經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 濮振宇 隨著時間進入9月份，各上市公司陸續(xù)披露上半年財報。在汽車行業(yè)，今年以來，疫情封控、供應(yīng)鏈中斷、運費暴漲等因素不僅嚴(yán)重影響零部件、整車制造環(huán)節(jié)，也沖擊到了更下游的汽車銷售與售后環(huán)節(jié)。作為汽車流通行業(yè)中的佼佼者，已登陸資本市場的這些汽車經(jīng)銷商上半年的業(yè)績?nèi)绾危?/span>

經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者梳理了11家A股、港股汽車經(jīng)銷商上市公司的上半年財報，包括廈門信達、新豐泰、正通汽車、美東汽車、世紀(jì)聯(lián)合控股、百得利、中升集團、龐大集團、和諧汽車、永達汽車、廣匯汽車。

在這11家經(jīng)銷商中，與2021年上半年相比，今年上半年營收、凈利雙增長有正通汽車1家，營收下降、凈利增長的有廈門信達1家，營收增長、凈利下降的有美東汽車1家，營收、凈利雙降（包括虧損）的則有新豐泰、世紀(jì)聯(lián)合控股、百得利、中升集團、龐大集團、和諧汽車、永達汽車、廣匯汽車8家。

正通汽車和廈門信達雖然實現(xiàn)了凈利潤增長，但這兩家企業(yè)的汽車經(jīng)銷業(yè)務(wù)卻難言樂觀。其中，正通汽車上半年凈利潤增長，更多是其對過去兩年業(yè)績大滑坡的補償性恢復(fù)，而廈門信達如果僅靠賣車而不靠投資收益，上半年凈利潤不僅無法增長，還要走向虧損。

而凈利潤下降的另外9家經(jīng)銷商，上半年表現(xiàn)也并非全無亮點。根據(jù)財報，上半年中升集團歸母凈利潤雖然同比下降7.3%，但仍達到34.26億元，同時其他10家經(jīng)銷商歸母凈利潤的總和只有11.7億元，僅約中升集團的三分之一。

2022上半年汽車經(jīng)銷商業(yè)績匯總

從營收角度來看，同比表現(xiàn)最好的5家經(jīng)銷商，都是豪華車經(jīng)銷商。不過，也有部分豪華車經(jīng)銷商，由于網(wǎng)點集中在今年以來受疫情影響較嚴(yán)重的區(qū)域，導(dǎo)致上半年業(yè)績滑坡。

凈利增長者多靠“新金主”

財報顯示，上半年正通汽車營收同比增長15.2%，歸母凈利潤同比扭虧。從這兩個數(shù)據(jù)上看，正通汽車發(fā)展得不錯。但實際上，正通汽車的雙增長是建立在前兩年其業(yè)績墜入“谷底”的基礎(chǔ)上。

2020年中，正通汽車陷入資金困境。據(jù)北京青年報當(dāng)時報道，由于集團層面抽走了資金，正通汽車旗下很多4S店都出現(xiàn)無法贖回車輛合格證的情況，新車銷售工作隨之受到巨大影響。財報顯示，2020年，正通汽車營收168.8億元，同比直接腰斬；歸母凈利潤也由盈轉(zhuǎn)虧。

為了擺脫資金困境，正通汽車原控股股東2020年10月將正通汽車29.9%股份轉(zhuǎn)讓給具備國資背景的廈門國貿(mào)控股，廈門國貿(mào)控股由此成為正通汽車最大單一股東。獲得國資支持的正通汽車，走出了資金困境，業(yè)績開始復(fù)蘇。2021年上半年，正通汽車營收96.12億元，同比增長8.2%，但仍處于虧損狀態(tài)。

今年上半年，正通汽車營收進一步恢復(fù)至110.69億元，也實現(xiàn)了歸母凈利潤800萬元，但與2019年上半年時的營收174.31億元、歸母凈利潤4.71億元相比，仍然相差巨大。

作為11家經(jīng)銷商中實現(xiàn)凈利潤同比增長的另外一家，廈門信達上半年凈利潤的增長，靠的不是賣車，而是投資收益。

今年上半年，廈門信達歸母凈利潤1120萬元，同比增長23.8%。但扣除非經(jīng)常性損益后，廈門信達歸母凈利潤變成了虧損1.68億元。根據(jù)財報，廈門信達上半年非經(jīng)常性收益合計金額1.79億元，其中1.16億元是投資收益，占比高達64.8%。

并非所有經(jīng)銷商都能像廈門信達這樣投資成功。作為11家經(jīng)銷商內(nèi)上半年凈利潤表現(xiàn)最差的1家，和諧汽車因投資失敗導(dǎo)致由盈轉(zhuǎn)虧。

財報顯示，和諧汽車營收79.4億元，同比下降15.3%；歸母凈虧損9.15億元，同比轉(zhuǎn)虧。但如果扣除對FMC（拜騰汽車）股權(quán)投資的全額撥備，歸母凈利潤為3.02億元。

拜騰汽車是和諧汽車在2015年投資成立的新造車企業(yè)。過去幾年間，拜騰汽車“燒光”84億元融資，同時遭遇了量產(chǎn)跳票、創(chuàng)始人離職、停工裁員等多重風(fēng)波。今年6月，由于債務(wù)問題，拜騰汽車關(guān)聯(lián)公司被申請破產(chǎn)。截至目前，拜騰汽車仍未實現(xiàn)量產(chǎn)交付。

