經濟觀察報 記者 張曉暉 又一家上市公司的實際控制權發(fā)生變更，不一樣的是，實際控制人在出讓控制權的時候，遭到了交易所的質疑。

2022年11月11日，蘇州中來光伏新材股份有限公司（300393.SZ，以下簡稱“中來股份”）發(fā)布公告稱，公司控股股東、實際控制人林建偉先生、張育政女士與浙江浙能電力股份有限公司（600023.SH，以下簡稱“浙能電力”）簽署了《股份轉讓協議》及《表決權委托協議》，中來股份的實際控制人擬變更為浙江省國資委。

不過，公告當日，中來股份就收到了深交所的關注函。

公告當日受深交所質疑

中來股份是一家光伏企業(yè)，成立于2008年，集團總部位于江蘇常熟。是國家級火炬計劃重點高新技術企業(yè)，于2014年登陸創(chuàng)業(yè)板，主營業(yè)務光伏背板，光伏電池與組件，分布式系統應用開發(fā)與新能源業(yè)態(tài)創(chuàng)新開發(fā)。

中來股份的創(chuàng)始人是1966年4月出生的林建偉，其與妻子張育政同為中來股份的實際控制人，林建偉擔任中來股份董事長。

根據股權轉讓協議，張育政將向浙能電力協議轉讓其持有的中來股份9.70%股份，浙能電力將通過支付現金方式受讓前述股份，同時林建偉將在前述股份完成過戶登記之日起，不可撤銷地將其持有的公司10%股份對應的表決權委托給浙能電力行使。

如此一來，浙能電力將總計獲得19.70%的中來股份控制權，浙能電力的實際控制人浙江省國資委，也將成為中來股份新的實際控制人。

目前，中來股份的控制權變更，需要取得國有資產監(jiān)督管理部門審核同意，并通過國家市場監(jiān)督管理局（或國家反壟斷局）關于經營者集中的審查。

11月11日，中來股份發(fā)布公告后，深交所就拋出了關注函，其中問題主要集中在：

2020年6月至2021年3月期間，實際控制人林建偉、張育政曾披露擬通過協議轉讓股份及表決權委托的方式，與貴州烏江能源投資有限公司、杭州鍋爐集團股份有限公司、泰州姜堰道得新材料股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）等3次籌劃變更控制權，后均終止。深交所要求中來股份核實說明林建偉、張育政多次籌劃控制權變更的原因及合理性、過程及終止的具體原因、事項是否審慎，有關不確定性因素在本次交易中是否仍然存在，并充分提示本次交易相關風險。

關注還提到，經過表決權轉讓后，林建偉、張育政仍然持有公司20.25%的股份，持有公司10.25%的表決權，這樣交易安排的原因，以及是否有利于維護公司控制權穩(wěn)定。

是否埋著雷？

前三次轉讓失敗，第四次轉讓控制權給浙能電力仍然在進行之中。是什么原因導致林建偉夫婦屢次意欲脫手中來股份的實際控制權呢？

這也是一眾投資者關心的問題。

林建偉夫婦沒有在公開場合回應過為什么要出讓上市公司控制權，但從該公司的歷史公告中，可以得到一些細節(jié)。

林建偉夫婦是從2020年6月開始出讓中來股份的控制權的。在此之前，中來股份曾經花費2億元巨資購買4個理財產品。2億元的資金，相當于中來股份2019-2021年的公司利潤總和。

這4個理財產品，實際上是同一個投資項目，并有兩位自然人做本金擔保，2021年1月11日的中來股份公告，披露了當時的細節(jié)：

中來股份于2019年11月至2020年1月，先后分四筆進行了閑置自有資金委托理財（認購私募基金），向泓盛騰龍1號私募證券投資基金（以下簡稱“騰龍1號基金”）、泓盛騰龍4號私募證券投資基金（以下簡稱“騰龍4號基金”）、方際正帆1號私募證券投資基金（以下簡稱“正帆1號基金”）、正帆順風2號私募證券投資基金（以下簡稱“正帆2號基金”）分別認購了3,000萬元、5,000萬元、6,000萬元、6,000萬元，合計認購總額為20,000萬元。

