王晉斌/文

有序推進(jìn)人民幣國際化，增加本幣使用，降低國內(nèi)國際雙循環(huán)暢通中的貨幣錯(cuò)配難題，降低儲(chǔ)備資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，是中國統(tǒng)籌發(fā)展和安全的需要，是世界對人民幣認(rèn)可程度提高的需要，也是國際貨幣體系格局多極化調(diào)整的需要。

黨的二十大報(bào)告提出，有序推進(jìn)人民幣國際化。從穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國際化到有序推進(jìn)人民幣國際化，人民幣國際化從探索和累積經(jīng)驗(yàn)的穩(wěn)慎階段步入制度設(shè)計(jì)與行動(dòng)的有序推進(jìn)新階段。

今年5月國際貨幣基金組織（IMF）將人民幣在特別提款權(quán)（SDR）中的權(quán)重由 10.92%上調(diào)至 12.28%，肯定了中國貿(mào)易和金融全球影響力的提升，反映了國際社會(huì)對人民幣可自由使用程度提高的認(rèn)可。IMF（COFER）提供的數(shù)據(jù)顯示，今年1-2季度人民幣在國際外匯儲(chǔ)備中的占比2.88%，比2016年末上升了1.8個(gè)百分點(diǎn)，是全球第五大儲(chǔ)備貨幣。SWIFT提供的數(shù)據(jù)顯示，去年末人民幣在國際支付中的份額曾超過日元，成為世界第四大國際支付貨幣。今年9月人民幣在全球支付貨幣中占比2.44%，是全球第五大支付貨幣。人民幣坐穩(wěn)了全球第五大儲(chǔ)備和支付貨幣的位置。

從中國經(jīng)濟(jì)對全球經(jīng)濟(jì)的影響力來看，2012年以來中國經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)連續(xù)多年穩(wěn)居世界第二。依據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，以市場匯率計(jì)算，2021年我國GDP達(dá)17.74萬億美元，占世界比重達(dá)到18.3%。中國已經(jīng)是世界第一大貿(mào)易國（第一大出口國、第二大進(jìn)口國），2021年進(jìn)出口貿(mào)易總額超過6萬億美元。世界銀行世界發(fā)展指標(biāo)（WDI）數(shù)據(jù)庫測算，2013-2021年中國對世界經(jīng)濟(jì)增長的平均貢獻(xiàn)率達(dá)到38.6%，超過七國集團(tuán)（G7）國家貢獻(xiàn)率的總和25.7%。這表明中國是推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長的第一動(dòng)力。

從中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段來看，中國經(jīng)濟(jì)正處在加快構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段。黨的二十大報(bào)告指出，中國推進(jìn)高水平對外開放，穩(wěn)步擴(kuò)大規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開放，營造市場化、法制化、國際化一流營商環(huán)境。依托我國超大市場規(guī)模優(yōu)勢，以國內(nèi)大循環(huán)吸引全球資源要素，增強(qiáng)國內(nèi)國際兩個(gè)市場兩種資源聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，提升貿(mào)易投資合作質(zhì)量和水平。深度參與全球產(chǎn)業(yè)分工與合作，維護(hù)多元穩(wěn)定的國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系和經(jīng)貿(mào)格局。

中國是推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長的第一動(dòng)力和中國加快構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展要求人民幣國際化進(jìn)入有序推進(jìn)階段，以適應(yīng)新時(shí)代中國經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的貢獻(xiàn)率、影響力，適應(yīng)暢通雙循環(huán)為中國和世界經(jīng)濟(jì)增長帶來的新動(dòng)力，以自身發(fā)展為世界創(chuàng)造更多機(jī)遇。

有序推進(jìn)人民幣國際化是一項(xiàng)系統(tǒng)而復(fù)雜的工程。有序推進(jìn)人民幣國際化包括二個(gè)有機(jī)組成部分：頂層設(shè)計(jì)和市場驅(qū)動(dòng)。

頂層設(shè)計(jì)：頂層設(shè)計(jì)確保統(tǒng)籌好發(fā)展與安全。二十大報(bào)告指出，堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。人民幣國際化的著力點(diǎn)放在服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展上，服務(wù)于國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，資金的收益率就具有實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤的支撐，并體現(xiàn)出跨行業(yè)收益率的相對平衡，避免資金對特定行業(yè)過度追逐導(dǎo)致的泡沫，就能夠統(tǒng)籌好人民幣國際化與風(fēng)險(xiǎn)防范。

