文/值得信賴新供應鏈課題組

易事特創(chuàng)立于1989年，曾是世界500強企業(yè)施耐德電氣控股子公司，現為廣東省屬國資恒健控股旗下上市企業(yè)、國企混合所有制典范，位列全球新能源企業(yè)500強及創(chuàng)新百強企業(yè)，是UPS電源龍頭企業(yè)、國家火炬計劃重點高新技術企業(yè)、國家技術創(chuàng)新示范企業(yè)、國家知識產權示范企業(yè)，2018年榮獲“全國五一勞動獎狀”。易事特一直以“科技成就夢想，執(zhí)著鑄就輝煌”為經營理念，以電力電子及能效管理技術為基礎，成功向數據中心、逆變器、變流器、充電樁、儲能等業(yè)務以技術同心圓發(fā)展戰(zhàn)略進行技術拓展和延伸，技術同源且客戶重疊度高，復用技術能力與銷售能力，為客戶提供滿意的整體系統(tǒng)解決方案。經過33年的探索和發(fā)展，易事特在高端電源設備、數據中心產品、光伏和儲能產品、電動汽車充電樁充分布局，具備行業(yè)領先的全能方案解決能力，一體化方案廣泛應用于金融、通信、政府、互聯網、交通、醫(yī)療等多個領域不同場景。

發(fā)展至今，易事特已經形成了高端電源設備及數據中心、光伏新能源、儲能以及汽車充電樁幾大產品線，在全球擁有268個營銷及服務中心，覆蓋100多個國家和地區(qū)。2021年公司實現營業(yè)收入42.97億元。易事特擁有技術研發(fā)人員1500余人，科研團隊由國際著名軌道交通電氣專家錢清泉院士、新能源專家張榴晨院士、軍事通信技術領域泰斗孫玉院士領銜，擁有行業(yè)首個國家認定企業(yè)技術中心、院士專家工作站、博士后科研工作站等六大高端科研平臺，構建起先進的研發(fā)及知識產權創(chuàng)新體系。

一、發(fā)展環(huán)境分析

1.“新經濟、新勢能、新業(yè)態(tài)、新模式”帶來高速發(fā)展良機

——數字經濟發(fā)展帶動新型信息基礎設施建設加速。信息基礎設施是數字經濟發(fā)展的基石。根據國家發(fā)改委2020年4月20號在新聞發(fā)布會上的表述，新基建主要包括信息基礎設施、融合基礎設施以及創(chuàng)新基礎設施三個方面。其中，信息基礎設施主要涵蓋 5G、物聯網、工業(yè)互聯網、衛(wèi)星互聯網等通信網絡基礎設施，人工智能、云計算、區(qū)塊鏈等新技術基礎設施，以及數據中心、智能計算中心等算力基礎設施。2021 年12月國務院印發(fā)《“十四五”數字經濟發(fā)展規(guī)劃》，將“優(yōu)化升級數字基礎設施”列為八方面重點任務之一，“十四五”期間新型信息基礎設施建設有望迎來較快發(fā)展。

——國家對信息化基礎設施建設的持續(xù)推動政策為高端電源設備帶來強大發(fā)展前進力。過去 UPS 主要應用于工業(yè)制造領域，信息化建設將拓寬UPS 的應用范圍，隨著信息化廣泛應用于金融、教育、農業(yè)、軍工、新能源、電力等多個領域，以 UPS 為核心的數據中心產品市場需求將不斷擴大。隨著全國性和區(qū)域性的綜合交通網基礎設施和物流需求的增加，交通總投資必然繼續(xù)保持增加，加之一帶一路、互聯互通、海外援建將帶來大量高端電源裝備的出口等，對高端電源裝備市場促進較為明顯。