兩位自然人李萍萍、李祥為上述基金產品的差額補足擔保義務人，李萍萍、李祥于2020年1月7日向中來股份出具了《承諾函》，其二人對公司認購的騰龍1號基金、正帆1號基金、正帆2號基金合計15,000萬元做出承諾：保證公司能夠收回本金并獲得年化10%的投資收益，若基金未來向公司分配的總金額（包括期間分紅、份額贖回所得、清算分配等全部收入）低于公司投資本金并加計年化10%收益，則差額部分由李萍萍、李祥以現金補足。

四個理財產品的投資標的均為上市公司股票：重倉的標的為濟民制藥（603222.SH），其他零散持有博濟醫(yī)藥（300404.SZ）、奇信股份（002781.SZ）、榮科科技（300290.SZ）。

私募管理人的炒股水平實在不敢令人恭維，濟民制藥的股價出現了暴跌，從40多元跌至8元出頭。

歷史公告顯示，濟民制藥自2020年12月16日連續(xù)10個交易日跌幅10%，從2020年12月15日的收盤價41.79元/股跌至2020年12月31日的收盤價13.52元/股，12個交易日內股價跌幅為67.65%；其他股票亦出現了虧損，且上述基金產品在投資過程中使用了杠桿工具，從而造成基金凈值大幅下降，2020年12月當月虧損1.587億元，較 2020年 11月虧損幅度為97.18%。

其他三只股票，股價表現亦十分不理想，以奇信股份（現為“*ST奇信”）為例，該公司已經爆雷至退市邊緣，股價從20多跌到目前的8元出頭。

就這樣，中來股份2億元委托理財，在私募管理人加杠桿的“豪賭”之下血虧，至今仍困于訴訟之中。2022年9月20日的公告顯示，中來股份向法院申請對騰龍1號基金、騰龍4號基金投資訴訟申請強制執(zhí)行，剩余兩個基金仍然在訴訟要求賠償之中。

2021年，中來股份錄得凈利潤虧損3.1億元。但是，作為董事長的林建偉在年度報告中，沒有把炒股巨虧寫進去，而是把虧損原因歸于光伏行業(yè)上游硅片等原材料和海運運輸費大幅上漲、技術迭代引發(fā)計提資產減值、與聯營公司關聯交易當期未實現收益需遞延等多方面因素。

一家年利潤2億元出頭的光伏企業(yè)，拿出整年的利潤，交給私募操盤手，還加杠桿來炒股?？毓晒蓶|林建偉、張育政夫婦二人經歷了什么，外界并不知道。

股權質押記錄顯示，2021年4月，中來股份發(fā)布2020年度報告時候，林建偉、張育政的公司持股幾乎全部質押，還有部分持股被凍結。除了股權質押之外，從2020年至今，林建偉、張育政持股份額從35.2%下降到29.95%。股權質押、減持股份，顯示夫婦二人在尋求外界融資或者減持股份以獲取現金流。

司法文書還顯示，林建偉本人在2020年因股權質押與長江證券（上海）資產管理有限公司（以下簡稱“長江證券資產公司”）產生糾紛，林建偉在2017年3月15日至2018年3月15日期間，通過質押股票獲取2.5億元流動資金，但后續(xù)林建偉并沒有完成足額回購，一審判決林建偉支付違約金，并判決長江證券資產公司有權拍賣、變現林建偉所質押的股權來獲得賠償金。

深交所在11月11日的關注函中，也提及了中來股份現金流是否緊張的問題。

2021年5月以來，中來股份多次對外披露大額投資計劃，合計金額達到204.82億元，2021年上半年末、年末、2022年上半年末，中來股份的貨幣資金余額不超過30億元，資產負債率從57.63%上升至71.61%。

深交所要求中來股份補充說明公司持續(xù)對外投資的原因，是否經過充分調研論證，相關資金安排是否落實，公司對外投資是否穩(wěn)健可行，并補充說明相關投資項目截至目前的具體進展，是否存在停滯或進展緩慢的情形，如是，請說明具體原因，充分提示相關風險。

現在一個令人關心的問題是，在歷經多次轉讓控制權失敗之后，浙江省國資委通過浙能電力拿下的中來股份，是否埋著雷？

浙能電力的股價沒有出現明顯的上漲，11月17日股價收盤為3.43元，總市值約460億元。

從11月11日公告發(fā)出及此后幾個工作日，中來股份的股價高開低走，從19元附近一路走低至16元附近，11月18日收盤后的總市值約177億元。

對于深交所的問題，中來股份在11月15日公告中表示，將延期回復。