經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 周一帆 IPO發(fā)行明顯減速。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日，年內(nèi)在A股完成上市的公司共有146家，相比去年同期減少了31.78%。此外，在今年遞交材料的IPO項目中，26家公司出現(xiàn)了審核不通過、暫緩表決或取消審核的情況，亦有多家選擇主動撤回，還有超百個項目因疫情、財報更新等因素中止IPO計劃。

而在保薦機構(gòu)方面，今年有27家券商的IPO主承銷項目通過率為100%，但亦有4家券商IPO主承銷項目審核通過率為0，行業(yè)間存在較大差距。

實際上，就在5月27日，證監(jiān)會發(fā)布公告表示，為督促證券公司不斷加強投行業(yè)務(wù)內(nèi)控建設(shè)，提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量，證監(jiān)會在系統(tǒng)內(nèi)印發(fā)了《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制現(xiàn)場檢查工作指引》（以下簡稱《工作指引》），旨在通過確立常態(tài)化的現(xiàn)場檢查制度，進一步傳導(dǎo)監(jiān)管壓力，明確監(jiān)管重點，督促證券公司高度重視投行內(nèi)控制度建設(shè)及運行效果，充分發(fā)揮好內(nèi)控機制的制衡作用。同時，進一步規(guī)范檢查對象選取，明確重點檢查內(nèi)容，重申檢查紀(jì)律，提升現(xiàn)場檢查的制度化、規(guī)范化水平。

對此，格上富信高級宏觀研究員談葉輝向經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示，監(jiān)管對于機構(gòu)的現(xiàn)場檢查趨嚴(yán)，使得機構(gòu)在項目保薦上會更加審慎。

5月IPO發(fā)行數(shù)量大減

在剛剛過去的5月份，IPO發(fā)行數(shù)量減少的現(xiàn)象越發(fā)凸顯。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年5月A股三大交易所共發(fā)行新股28只，合計募資211.87億元，IPO融資額占A股股權(quán)融資總額的63.1%，同比下降14%。其中滬深A(yù)股共發(fā)行新股19只，環(huán)比減少8只，同比減少21只；滬深A(yù)股合計募資198億元，環(huán)比下降70%，同比下降68%。

“今年在美聯(lián)儲加息縮表的背景下，全球資本市場IPO都在縮水；且在注冊制和市場化的詢價機制下，線下機構(gòu)為了入圍而虛報價格導(dǎo)致新股發(fā)行價格過高，新股破發(fā)數(shù)量大增，引發(fā)投資者不滿和監(jiān)管層關(guān)注，對于機構(gòu)的現(xiàn)場檢查趨嚴(yán)，使得機構(gòu)在保薦上更加審慎；同時，管理層對于科創(chuàng)板擬上市的企業(yè)的科創(chuàng)屬性監(jiān)管進一步嚴(yán)格，也使得大量打擦邊球的企業(yè)無法申報IPO。”格上富信高級宏觀研究員談葉輝告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者。

從發(fā)行制度來看，5月份注冊制下滬深A(yù)股市場發(fā)行新股16只，環(huán)比減少5只，募資182億元，環(huán)比下降41%。其中科創(chuàng)板5月發(fā)行7只，共計募資125億元；創(chuàng)業(yè)板5月發(fā)行9只，募資57億元。

而核準(zhǔn)制下發(fā)行3只，環(huán)比減少3只，相應(yīng)募資16億元，環(huán)比大幅減少95%，同比減少96%。環(huán)比降幅明顯主要是4月中國海油發(fā)行帶動當(dāng)月募資額，同比降幅較大則是因為去年5月三峽能源募資227億元，提升了當(dāng)月整體募資水平。

在項目排隊方面，統(tǒng)計顯示，截至6月6日，滬深A(yù)股IPO正常待審或待發(fā)公司共計681家。其中，滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北證A股分別有214家、111家、296家和60家。

