“今年宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重點(diǎn)就是寬信用。”劉立男表示，以1月份為例，今年年初經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭向好，新增貸款需求也很強(qiáng)勁。但經(jīng)歷了2月份春節(jié)及3月份奧密克戎疫情暴發(fā)后，相關(guān)活動(dòng)有所放緩。4月份信貸增長(zhǎng)疲軟，5月份的數(shù)據(jù)尚未出爐，但是從全國(guó)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)會(huì)議上所釋放的信號(hào)來(lái)看，5月份的信貸增長(zhǎng)也較弱。所以就目前來(lái)看，受奧密克戎疫情的影響，寬信用政策的實(shí)際效果還未完全顯現(xiàn)。

劉立男認(rèn)為，寬信用不僅僅是信貸的放寬，還包括降準(zhǔn)、降息以及結(jié)構(gòu)性工具，此外還有一些定向的支持措施，比如對(duì)清潔能源、科創(chuàng)等領(lǐng)域的資源傾斜，這些還是和“十四五”大的發(fā)展方向、發(fā)展目標(biāo)相結(jié)合。信貸政策是和產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合，另外房地產(chǎn)政策最近也明顯寬松，但至少?gòu)暮暧^數(shù)據(jù)和信貸需求方面來(lái)看，目前還沒(méi)有看到明顯的反彈。

對(duì)于未來(lái)貨幣政策的力度，劉立男認(rèn)為，總量政策可能要發(fā)力，結(jié)構(gòu)性的政策也不排除，規(guī)模包括使用的范圍和權(quán)限方面，可能都會(huì)整體上進(jìn)一步放寬。

“所以，大的方向我們還是預(yù)測(cè)，貨幣環(huán)境會(huì)進(jìn)一步走向?qū)捤?，直到?jīng)濟(jì)筑底反彈，真正穩(wěn)定地回歸到一個(gè)正常狀況。”劉立男說(shuō)。

信貸增長(zhǎng)有望在6月份迎來(lái)反彈

5月23日，央行召開(kāi)全系統(tǒng)貨幣信貸形勢(shì)分析電視會(huì)議，提到“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)全力以赴加大貸款投放力度，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。”

政策號(hào)召金融機(jī)構(gòu)加大投放力度，但另一方面，銀行等機(jī)構(gòu)資金充裕，信貸投放不及預(yù)期，導(dǎo)致資金淤積在銀行間市場(chǎng)，銀行間隔夜回購(gòu)利率、7天期回購(gòu)利率等均保持低位，再次面臨“資產(chǎn)荒”。

劉立男認(rèn)為，銀行間市場(chǎng)積累的流動(dòng)性，可能反映出疫情防控措施對(duì)于銀行信貸行為還是造成了一些影響。因?qū)τ谖磥?lái)增長(zhǎng)和經(jīng)營(yíng)前景的不確定性尚存，所以融資和加杠桿的意愿較低。

劉立男進(jìn)一步解釋稱(chēng)，企業(yè)需求受到抑制，畢竟中國(guó)不僅僅參與到國(guó)際的供應(yīng)鏈，在國(guó)內(nèi)也有產(chǎn)業(yè)鏈。任何環(huán)節(jié)發(fā)生變化，都會(huì)影響到增加投資和生產(chǎn)產(chǎn)能的決定。所以，一定要先走出疫情，先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，相信隨著疫情防控不斷取得進(jìn)展，信貸增長(zhǎng)有望在6月份迎來(lái)明顯的反彈。所以我們確實(shí)需要首先解決防疫的問(wèn)題，然后再開(kāi)始進(jìn)一步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加快信貸的投入，并進(jìn)一步提升資金傳導(dǎo)作用，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

她認(rèn)為，另外一個(gè)方向是基礎(chǔ)設(shè)施的投資，在私營(yíng)部門(mén)面臨很多不確定性的時(shí)候，政府可以通過(guò)進(jìn)一步推升基礎(chǔ)設(shè)施投資的力度，支持部分信貸需求。

人民幣匯率仍保持一定波動(dòng)性

4月19日以來(lái)，人民幣匯率貶值速度加劇，離岸人民幣兌美元一度下探至6.8375。但近期又經(jīng)歷反彈，在5月26日再度轉(zhuǎn)跌，震蕩幅度加劇。

劉立男分析，近期人民幣匯率的波動(dòng)，一方面反映的是美元指數(shù)變化，另一方面反映的是我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的變化。

短期來(lái)看，劉立男認(rèn)為，人民幣匯率這一波調(diào)整符合預(yù)期，且波動(dòng)幅度也處在過(guò)去四年左右波幅的中間點(diǎn)位上。這是市場(chǎng)做出的正常和理性的反應(yīng)，整體跌幅并不劇烈。此外，短期不排除由于美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的進(jìn)一步加快，引發(fā)美元較大波動(dòng)，屆時(shí)或?qū)⑹谷嗣駧乓搽S之而波動(dòng)。但與此同時(shí)，中國(guó)也開(kāi)始推出了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的宏觀政策，整體基本面的環(huán)境是逐步向好的。

德意志銀行方面認(rèn)為，人民幣的匯率會(huì)保持一定的波動(dòng)性。“人民幣匯率的波動(dòng)，其實(shí)也反映出中國(guó)的匯率更加市場(chǎng)化，是由市場(chǎng)的因素來(lái)驅(qū)動(dòng)。”劉立男表示。

劉立男認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)日漸明朗前，短期內(nèi)高波動(dòng)率的狀況可能還會(huì)持續(xù)。