——5G產業(yè)加速發(fā)展帶來全新的需求動力。隨著5G網絡建設，低功耗、高速率、廣覆蓋的物聯網將逐步發(fā)展成熟，這個過程中傳統(tǒng)終端也逐步迭代升級為智能終端，邊緣計算和網絡切片作為5G的典型特征，把信息、數據下沉到智能終端進行存儲和計算，繼而衍生出的邊緣數據中心機房和基站側將成為其網絡端的紐帶。5G時代高功耗、高密性的數據中心和基站建設，將為公司高壓直流電源集中供電帶來新的利潤增長空間。面對5G時代諸多應用場景帶來的海量需求，公司不斷開發(fā)適應5G時代高品質要求的、完備的配套電源產品系列，滿足高密度的基站擴容、改造和建設，為公司在新的數據經濟時代搶占制高點。

——電力部門新概念的提出為電網建設指明重要方向。國家電網在2019年兩會報告中提出建設運營好“堅強智能電網”和“泛在電力物聯網”，為建設世界一流能源互聯網企業(yè)打好重要物質基礎；南方電網已提出“透明電網”的研發(fā)計劃，利用信息技術、計算機技術、數據通信技術、傳感器技術、電子控制技術、自動控制理論、運籌學、人工智能、互聯網等技術有效運用并構建智能的“透明電網”電力系統(tǒng)。

2.具備多方位強有力的領先優(yōu)勢

——企業(yè)家的標桿引領作用。何思模，現任廣東易事特電源股份有限公司董事長兼總經理。在他的領導下，易事特取得了豐碩的發(fā)展成果。多年來，其發(fā)展速度和發(fā)展質量遠超業(yè)內企業(yè)平均水平，尤其是在2008年金融危機下，公司依靠“自主創(chuàng)新，自主品牌”的發(fā)展理念，取得了逆勢而上的發(fā)展成績，廣受社會各界領導及媒體關注和好評。何思模表示，易事特集團創(chuàng)立以來，從最初的小型制造工廠到今天的廣東省屬國資恒健控股旗下上市企業(yè)、國資混改典范，與許多企業(yè)一樣歷經艱難苦困，甚至是生死攸關的時刻，但始終秉持“國家、榮譽、誠信、創(chuàng)新”核心價值觀，堅持創(chuàng)新驅動，不斷提升自身核心競爭力，化危為機，從而不斷做強做大，讓企業(yè)不斷為國家、為民族UPS電源發(fā)展貢獻更大、更積極的力量，為國家發(fā)展和社會主義和諧社會構建做出更大的貢獻。

——技術研發(fā)優(yōu)勢。易事特秉承“技術創(chuàng)新，自主研發(fā)”的經營理念，持續(xù)搭建研發(fā)平臺及構建產學研創(chuàng)新科研團隊，不斷強化科技創(chuàng)新工作，在關鍵技術攻關、新產品研制、標準體系建設等方面取得了較大成效，奠定了公司在行業(yè)內的領先地位。其研發(fā)人員占公司總人數的36.47%，人員專業(yè)背景雄厚；憑借巨大的研發(fā)投入和雄厚的科研實力，截至2021年末，易事特擁有700余項專利和軟件著作權，在海外組織實施“一帶一路”沿線歐盟、美國、德國等國家的專利布局，先后榮獲“國家級知識產權示范企業(yè)”、“中國專利優(yōu)秀獎”、“廣東省企業(yè)專利創(chuàng)新百強企業(yè)”等多項殊榮，鞏固了易事特在電力電子領域的技術領先地位。

——市場脈搏優(yōu)勢。作為中國通信標準化協會（CCSA）和通信電源與通信局站工作環(huán)境技術工作委員會（TC4）成員單位，易事特憑借強大的技術實力，參與起草了多項行業(yè)、地方、軍工標準，使得易事特能夠把握市場先機及技術方向，以行業(yè)領跑者的身份推動公司及行業(yè)的快速發(fā)展。

——生產制造優(yōu)勢。易事特各系列產品的核心模塊均為自主研發(fā)制造，提前進行研發(fā)布局應對產品技術的升級換代，確保產品質量的高標準和穩(wěn)定性。同時，易事特擁有先進的自動化生產線和現代化生產設備，現代化的工藝制程帶來的產品的高可靠性和性能優(yōu)勢。

