xiàn)降本增效，進一步對快手的盈利能力有所幫助。”

定位利好商業(yè)化

談及快手，陳澤敏將其定義為“一個積累用戶信任的平臺”，他認為快手上的用戶一旦關注，形成確定性的關系后，會在流量分發(fā)和用戶使用中，繼續(xù)對上述關系加以強化。

從財報看，2022年第四季度，快手應用的用戶規(guī)模突破歷史新高，平均DAU同比增長13.3%，達3.66億，互相關注用戶對數(shù)同比增長63.4%，達267億對。

“互相關注用戶對數(shù)增長，說明社區(qū)的內生性增長能力充足。”陳澤敏分析稱，快手的用戶增長并沒有稀釋掉社區(qū)的增長，而上述指標印證了短視頻平臺的社區(qū)具備活力。

原本在私域里投廣告，陳澤敏不看好，但他認可快手之后的定位——信任電商，基于用戶信任找到了一個變現(xiàn)的場景——電商，“通過電商的直播帶貨場景，快手得到了一個具體且確定性的變現(xiàn)。”

從快手的業(yè)務分類看，各業(yè)務收入都在增加，共同促成了公司的整體營收增勢。其中，在總營收中占比達52.1%的線上營銷服務（廣告）收入，同比增長14.94%，另外占總營收比例37.6%的直播業(yè)務，收入同比增長14.17%。

僅從2022年第四季度數(shù)據(jù)看，快手廣告收入就達151億元，不僅創(chuàng)下該業(yè)務單季營收歷史新高，還跑贏了廣告大盤。另外，第四季度及全年其他（含電商）服務收入板塊分別同比增長33.7%及31.4%，各達到32億元及98億元。

談及商業(yè)化，快手科技創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官程一笑在電話會上強調，2023年會在廣告業(yè)務方面“修煉內功，不斷提升廣告客戶在平臺上投放的ROI（一般指投資回報率）。”

據(jù)程一笑講述，整體市場上看，廣告客戶對2023年上半年持謹慎樂觀的態(tài)度，“經(jīng)濟復蘇節(jié)奏和廣告市場相對經(jīng)濟恢復，偏滯后性。”不過，他認為，今年下半年在線廣告市場會有較為明顯的反彈，而快手希望能抓住機遇期，實現(xiàn)商業(yè)化業(yè)務加速發(fā)展，同時在中國的線上營銷市場大盤中繼續(xù)增加市場份額。

如今電商GMV突破了全年9000億元目標，在朝著萬億規(guī)模邁進的過程中，快手還有一個“2024年下半年實現(xiàn)單季度DAU均值破4億”的目標，快手科技首席財務官金秉在財報當晚出席電話會，不僅談到了具體的用戶增長策略，他還表示，“我們會基于ROI約束的前提，在對用戶增長和維系投入嚴格控制的情況下，實現(xiàn)高質量的用戶增長目標。”

目標增長關鍵年

“2023年會是快手憑借信任關系鏈變現(xiàn)的關鍵一年。”陳澤敏認為，快手電商在今年的增長和增量正在形成，他注意到，快手平臺包括快品牌在內的整體品牌GMV占比，在2022年實現(xiàn)環(huán)比提升，給大盤GMV貢獻了近30%。

“通常來講，自有品牌毛利更高。”陳澤敏覺得，快品牌在未來能夠持續(xù)增厚快手的毛利，做大利潤的同時還可以更好地控制供應鏈。

對于快手的營收、用戶增長目標，張剛予以長期關注，但他建議，平臺仍需考量同業(yè)競爭的壓力。相反，陳澤敏認為快手的提升空間，背后有一個確定的路徑，“它可以摸著石頭過河。”

陳澤敏建議快手可以借鑒抖音、視頻號甚至B站等平臺的優(yōu)勢，“優(yōu)化算法，把平臺定價權做好，從而完善自身的盈利能力。”他提及，與抖音的商業(yè)化能力、運營效率相比，快手相對弱一些，但后者的用戶流量生命周期會更長一點。

因此，在廣告業(yè)務的算法方面，陳澤敏認為快手可以研習抖音或研習行業(yè)機器學習的能力，他從底層邏輯層面分析，“短視頻吸收電商流量的成本只要繼續(xù)低于阿里系或者拼多多，快手電商的規(guī)模就會繼續(xù)漲。”

在財報發(fā)出當晚的電話會上，程一笑談及快手的技術能力，更為重點地介紹了平臺在生成式AI方面的技術能力和應用積累。

當被問及ChatGPT帶來的行業(yè)沖擊，程一笑認為，未來快手的業(yè)務場景會和生成式AI有豐富的結合點及巨大的價值潛力。像在大規(guī)模語言模型（Large Language Model，LLM）方向上，他介紹，快手自去年底就已啟動了一系列專項，覆蓋LLM模型訓練、文案自動創(chuàng)作、對話系統(tǒng)開發(fā)、跨模態(tài)內容生成等領域。

“除文本外，我們還在語音、圖像、視頻、3D圖形等各個模態(tài)的內容生成方面有積極布局。”程一笑指出，未來快手還會合理配置人力和資源，長期投入到相關技術的創(chuàng)新突破，以及與業(yè)務的有機融合之中。