過去3年，眼科都是資本市場最關(guān)注的賽道之一。尤其是在一級市場，賽道里的融資案例每年都在數(shù)十例以上，吸金程度可見一斑。行業(yè)的共識是，未來十年國內(nèi)眼科藥物市場會從260億元左右增長至千億元級別。

但當(dāng)快速崛起的眼科賽道遇上當(dāng)下的資本寒冬，初創(chuàng)公司又該如何突圍？本期《未來健康》聚焦到這一話題，邀請沙利文醫(yī)療行業(yè)高級咨詢總監(jiān)李謙與經(jīng)觀大健康主編張昊共同探討。

李謙表示，眼科市場的潛力是長期存在的。除了需求端的快速增長，機(jī)會更多來自于需求端和供給端之間的巨大鴻溝?，F(xiàn)在國內(nèi)乃至全球有11億人被眼部疾病和視力損傷所困擾，但現(xiàn)階段的成熟藥物治療以滴眼液、抗炎藥、抗VEGF藥物為主，都是在延緩疾病進(jìn)程，沒辦法達(dá)到根本上的治愈。眼科藥物市場里其實存在相當(dāng)大的未滿足需求，這是很多創(chuàng)新藥企看到的機(jī)會。

對于當(dāng)前的資本市場寒冬，她認(rèn)為不能片面地去理解，這更多地反映出投資人對于生物醫(yī)藥市場更加謹(jǐn)慎和冷靜了。之前像腫瘤領(lǐng)域明顯是過火的狀態(tài)，整個賽道都過于擁擠了。市場的火熱甚至衍生出一些亂象，比如一切向提高估值看齊，現(xiàn)在投資人都開始去重新思考賽道和公司。

回到眼科賽道，資本寒冬的影響依然存在，但她認(rèn)為會比其他領(lǐng)域稍好一些。一是因為眼科賽道目前還處于起步初期，傳統(tǒng)意義上來說是資本最適合進(jìn)入的一個階段；二來眼科市場確實存在巨大的未滿足需求，投資回報相對可期。

據(jù)她觀察，現(xiàn)在眼科藥企已經(jīng)開始有了分層的跡象。整個領(lǐng)域目前分為三類企業(yè)，一是成熟的傳統(tǒng)眼科藥企，例如興齊眼藥、康弘藥業(yè)等；二是研發(fā)階段的眼科創(chuàng)新藥企，如維眸生物、撥云生物等以“best in、class”(同類最佳)和“first in class”（首創(chuàng)）產(chǎn)品為主；三是布局眼科賽道的大公司，比如恒瑞醫(yī)藥等。

隨著這三類企業(yè)的發(fā)展，國內(nèi)眼科藥物市場格局可能會發(fā)生巨大的變化?，F(xiàn)在整個市場中外資藥企占到了超過一半的市場份額，尤其是在醫(yī)院端，前幾名的眼科藥企中只有一家國產(chǎn)藥企。

“國產(chǎn)替代”會是個大機(jī)會。目前眼科藥企管線都還在臨床研發(fā)階段，三、五年后應(yīng)該會有一批國產(chǎn)眼科創(chuàng)新藥逐步成熟，逐步打破原有的市場格局，進(jìn)口廠商的份額逐漸被擠壓。類似的發(fā)展路徑已經(jīng)在心血管介入等領(lǐng)域反復(fù)上演，眼科國產(chǎn)替代過程大概會持續(xù)十年以上的時間。

而且渠道端的發(fā)展也給眼科藥企帶來了更多的機(jī)會。李謙指出，近幾年國內(nèi)民營眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量成倍數(shù)增長，眼科診斷、治療的滲透率大大地提升，藥物市場也會有一個飛速的增長。

同時，眼科有很多偏消費(fèi)屬性的疾病，離C端更近。對于這類疾病，在傳統(tǒng)的藥品銷售渠道外，互聯(lián)網(wǎng)渠道有著更大的潛力?；ヂ?lián)網(wǎng)渠道未來既是重要的C端銷售陣地，李謙表示，現(xiàn)階段院內(nèi)用藥的比例超過5成，但未來C端的份額一定會占大頭。

作者：余詩琪 張昊