——營銷服務優(yōu)勢。易事特擁有完善的營銷服務體系和一支高素質的銷售服務隊伍，針對各大事業(yè)部（智慧電源、IDC數據中心、光伏發(fā)電系統(tǒng)、新能源汽車充電樁、軌道交通）靈活配置對應的售后服務團隊，以東莞松山湖總部為中心，在全球設立260多個客戶中心和營銷服務網點，保證及時響應客戶的需求。專業(yè)的營銷隊伍、嚴格的技術培訓、充足的維修配件、密集的服務網點以及系統(tǒng)的管理措施，是一家企業(yè)提升產品銷量、品牌價值以及顧客滿意度、忠誠度的有效保障。

——客戶關系優(yōu)勢。憑借過硬的產品質量、系統(tǒng)化的解決方案、良好的售后服務及企業(yè)形象，易事特在金融、通信、電力等領域持續(xù)開拓并積累了重點客戶資源。通過與重點客戶建立并維持良好的合作關系，有助于擴大公司產品的知名度。優(yōu)秀的客戶資源保障了公司擁有持續(xù)的訂單、增強了公司的品牌影響力，利于公司提升產品品質和持續(xù)創(chuàng)新能力。

——產出規(guī)模優(yōu)勢。易事特在河南三門峽等地設立生產基地，江蘇南京、陜西西安設立研發(fā)中心，具備高效的生產能力和快速的反應速度，滿足公司研發(fā)、生產、組裝、試驗、測試、物流的需要，有利于進一步拓展公司在各區(qū)域的市場，對促進公司業(yè)務快速發(fā)展具有十分重要的意義。

3.發(fā)展過程中存在的潛在風險

——宏觀環(huán)境變化及突發(fā)事件風險。全球經濟增長放緩，國際貿易摩擦、貿易保護主義抬頭、突發(fā)的公共衛(wèi)生事件、國內外原材料短缺或上漲等因素均可能影響企業(yè)的發(fā)展。國內外不確定因素驟然增多，經濟形勢復雜多變，未來國際國內宏觀經濟走勢、市場需求如出現變化，會對本公司及上下游行業(yè)的景氣程度、生產經營情況產生影響。

——市場競爭風險。易事特正持續(xù)加大高端電源裝備、數據中心、充電樁、5G供電、軌道交通及儲能系統(tǒng)業(yè)務的開拓力度，努力拓展市場份額，未來可能面臨日益激烈的市場競爭，對于進一步擴大市場份額、提高市場競爭地位造成一定的壓力。

——產業(yè)政策變動風險。易事特所執(zhí)行的圍繞高端電源裝備、數據中心、充電樁、5G供電、軌道交通及儲能系統(tǒng)業(yè)務與國家宏觀經濟政策、能源政策、節(jié)能環(huán)保政策等密切相關，公司未來可能面臨著國家出于宏觀調控需要，調整相關產業(yè)政策的風險，從而給公司的業(yè)務發(fā)展造成影響。

——光伏項目運維管理風險。易事特的前期投資、建設的光伏電站項目已全部并網發(fā)電，進入項目運維階段，存在運維管理、電網消納能力等風險，從而導致收益可能不達預期。

——技術研發(fā)創(chuàng)新風險。隨著新技術的創(chuàng)新速度加快、產品技術優(yōu)勢周期日益縮短以及客戶對產品性能指標及個性化要求趨高，對于公司持續(xù)創(chuàng)新能力提出更高要求。加大研發(fā)投入進行技術革新，可能導致經營成本上升，或新產品的高定價導致市場接受度下降的風險。

4.自身存在的不足

——存在明顯的償債和融資壓力。易事特存在較為顯著的流動性壓力。截至2021年末，公司貨幣資金為12.84億元，而短期借款為12.65億元，合同、租賃負債合計為5.44億元，長期借款為6.32億元，具有一定的償債壓力，影響公司資金運轉和經營管理。另外，易事特的控股股東東方集團存在較高比例的股權質押，且存在質押風險，這在一定程度上會對易事特的融資活動帶來壓力。

