經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 黃蕾 6月8日，中國香港——科勒資本(Coller Capital)發(fā)表新一期《全球私募股權(quán)晴雨表》（以下簡稱《晴雨表》），《晴雨表》在收集了來自全球110位私募股權(quán)投資者于2022年2月7日至3月30日的觀點后得出結(jié)論：旗下私募股權(quán)投資組合在整個投資周期中錄得超過16%年化凈回報率(Net AnnualReturns)的投資者比例接近歷史高位。

《晴雨表》顯示，有42%的有限合伙人(下稱“LP”)投資組合年化凈回報率超過16%，這是自《晴雨表》于2004年首次發(fā)布至今，只有在2007年夏季發(fā)布的版本中出現(xiàn)過更高的比例，當(dāng)時正值全球金融危機爆發(fā)前夕。即從LP年化凈回報率超過16%的投資者比例這個數(shù)據(jù)來看，私募股權(quán)回報率接近歷史高位。（注：科勒資本自2004年以來每年分別在夏季和冬季發(fā)表《晴雨表》）

科勒資本投資主管楊戰(zhàn)表示，本期《晴雨表》的調(diào)研工作在今年二月和三月展開，鑒于當(dāng)時機構(gòu)投資者的年報數(shù)據(jù)尚未全部統(tǒng)計完成，即可能很多受訪投資者的反饋是基于截至2021年三季度末的數(shù)據(jù)作出，“金融危機出現(xiàn)之前，市場會有一段時間的超級亢奮期，這種情況在2007年也曾經(jīng)出現(xiàn)。2020年美聯(lián)儲放水救市之后，公開市場和私人市場的資產(chǎn)價格呈陡峭化上升，“這是一個非常明確的信號，或者說是提醒。市場已經(jīng)是階段高點，給我們的啟示是，不管是投一級市場，或者說投二級市場，都要比較謹(jǐn)慎才可以。”

表一：自成立以來，LP的私募股權(quán)投資組合年化凈回報率情況

《晴雨表》顯示，超過一半的LP表示，他們在亞太地區(qū)的風(fēng)險投資取得了高于16%的年化凈回報率。同時，有接近40%的LP通過亞太地區(qū)收購?fù)顿Y實現(xiàn)了超過16%的年化凈回報率。

除此之外，本期《晴雨表》中，ESG、加密貨幣、元宇宙等投資關(guān)鍵詞被重點提及。

ESG驅(qū)動價值增長

《晴雨表》顯示，全球各地大多數(shù)的私募股權(quán)投資者都相信，環(huán)境、社會、企業(yè)管治(“ESG”)投資可為投資組合公司創(chuàng)造價值，并可通過排除高風(fēng)險的投資與商業(yè)行為，實現(xiàn)投資組合層面的價值提升。接近70%的亞太地區(qū)投資者相信ESG可驅(qū)動價值創(chuàng)造，這一比例與歐洲投資者相當(dāng)(70%)。此外有59%的北美投資者持有相同看法。

對于關(guān)注ESG風(fēng)險的投資者而言，氣候變化是最為重要的環(huán)境議題。達93%的LP表示關(guān)注氣候變化，可見這一議題所受到的廣泛關(guān)注。相比其他地區(qū)的投資者，亞太地區(qū)投資者更加關(guān)注如水資源質(zhì)量/供應(yīng)、空氣質(zhì)量等更具體的環(huán)境議題。

楊戰(zhàn)表示，目前，ESG影響私募股權(quán)行業(yè)的方式之一，是通過LP要求PE/VC基金排除掉不符合ESG標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)來實現(xiàn)，其次基金管理人在做投資決策時，會對擬被投公司進行ESG評估，如果公司存在某些條件不符合ESG條件，即使在商業(yè)上可能是一個好的標(biāo)的，也不會被選擇。再者，被投公司也會在投資機構(gòu)的幫助下，主動向ESG標(biāo)準(zhǔn)不斷靠攏。

比如本期《晴雨表》就列舉了LP會出于ESG因素考慮排除在投資外的行業(yè)/子行業(yè)。

表二：LP出于ESG原因排除或者計劃排除的行業(yè)/子行業(yè)情況

加密貨幣與元宇宙

《晴雨表》顯示，目前只有19%的投資者已經(jīng)或計劃投資使用加密貨幣進行投資的基金，絕大多數(shù)(81%)的LP表示沒有類似計劃（其中包括44%的LP已經(jīng)做出排除加密貨幣投資的決定）。

不過，有將近三分之一的LP已向支持加密貨幣的企業(yè)的投資基金出資，另外還有13%的LP有此計劃。

表三：LP向PE/VC基金承諾投資于加密業(yè)務(wù)的情況

元宇宙指虛擬現(xiàn)實空間，用戶可以在里面與計算機生成的虛擬環(huán)境以及其他用戶互動，也是這兩年被頻繁提及的投資熱點?！肚缬瓯怼凤@示，有三分之一的投資者已投資或計劃投資于關(guān)注元宇宙的基金。

表四：LP承諾投資于元宇宙相關(guān)服務(wù)和產(chǎn)品的PE/VC基金情況