王永利/文  多重因素影響下，4月14日，美元兌盧布匯率報(bào)收80.89，盧布匯率已收復(fù)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來的跌幅；就此，亦引申出以人民幣結(jié)算的假設(shè)想象。真相如何？

2月24日俄烏沖突爆發(fā)后，隨即俄羅斯遭到美歐等不少國(guó)家力度空前的聯(lián)合制裁，包括凍結(jié)俄羅斯央行和政府在這些國(guó)家的儲(chǔ)備資產(chǎn)、將選定的俄羅斯銀行從SWIFT剔除等，對(duì)俄羅斯盧布匯率及金融市場(chǎng)穩(wěn)定、對(duì)外經(jīng)貿(mào)往來與金融交易開展等帶來重大沖擊。

俄羅斯被迫予以應(yīng)對(duì)，其中，最重要的舉措就是宣布將盧布與黃金綁定，并對(duì)“不友好國(guó)家”進(jìn)口俄羅斯天然氣以盧布結(jié)算，推動(dòng)盧布匯率大幅反彈，3月底即恢復(fù)到戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前的水平，由此引發(fā)國(guó)際社會(huì)關(guān)于美元等國(guó)際貨幣安全性乃至國(guó)際貨幣體系將深刻變化，很快進(jìn)入“布雷頓森林體系Ⅲ”的高度關(guān)注。不少人也強(qiáng)烈呼吁中國(guó)應(yīng)該高度警惕國(guó)際局勢(shì)劇變可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，借鑒俄羅斯的做法，人民幣應(yīng)盡快脫離對(duì)美元等外匯儲(chǔ)備的依賴，更多地與黃金或其他戰(zhàn)略物資掛鉤，大力推動(dòng)對(duì)外貿(mào)易以人民幣結(jié)算。

而從盧布綁定黃金與出口盧布結(jié)算的推出、反響與可持續(xù)性來看，對(duì)此，還需要仔細(xì)論證、準(zhǔn)確把握。

推出

2月26日美國(guó)及歐盟、英國(guó)、加拿大等聯(lián)合聲明，將凍結(jié)俄央行及政府在這些國(guó)家的儲(chǔ)備資產(chǎn)，將選定的俄羅斯銀行從SWIFT的系統(tǒng)剔除。

之后美國(guó)不斷加大對(duì)俄制裁力度，包括其他發(fā)達(dá)國(guó)家在內(nèi)的不少國(guó)家也加入這一制裁行列，使俄羅斯央行超過一半的儲(chǔ)備資產(chǎn)無法動(dòng)用，一些實(shí)體與個(gè)人的資產(chǎn)也遭到凍結(jié)，俄羅斯遭受世界上最嚴(yán)厲的制裁，其對(duì)外經(jīng)貿(mào)和金融交易受到嚴(yán)重影響，俄羅斯盧布隨之出現(xiàn)大幅貶值。到當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月10日，莫斯科交易所盧布兌換美元匯率盤中一度跌破150:1，而在俄羅斯發(fā)起對(duì)烏克蘭特別軍事行動(dòng)的2月24日，盧布對(duì)美元開盤匯率為83.2:1。

作為應(yīng)對(duì)，俄羅斯央行2月28日宣布當(dāng)天起將基準(zhǔn)利率提升1050個(gè)基點(diǎn)至20%，并增加美元市場(chǎng)供應(yīng)。同時(shí)宣布限制企業(yè)和居民從銀行賬戶中提取外幣的額度，并加強(qiáng)企業(yè)外匯收入結(jié)匯管制，禁止銀行在未來六個(gè)月內(nèi)向客戶出售外幣，不允許外國(guó)客戶出售俄羅斯證券等。

3月23日，俄羅斯宣布，從4月1日起，“不友好國(guó)家”進(jìn)口俄羅斯天然氣需用盧布結(jié)算，即推動(dòng)“出口盧布結(jié)算”。這成為推動(dòng)盧布匯率反彈的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，隨后盧布對(duì)美元匯率大幅攀升，當(dāng)日收?qǐng)?bào)于97.7:1。

3月28日俄央行宣布，將以每克黃金5000盧布固定價(jià)格從銀行買賣黃金（遠(yuǎn)低于國(guó)際市場(chǎng)上每克黃金超過6000盧布的價(jià)格），即推動(dòng)“盧布綁定黃金”。同時(shí)聲明，因央行和政府的外匯儲(chǔ)備被凍結(jié)，俄將用盧布償還對(duì)俄制裁國(guó)家的債務(wù)。