——應收賬款“逆勢”增長。截至2021年末，易事特的應收賬款賬面余額為34.82億元，占營業(yè)收入比例81.03％，同比增長2.69％，數據顯示，上市至今，易事特應收賬款屢創(chuàng)新高，致使壞賬風險增強，降低公司的經營效率。

——研發(fā)人員結構仍有不足。易事特研發(fā)人員中，本科以下學歷占比37％。盡管2021年本科以及碩士以上學歷的人員數量增加了47人，其中碩士、博士學歷增加10人，但針對數字化、智慧能源行業(yè)所需的研發(fā)力量仍有待加強。

二、“值得信賴”維度評價

1.企業(yè)規(guī)模穩(wěn)定擴大

2021年受發(fā)展環(huán)境和自身經營影響，易事特進入緩慢擴張期，公司各類規(guī)模基本呈穩(wěn)定狀態(tài)，整體規(guī)模趨勢向好發(fā)展。

——總資產小幅增長。受疫情大環(huán)境影響，易事特2021年度總資產規(guī)模未有大幅提升，但好在，易事特總資產也未明顯受疫情影響而大幅下跌。數據顯示，易事特2019年總資產12.68億元，2020年總資產132.07億元，而2021年總資產134.24億元，雖較上年增長規(guī)模有所縮減，但仍保持穩(wěn)中增長，增長率為0.95%。

——收入規(guī)模顯著提升。值得一提的是，易事特2021年收入規(guī)模有明顯提高，2020年營業(yè)收入為41.70億元，2021年營業(yè)收入為42.97億元，同比上漲3.03%，已屬較好成果。

——人才隊伍持續(xù)擴充。除資金收入方面以外，2021年，包括子公司在內，易事特員工隊伍共計1730人，本科以及碩士以上學歷員工占大頭，研發(fā)部門等核心部門員工有小幅增長，整體人才規(guī)模有所擴大。

2.品牌價值有待提升

在品牌價值的表現中，從財務維度來看，按指數計算，易事特品牌優(yōu)勢值為44.24，僅略微低于國電南瑞、許繼電氣、陽光電源。但從消費者維度來看，易事特相對市場位勢值僅為1.68，而同行業(yè)中天科技可達29.22（見圖1），差距十分顯著，可見易事特在市場位勢方面勢頭十分不足。 

^{圖1 “充電樁設備制造”賽道企業(yè)相對市場位勢值（100分制）} 

3.具備一定獨立自主創(chuàng)新能力

——圍繞主營業(yè)務，堅持以市場為導向。易事特把握市場變化趨勢及客戶需求，持續(xù)推進技術創(chuàng)新，增強企業(yè)核心競爭力，繼續(xù)實施集團化研發(fā)管理體系，根據業(yè)務發(fā)展方向加強對口技術創(chuàng)新團隊的建設和人才培養(yǎng)，優(yōu)化研發(fā)流程并加強落地執(zhí)行的推進，深入推進技術標準化工作，持續(xù)做好產品迭代和質量提升。

——技術創(chuàng)新體系持續(xù)完善，打造基于核心技術的開放式研發(fā)平臺。易事特積極推進研發(fā)IPD變革，激發(fā)持續(xù)創(chuàng)新意識；打造集團研發(fā)中心，實現人才與資源共享，發(fā)揮團隊最大合力；強化研發(fā)流程落地，注重市場調研與信息互動，提升新產品的市場轉化；加速標準化進程，實現質量、效率、檔次全面提升；加強研發(fā)設計信息化建設，統(tǒng)一軟硬件與平臺，推進新型軟件上線，持續(xù)研發(fā)圍繞客戶需求的解決方案。

——研發(fā)投入不斷加強，專利數量較多。2021年，易事特研發(fā)投入占比營業(yè)收入3.40%，在同行業(yè)中處于中等偏下水平（見圖2），但易事特不斷加大研發(fā)投入共計14,619.89萬元，較上年同期增加7.66%，已有明顯改進。擁有專利數87個，可以看出易事特具備一定的自主研發(fā)創(chuàng)新實力。