值得一提的是，原計劃于5月30日發(fā)行的里得電科是年內(nèi)首只暫緩發(fā)行新股。該公司于5月26日發(fā)布公告稱，尚存事項需要核查，出于保護投資者權(quán)益的考慮，決定暫緩發(fā)行，并暫停原計劃于2022年5月27日的網(wǎng)上路演。

券商投行內(nèi)控要求提升

受IPO發(fā)行數(shù)量大減影響，券商承銷的收入自然也是大幅下滑。

Wind數(shù)據(jù)顯示，券商5月IPO承銷保薦收入僅為8.24億元，相比4月的22.27億元環(huán)比減少超6成。5月僅有中信建投、華泰聯(lián)合、東方證券等15家券商完成了IPO主承銷業(yè)務(wù)。其中，中信建投主承銷項目數(shù)最多，為聯(lián)翔股份、駿創(chuàng)科技、思特威、云從科技、中鋼洛耐、宇邦新材獨立保薦，6家公司募集資金金額分別為3.53億元、1.08億、12.61億元、17.28億元、11.39億元和6.98億元，合計承銷及保薦費3.06億元。

盡管如此，監(jiān)管仍在進一步要求券商加強投行項目的內(nèi)控體系建設(shè)。

此前的5月27日，中國證監(jiān)會曾公開表示，證券公司投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量關(guān)乎上市公司質(zhì)量和中小投資者利益保護。證監(jiān)會亦曾在2018年發(fā)布《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》，對投行內(nèi)控體系建設(shè)提出明確要求。但從近年來查處的投行業(yè)務(wù)違法違規(guī)情況看，投行內(nèi)控存在制度不健全、落實不到位等多方面問題，甚至存在個別證券公司投行部門與質(zhì)控部門人員交叉任職、業(yè)務(wù)部門人員擅自刪減內(nèi)核意見等嚴(yán)重情形，內(nèi)控機制流于形式。

根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布的信息，《工作指引》以強化現(xiàn)場檢查為著力點，督促證券公司更好地發(fā)揮投行內(nèi)控機制的監(jiān)督制衡作用，主要規(guī)定了三方面的重點內(nèi)容。

其一是明確五種應(yīng)當(dāng)開展檢查的情形，包括投行項目撤否率高、投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價低、負(fù)面輿情數(shù)量多或影響大、承銷公司債券或管理資產(chǎn)證券化項目違約率高、因投行業(yè)務(wù)違法違規(guī)被采取重大監(jiān)管措施或行政處罰。二是明確三方面重點檢查內(nèi)容，包括證券公司投行內(nèi)控制度機制的健全性和執(zhí)行有效性、投行業(yè)務(wù)廉潔風(fēng)險防控機制的健全性和執(zhí)行有效性以及公司高管、內(nèi)核、質(zhì)控及業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人的履職盡責(zé)情況。三則是明確四類應(yīng)當(dāng)予以處罰的主體，即檢查發(fā)現(xiàn)證券公司及其管理人員、內(nèi)控人員、業(yè)務(wù)人員等四類主體存在違法違規(guī)行為的，應(yīng)當(dāng)依法采取行政監(jiān)管措施或者移送稽查部門、司法機關(guān)處理。

證監(jiān)會表示，下一步將組織系統(tǒng)落實好《工作指引》，對檢查發(fā)現(xiàn)的問題依法嚴(yán)肅處理，落實好穿透式監(jiān)管、全鏈條問責(zé)要求。同時，堅持問題查處和經(jīng)驗總結(jié)并重，以查促改，梳理典型問題和案例及時向行業(yè)公開，持續(xù)壓實證券公司責(zé)任，督促其樹立正確的發(fā)展理念，更好服務(wù)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

對此，天風(fēng)證券則于近日研報中指出，券商行業(yè)分化加劇之下，頭部券商韌性更足，其中投行業(yè)務(wù)資源向頭部券商集中趨勢越發(fā)明顯，投行業(yè)務(wù)也正在從通道價值走向協(xié)同價值，與機構(gòu)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)之間的協(xié)同作用愈加重要。