3月30日俄羅斯國(guó)家杜馬主席沃洛金提議，擴(kuò)大需要用盧布結(jié)算的出口清單至包括石油、金屬、化肥、木材和谷物等。

在多重因素影響下，到4月14日莫斯科交易所收盤時(shí)，美元兌盧布匯率跌破80.89，已經(jīng)收復(fù)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來盧布匯率的跌幅。

反響

美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家自2020年開始紛紛實(shí)施力度空前的大規(guī)模量化寬松貨幣政策，政府負(fù)債與央行規(guī)模急速擴(kuò)張，已經(jīng)推動(dòng)通貨膨脹率自2021年二季度開始超預(yù)期迅猛攀升，其貨幣貶值原本就讓大量持有這種儲(chǔ)備資產(chǎn)的國(guó)家和個(gè)人遭受很大損失。美歐等國(guó)凍結(jié)在其境內(nèi)的俄羅斯官方儲(chǔ)備資產(chǎn)乃至部分實(shí)體與個(gè)人資產(chǎn)，并將俄羅斯部分銀行剔除SWIFT的做法，不能不讓很多人對(duì)1944年布雷頓森林協(xié)議簽署后形成的，以美元為中心，以發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣為主體的國(guó)際貨幣的安全性、公平性深感憂慮；不能不引發(fā)大量發(fā)展中國(guó)家的高度警惕。

俄羅斯在遭受制裁后，很快推出一系列應(yīng)對(duì)措施，特別是推動(dòng)盧布與黃金綁定、出口盧布結(jié)算等，很快推動(dòng)盧布匯率大幅反彈，金融市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，著實(shí)讓很多人大為震驚與贊嘆。不少人認(rèn)為俄羅斯的應(yīng)對(duì)舉措卓有成效，是向金融主權(quán)獨(dú)立邁出的重要一步，“打了一場(chǎng)教科書般的貨幣反擊戰(zhàn)”，將在很多國(guó)家產(chǎn)生模仿效應(yīng)，推動(dòng)國(guó)際貨幣體系從美元與黃金固定掛鉤（1盎司黃金對(duì)應(yīng)35美元）、其他國(guó)家貨幣與美元相對(duì)固定掛鉤（匯率波動(dòng)不超過±1%）的“布雷頓森林體系Ⅰ”，到1971年8月美國(guó)單方面宣布廢止美元與黃金固定掛鉤、國(guó)際貨幣體系隨后徹底轉(zhuǎn)化為國(guó)家信用貨幣的“布雷頓森林體系Ⅱ”，將加快轉(zhuǎn)變成為以黃金和大宗商品為支撐的“布雷頓森林體系Ⅲ”，將形成一種新的國(guó)際金融秩序，打破美元的壟斷與霸主地位，區(qū)域貨幣時(shí)代即將到來，中國(guó)將成為推動(dòng)這一轉(zhuǎn)變的重要力量和最大受益者。

在中國(guó)，也有人呼吁，必須高度警惕美歐等國(guó)制裁俄羅斯的做法可能復(fù)制到中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)，借鑒俄羅斯的做法，盡快脫離對(duì)美元、歐元等國(guó)際貨幣的依賴及資產(chǎn)擺放，推動(dòng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備多元化，增強(qiáng)人民幣與黃金及其他戰(zhàn)略物資的捆綁，加快推動(dòng)對(duì)外貿(mào)易人民幣結(jié)算，切實(shí)增強(qiáng)中國(guó)貨幣與金融的自主性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

可持續(xù)性

在盧布的海外儲(chǔ)備非常少的情況下，俄羅斯宣布盧布與黃金綁定，對(duì)不友好國(guó)家出口天然氣用盧布結(jié)算等，的確在短時(shí)間內(nèi)推動(dòng)盧布匯率大幅反彈，效果超出人們的預(yù)期。但這種做法需要什么條件、是否可持續(xù)、能否輕易效仿等，還需仔細(xì)論證。

首先，對(duì)出口產(chǎn)品以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算是有嚴(yán)格條件的。

當(dāng)擁有不同貨幣的國(guó)家之間發(fā)生經(jīng)貿(mào)往來，首先需要明確采用那種貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算。一般而言，選用本國(guó)貨幣，可以減少結(jié)算成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)方就會(huì)相對(duì)增加結(jié)算成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以，這就存在交易雙方的博弈問題，一般將由交易中更有影響力或話語(yǔ)權(quán)的一方做出決定，可以選擇本國(guó)貨幣，也可能選擇更具國(guó)際流動(dòng)性的國(guó)家貨幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣。

