經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄭淯心 10月25日晚，華潤啤酒(0291.HK)公告稱，其間接全資附屬公司華潤酒業(yè)控股有限公司同意收購貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司55.19%的股權(quán)。該收購事項的代價總金額為123億元，其中包括向金沙酒業(yè)增資約人民幣10.3億元及購股約人民幣112.7億元。在增資及購股完成后，金沙酒業(yè)的業(yè)績、資產(chǎn)及負(fù)債將并入華潤啤酒的財務(wù)報表。

酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛稱，繼投資景芝酒業(yè)之后，華潤啤酒通過收購金沙酒業(yè)，進(jìn)一步擴(kuò)展白酒板塊。

酒業(yè)專家肖竹青分析稱，華潤集團(tuán)與金沙酒業(yè)的資本重組是資源互補(bǔ)型合作，華潤啤酒有遍布全國的分銷網(wǎng)絡(luò)和銷售團(tuán)隊，擁有做快速消費(fèi)品的行業(yè)經(jīng)驗，金沙酒業(yè)擁有醬香酒產(chǎn)能和金沙、摘要品牌，華潤啤酒的資源也將促進(jìn)金沙酒業(yè)的全國化和品牌高端化發(fā)展。

金沙酒業(yè)是誰

金沙酒業(yè)主要從事中國白酒產(chǎn)品的設(shè)計、生產(chǎn)及分銷，其主要產(chǎn)品是摘要及金沙回沙品牌系列的醬香型白酒。

2021年，金沙酒業(yè)的除稅后純利約為13.1億元，2022年上半年為6.7億元，截至2022年6

月30日，金沙酒業(yè)的資產(chǎn)凈值為10億元。

2022年1月，金沙酒業(yè)董事長張道紅曾在2021年經(jīng)銷商大會上介紹，2021年，金沙酒業(yè)銷售回款60.66億元，同比增長122%。其中，摘要酒銷售回款37.6億元，同比增長156%。金沙回沙酒銷售回款23億元，同比增長88%。金沙酒業(yè)實現(xiàn)10億元銷售的省級市場有3個，5億元銷售的省級市場有5個，再加5個1億元銷售的省級市場，線上銷售超3億元。

醬酒比拼的是品牌力和產(chǎn)能規(guī)模。2021年10月底，金沙酒業(yè)年產(chǎn)3萬噸基酒擴(kuò)能項目一期工程5000噸投糧擴(kuò)產(chǎn)，年產(chǎn)能升至2.4萬噸。待3萬噸工程全部完成后，金沙酒業(yè)將具備年產(chǎn)5萬噸基酒的產(chǎn)能和20萬噸的儲酒產(chǎn)能。

華潤擴(kuò)大白酒業(yè)務(wù)

2021年，華潤啤酒投資了山東景芝白酒有限公司，正式進(jìn)入了中國白酒市場。而華潤啤酒的大股東華潤集團(tuán)早已涉足白酒板塊，2018年，華潤集團(tuán)投資了山西汾酒，2022年，華潤集團(tuán)的全資附屬企業(yè)華潤戰(zhàn)略投資有限公司收購了金種子集團(tuán)49%股權(quán)，成為金種子的第二大股東。

肖竹青稱，從發(fā)展史看，華潤集團(tuán)曾經(jīng)以資本的力量整合了中國的啤酒市場，華潤雪花中國有限公司就是以華潤資本收購全國的區(qū)域的啤酒，企業(yè)通過這種資本拼盤的方式組建了華潤雪花中國有限公司，形成了中國啤酒產(chǎn)能最大的企業(yè)?，F(xiàn)在，華潤又通過資本的方式建構(gòu)白酒板塊。

公告顯示，華潤啤酒收購金沙酒業(yè)是為了后續(xù)潛在業(yè)務(wù)發(fā)展、豐富多元化酒類飲品組合及增加收入來源，而且貴州金沙酒業(yè)的高利潤率及經(jīng)營現(xiàn)金流，將顯著提升華潤的盈利能力和估值。

華潤啤酒認(rèn)為，醬香型白酒跨越消費(fèi)周期會長期的盈利回報，加之中國對醬香型白酒的需求不斷增長以及消費(fèi)升級趨勢，收購醬香型白酒可以擴(kuò)大華潤的品牌影響力。

華潤啤酒對醬香型白酒的預(yù)判和金沙酒業(yè)一致，年初張道紅曾預(yù)計，隨著醬酒消費(fèi)者進(jìn)一步增加，醬酒市場仍將進(jìn)一步擴(kuò)容，未來3~5年內(nèi)，醬酒市場可達(dá)2500億元以上。

華潤啤酒還透露，未來將繼續(xù)探索和優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)企白酒企業(yè)的合作，優(yōu)化區(qū)域路線圖，提升產(chǎn)品質(zhì)量，進(jìn)一步加大對于白酒行業(yè)的競爭力和品牌知名度。肖竹青判斷，未來華潤還有可能通過并購等方式繼續(xù)擴(kuò)大白酒板塊。

華潤啤酒在公告中提示，完成有關(guān)收購事項須待取得相關(guān)政府當(dāng)局發(fā)出的批準(zhǔn)并簽立進(jìn)一步交易文件，方可作實。