^{圖2 “充電樁設備制造”賽道企業(yè)研發(fā)投入占營業(yè)收入比值（%)} 

4.運營能力持續(xù)向好

——財務能力整體表現良好。2021年，易事特償債能力處于行業(yè)中上階段（見圖3）；營運能力位列中游水平（見圖4），資金周和資產運營的效率一般；盈利能力表現良好，與“充電樁設備制造”賽道中負增長的科陸電子相比，易事特的盈利能力較好；發(fā)展能力一般，受行業(yè)大環(huán)境的影響，賽道內各企業(yè)的發(fā)展勢頭均表現平平，企業(yè)的發(fā)展需要有新的機遇與挑戰(zhàn)。

 ^{圖3 “充電樁設備制造”賽道企業(yè)流動比率（%）}

 ^{圖4 “充電樁設備制造”賽道企業(yè)營運、盈利與發(fā)展能力（%）} 

——公司治理能力有目共睹。在公司股權制衡度方面，第一股東持股與第二股東持股比率為1.77，在做出重大決策時，高層之間能夠得到有效制衡，避免專斷獨裁，決策更加科學合理。獨立董事比例達42.85%，處于行業(yè)內中上等水平，決策者能夠有效做出獨立判斷，且能夠有效進行內部控制。

——人才結構合理，具有高質量研發(fā)平臺。易事特員工結構中生產、技術人員占較大比例（見表1），符合創(chuàng)新開發(fā)企業(yè)的發(fā)展模式。此外，易事特具備完善的研發(fā)平臺，行業(yè)內平臺賦分為86分，僅次于95分的國電南瑞，為創(chuàng)新創(chuàng)造打造專屬平臺，研發(fā)氛圍活躍，益于產品打造。

_{表1 易事特員工專業(yè)構成情況}

5.積極履行社會責任

——堅持可持續(xù)地綠色高質量發(fā)展。易事特積極響應國家清潔能源發(fā)展戰(zhàn)略號召，貫徹落實國家“碳達峰、碳中和”重大戰(zhàn)略部署。本著“綠色可持續(xù)發(fā)展”理念，依托科技創(chuàng)新，立足源頭治理，推動用新能源替代化石能源。除公司持有的光伏電站持續(xù)進行能源供給以外，公司生產基地采用新能源及儲能綜合能源解決方案改善能源使用條件，達到節(jié)能減排效果，綜合效益顯著，在生產經營活動中，無三廢排放，不屬于環(huán)境保護部門公布的重點排污單位。

——鞏固拓展脫貧攻堅、鄉(xiāng)村振興成果。易事特在高端電源、數據中心和光伏、儲能、充電樁、換電、微電網等新能源產品及解決方案極具先發(fā)優(yōu)勢，在數字鄉(xiāng)村、光伏扶貧、電網改造、糧安工程、雪亮工程、鄉(xiāng)村教育、醫(yī)療等鄉(xiāng)村建設中均各有涉及。

近年以來，易事特積極響應雙碳目標和鄉(xiāng)村振興國家戰(zhàn)略，積極搶抓“一縣一企”等機遇，迅速組建專門團隊制定“整縣模式”零碳整體解決方案等，匹配整縣分布式光伏場景，實現精準投資、智能監(jiān)控、智慧運維和智慧運營，并以縣域為基礎開拓光伏、微電網等領域業(yè)務市場，助力構建新能源鄉(xiāng)村振興新模式。2021年，易事特在湖北石首、安徽六安等地繼續(xù)光伏扶貧項目建設，累計裝機規(guī)模153.79KW，惠及500余戶的貧困家庭，實現了扶貧方式由“輸血式扶貧”向“造血式扶貧”的轉變，一改過去依靠低保金等民政救助資金維持生活的現狀，貧困戶有了增收途徑，脫貧有了新希望，經濟和社會效益顯著。