在世界各國(guó)按照“安全性、流動(dòng)性、盈利性”綜合比較與廣泛選擇過程中，就確定了各國(guó)貨幣的國(guó)際地位，并由此形成國(guó)際貨幣體系。一國(guó)貨幣并不是想成為國(guó)際貨幣，就能成為的，必須得到其他國(guó)家的廣泛認(rèn)可與接受才能現(xiàn)實(shí)；只有綜合國(guó)力和國(guó)際影響力最為強(qiáng)大國(guó)家的貨幣，才可能成為國(guó)際中心貨幣（綜合國(guó)力并非只是經(jīng)濟(jì)實(shí)力，更不是僅指當(dāng)年新增產(chǎn)值GDP的世界排名，而是包括教育、科研、經(jīng)濟(jì)、軍事、法律、文化、發(fā)展?jié)摿Φ戎T多因素在內(nèi)的綜合實(shí)力，而且必須充分對(duì)外開放，才能具有強(qiáng)大的國(guó)際影響力）；國(guó)際貨幣越單一，其運(yùn)行效率就會(huì)越高，越分散效果就會(huì)越差；成為重要的國(guó)際貨幣，不是只有好處，其貨幣管理也將承受來自國(guó)際上更多的沖擊和挑戰(zhàn)，承擔(dān)更多的國(guó)際義務(wù)和責(zé)任。

俄羅斯推動(dòng)天然氣等出口用盧布計(jì)價(jià)結(jié)算，將與原來采用美元或歐元等外幣計(jì)價(jià)結(jié)算形成不同的運(yùn)行方式和影響結(jié)果：以美元或歐元等外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，美歐等國(guó)進(jìn)口方可以直接用本國(guó)貨幣支付，并要求俄國(guó)的清算銀行要在美歐等國(guó)清算機(jī)構(gòu)開立相應(yīng)的外匯賬戶，俄國(guó)的出口商要將獲得的美元或歐元等外匯結(jié)匯成盧布才能使用，俄方將承擔(dān)更多的結(jié)算成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)。以盧布計(jì)價(jià)結(jié)算，則要求美歐等國(guó)進(jìn)口方要能夠獲得足夠的盧布，包括能夠用外匯或黃金從俄國(guó)的銀行購(gòu)買到足夠的盧布，其清算銀行需要在俄羅斯清算機(jī)構(gòu)開立盧布賬戶，進(jìn)口方將承擔(dān)更多的結(jié)算成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)。另外，開在俄國(guó)的盧布清算賬戶也還存在難以自由兌換和調(diào)回甚至可能被凍結(jié)等資金安全問題。

由此，能否用盧布計(jì)價(jià)結(jié)算，是有嚴(yán)苛條件的：只有俄羅斯產(chǎn)品對(duì)進(jìn)口方具有不可或缺、無可替代的地位，進(jìn)口方才可能被動(dòng)接受，否則，進(jìn)口方就可能取消從俄羅斯的進(jìn)口，使俄方用盧布計(jì)價(jià)結(jié)算的要求完全落空。對(duì)俄羅斯而言，由于受到美歐等國(guó)的制裁，也難以像原來那樣，其天然氣出口愿意用美元、歐元等國(guó)際貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算，更多地?fù)Q取國(guó)際貨幣以增強(qiáng)與國(guó)際社會(huì)的經(jīng)貿(mào)往來與金融交易等。正因如此，俄羅斯推動(dòng)出口盧布計(jì)價(jià)結(jié)算，主要也是從歐洲及其依賴性較強(qiáng)的天然氣開始，今后也可能擴(kuò)大到具有競(jìng)爭(zhēng)力的石油、糧食、化肥、金屬、木材等產(chǎn)品和相應(yīng)的國(guó)家。但對(duì)這些產(chǎn)品進(jìn)口沒有依賴性的美國(guó)等國(guó)家而言，這種要求沒有任何影響力。即使是對(duì)歐洲，一旦未來擺脫了對(duì)俄產(chǎn)品依賴性較強(qiáng)的局面，也完全可能拒絕用盧布計(jì)價(jià)結(jié)算，甚至可能完全斷絕與俄羅斯的經(jīng)貿(mào)往來以及SWIFT的連接。

基于俄羅斯與美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家的力量對(duì)比，以及美國(guó)仍在推動(dòng)相關(guān)國(guó)家加大對(duì)俄制裁和對(duì)烏援助力度，從較長(zhǎng)時(shí)期看，俄羅斯出口用盧布計(jì)價(jià)結(jié)算的潛力并不大。