人民幣在推進(jìn)國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局上，扮演著貨幣定價(jià)和媒介的作用，其基本功能是要降低新發(fā)展格局下人民幣匯率面臨的難題：貨幣錯(cuò)配。如何克服貨幣錯(cuò)配導(dǎo)致的匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露是一個(gè)普遍的難題，貨幣錯(cuò)配被證明是低效的，會(huì)降低福利水平。通過有序擴(kuò)大人民幣跨境結(jié)算，可以減少貿(mào)易投資結(jié)算的匯率風(fēng)險(xiǎn)，避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對高質(zhì)量發(fā)展的造成不合意的擾動(dòng)。相對穩(wěn)定的價(jià)格預(yù)期有利于市場主體免受非預(yù)期價(jià)格波動(dòng)的擾動(dòng)，這對企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營和投資預(yù)期來說是至關(guān)重要的。

匯率形成機(jī)制是高水平開放中的重要一環(huán)，要實(shí)現(xiàn)高水平開放助推高質(zhì)量發(fā)展，跨境貿(mào)易和投資的相對價(jià)格就必須保持穩(wěn)定。但開放又會(huì)帶來資本的跨境流動(dòng)，導(dǎo)致匯率波動(dòng)。因此，在技術(shù)上需要設(shè)計(jì)本外幣一體化的跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理框架，建立健全跨境資本流動(dòng)監(jiān)測、評(píng)估和預(yù)警體系，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

為了掌握匯率引導(dǎo)的主動(dòng)權(quán)，高水平金融市場雙向開放意味著要建立以在岸為主、在岸和離岸市場良性循環(huán)的匯率市場。

為了引導(dǎo)、促進(jìn)人民幣參與國際大循環(huán)，人民幣需要提供全球安全資產(chǎn)，發(fā)揮人民幣的避險(xiǎn)屬性，降低人民幣應(yīng)對外部不利沖擊時(shí)的波動(dòng)。高質(zhì)量債券市場，尤其是國債市場的發(fā)展將提供市場底層的安全資產(chǎn)。

市場驅(qū)動(dòng)：貨幣作為國際貨幣需要有穩(wěn)定的幣值、便捷廣泛的國際交易清算網(wǎng)絡(luò)和自由兌換的制度安排，以滿足價(jià)值度量、流通支付手段和儲(chǔ)藏功能這些貨幣的本質(zhì)屬性。支撐國際貨幣本質(zhì)屬性的是每單位貨幣衡量的財(cái)富價(jià)值以及這種財(cái)富價(jià)值在全球的自由配置。穩(wěn)定的幣值、便捷的全球交易網(wǎng)絡(luò)、對人民幣定價(jià)的商品與資產(chǎn)需求增加以及穩(wěn)健的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理是提升市場驅(qū)動(dòng)力的四大基礎(chǔ)。

新增商品及勞務(wù)價(jià)值越多，貨幣發(fā)行也相應(yīng)越多，用商品和勞務(wù)計(jì)算的貨幣價(jià)值不發(fā)生變化，或發(fā)生較小的變化，就能維持相對穩(wěn)定的幣值。中國經(jīng)濟(jì)增長是貨幣發(fā)行的內(nèi)生基礎(chǔ)。

便捷的人民幣全球交易網(wǎng)絡(luò)是降低使用人民幣結(jié)算的成本以及提高使用人民幣安全性的金融基礎(chǔ)設(shè)施。

國際上對人民幣定價(jià)的商品與資產(chǎn)需求的增加，是貨幣發(fā)行的外生基礎(chǔ)。著力于發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，著力于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，可以創(chuàng)造出差異化的商品，被世界消費(fèi)者渴望需求，也因此擁有貨幣定價(jià)權(quán)，這是供給側(cè)改革有序推動(dòng)人民幣國際化。中國是全球大宗商品最大的需求國之一，發(fā)揮需求側(cè)（市場）的吸引力，也可以延伸至貨幣定價(jià)權(quán)，這是需求側(cè)有序推進(jìn)人民幣國際化。

市場主體樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念有助于匯率相對穩(wěn)定，而相對穩(wěn)定的匯率反過來有助于實(shí)現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)中性管理理念。外匯市場的供求要客觀反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)和跨境投資的真實(shí)供求，培育出市場穩(wěn)健的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)格，最大限度降低外匯市場的投機(jī)行為。

有序推進(jìn)人民幣國際化，增加本幣使用，降低國內(nèi)國際雙循環(huán)暢通中的貨幣錯(cuò)配難題，降低儲(chǔ)備資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，是中國統(tǒng)籌發(fā)展和安全的需要，是世界對人民幣認(rèn)可程度提高的需要，也是國際貨幣體系格局多極化調(diào)整的需要。