今年8月，和諧汽車發(fā)布公告稱，截至今年上半年，由于集團投資拜騰汽車項目股權(quán)之公允價值下降，出于謹(jǐn)慎性考慮，預(yù)計將對其約12.17億元的賬面價值計提全額撥備。

5家豪華品牌經(jīng)銷商營收良好

從營收角度來看，11家經(jīng)銷商中同比上下波動幅度小于10%的，共有正通汽車、美東汽車、百得利、中升集團、廈門信達，而這5家都是豪華車經(jīng)銷商。

官方數(shù)據(jù)顯示，截至上半年，正通汽車擁有115個運營網(wǎng)點，豪華品牌占比73.9%；美東汽車擁有77個運營網(wǎng)點，豪華品牌占比81.8%；百得利擁有15家4S店，全部都是豪華品牌；中升集團擁有417個經(jīng)銷店，豪華品牌占比也達到62.6%。

廈門信達盡管沒有公布網(wǎng)點具體構(gòu)成，但其主營品牌——寶馬、奧迪、雷克薩斯、凱迪拉克、紅旗、林肯、大眾、豐田、本田、天際、智己、AITO、極狐當(dāng)中，七成都是豪華品牌或者高端電動品牌。

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，豪華車零售銷量今年上半年同比下降14%。不過，幾家豪華車經(jīng)銷商通過擴張門店，一定程度上抵消了豪華車市場整體下跌的壓力。

今年3月，中升集團宣布以13.14億美元收購仁孚中國100%股權(quán)，仁孚中國是中國華南及華西地區(qū)的第一大奔馳經(jīng)銷商。今年4月，美東汽車發(fā)布公告，稱以37億元收購追星汽車7家保時捷中心。今年上半年，百得利也新增了1家寶馬4S店和1家上汽奧迪展廳。

國內(nèi)豪華車市場仍具備較大的增長空間。2021年，國內(nèi)豪華車市場累計銷量約265.21萬輛。東吳證券今年6月的研報認(rèn)為，對比歐美成熟汽車市場，國內(nèi)豪華車份額有望繼續(xù)提升至15%以上，2025年預(yù)計達400萬輛。

除了市場前景較好，豪華品牌利潤水平也高于其他品牌，麥肯錫今年8月的報告《全球豪華汽車領(lǐng)域的5個重要趨勢》稱，從2016年到2021年，豪華車市場的利潤率為兩位數(shù)，而同期大眾汽車市場的利潤率仍為個位數(shù)。

財報顯示，雖然過去幾個月受到疫情和供應(yīng)鏈問題影響，但上述4家豪車經(jīng)銷商的毛利率均達到或接近兩位數(shù)。今年上半年，美東汽車毛利率10.5%，中升集團毛利率為9.8%，百得利毛利率為10.6%，正通汽車毛利率為8.6%。

在一眾豪華品牌中，奔馳、寶馬、奧迪（BBA）位于“食物鏈”的頂端。以廣匯汽車為例，其上半年營收排名前十的門店全都是BBA品牌，包括7家寶馬店、2家奔馳店和1家奧迪店。

經(jīng)銷網(wǎng)點區(qū)位影響被疫情放大

同為豪華車經(jīng)銷商的新豐泰，上半年業(yè)績明顯差于上述5家豪華車經(jīng)銷商。截至上半年，新豐泰已運營網(wǎng)點42個，其中豪華品牌網(wǎng)點30個，占比達71.42%，然而，上半年新豐泰營收為51.56億元，同比下降15.8%；歸母凈利潤約7780萬元，同比下降64.7%。

新豐泰的業(yè)績大幅下滑與其網(wǎng)點布局不無關(guān)系。新豐泰在財報中提到，該集團在西安市場的市場份額比較大，受到了西安今年1月份疫情封控的影響。官網(wǎng)顯示，新豐泰網(wǎng)點主要集中在陜西，其中僅西安就有17家網(wǎng)點。

除了西安，新豐泰網(wǎng)點另外一個布局較為集中的區(qū)域是長三角地區(qū)，其在江蘇的無錫、蘇州、揚州、南京等地共有7家網(wǎng)點，而長三角地區(qū)今年4-5月同樣遭受到了疫情較大影響。

不光是新豐泰，永達汽車也是網(wǎng)點較為集中且上半年業(yè)績下滑較大的一家豪華車經(jīng)銷商。截至上半年，永達汽車運營網(wǎng)點共計241個，豪華品牌占比65.2%。然而，在226個新車的銷售和服務(wù)網(wǎng)點中，近三成位于今年受疫情嚴(yán)重影響的上海，半數(shù)以上位于長三角地區(qū)。

上海市汽銷行業(yè)協(xié)會發(fā)布的報告測算認(rèn)為，今年上半年，上海全市汽車合計銷量約為17.7萬輛，同比下降46.7%。對照來看，中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)乘用車上半年累計銷量同比增長3.4%。

財報顯示，永達汽車營收319.92億元，同比下降22.5%；歸母凈利潤6.73億元，同比下降42.5%。談及上半年業(yè)務(wù)發(fā)展，永達汽車在財報中表示，“由于上海、江蘇等地受靜默管制的影響，客戶付款提車、新車運輸?shù)降甑闹芷谘娱L導(dǎo)致整個新車銷售周期推遲”。