其次，對(duì)盧布綁定黃金的可持續(xù)性更需準(zhǔn)確評(píng)估。

實(shí)際上，黃金貨幣，或者金本位制貨幣，歷史上早就有過，但最后全部都退出貨幣舞臺(tái)，被國(guó)家信用貨幣所取代，最根本的原因就是：黃金作為一種儲(chǔ)量有限的自然實(shí)物，其供應(yīng)量根本跟不上可交易財(cái)富價(jià)值增長(zhǎng)的需求，要么為保證貨幣供應(yīng)而造成貨幣品質(zhì)大幅下降并引發(fā)貨幣危機(jī)，要么就會(huì)因貨幣日益短卻而嚴(yán)重阻礙經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，是無法保證貨幣總量與可交易財(cái)富的價(jià)值規(guī)模相對(duì)應(yīng)，無法在保證貨幣充分供應(yīng)基礎(chǔ)上保持貨幣幣值基本穩(wěn)定的。國(guó)家信用貨幣徹底從可交易社會(huì)財(cái)富中脫離出來，不再綁定任何一種和幾種實(shí)物，才能做到一國(guó)貨幣總量與該國(guó)可交易財(cái)富的價(jià)值規(guī)模相對(duì)應(yīng)，成為純粹的“價(jià)值尺度”與“價(jià)值索償權(quán)”，并得到全社會(huì)最高級(jí)別的國(guó)家主權(quán)和法律保護(hù)，才能使貨幣具有全社會(huì)最高級(jí)別的信用和穩(wěn)定性。所以，這種貨幣被叫做信用貨幣，也叫做主權(quán)貨幣或法定貨幣。

作為信用貨幣，貨幣總量是與財(cái)富的價(jià)值規(guī)模相對(duì)應(yīng)的，財(cái)富是貨幣的基礎(chǔ)，貨幣只是財(cái)富價(jià)值的表征物與索償權(quán)證，脫離財(cái)富的貨幣將失去價(jià)值。而貨幣是為財(cái)富交換服務(wù)的，失去貨幣的有效支持，財(cái)富的交換就會(huì)嚴(yán)重受阻，財(cái)富價(jià)值就會(huì)大大削弱。交換則是充分實(shí)現(xiàn)財(cái)富價(jià)值的重要渠道，平等互利、公平公正的交換，是充分?jǐn)U大財(cái)富需求、減少財(cái)富浪費(fèi)、發(fā)揮財(cái)富價(jià)值、促進(jìn)社會(huì)分工、加強(qiáng)思想交流、提高勞動(dòng)效率、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展最重要的推動(dòng)力。供求關(guān)系決定著財(cái)富實(shí)際的價(jià)值，越是供不應(yīng)求，單位財(cái)富的價(jià)值就會(huì)越高，并會(huì)帶動(dòng)投資和生產(chǎn)的擴(kuò)大；越是供過于求，單位財(cái)富的價(jià)值就會(huì)越低，甚至完全失去需求成為毫無價(jià)值的廢品，并帶動(dòng)投資和生產(chǎn)的萎縮乃至停止。因此，必須積極推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和充分對(duì)外開放，經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展是人類社會(huì)必然的選擇。閉關(guān)鎖國(guó)，不能充分引進(jìn)國(guó)際資本、產(chǎn)能和需求，一個(gè)國(guó)家即使擁有非常豐富的自然資源和人力資源，也可能無力開發(fā)或難以變現(xiàn)，即使溫飽不成問題，也難以分享和跟上國(guó)際先進(jìn)的發(fā)展成果，難以成為發(fā)達(dá)國(guó)家，難免在激烈的世界競(jìng)爭(zhēng)中陷入“封閉就會(huì)落后，落后才會(huì)挨打”的困境，其貨幣難以被他國(guó)廣泛接受而成為重要國(guó)際貨幣。

當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，必然要求與之配套的合理的全球一體化治理體系，以保證世界的平等互利與公平正義。但現(xiàn)實(shí)是，全球一體化治理體系建設(shè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，以一國(guó)主權(quán)貨幣作為國(guó)際流通貨幣，國(guó)際秩序和金融體系更多地受到美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家的控制，美國(guó)動(dòng)輒發(fā)起對(duì)其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)金融制裁，甚至單方面凍結(jié)和沒收他國(guó)合法資產(chǎn)，由此引發(fā)日益嚴(yán)重的國(guó)際經(jīng)濟(jì)和政治矛盾與沖突，的確對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展與世界和平帶來巨大威脅，包括國(guó)際貨幣和金融秩序在內(nèi)的世界治理體系亟待深刻變革。

但是，現(xiàn)在再想回歸金屬貨幣或者形成與黃金及其他重要商品固定掛鉤的所謂“布雷頓森林體系Ⅲ”，純屬貨幣發(fā)展理念上的倒退而不是進(jìn)步，可能在極端情況下用于應(yīng)急，但絕對(duì)不可能長(zhǎng)久維持。就像布雷頓森林體系一樣，在二戰(zhàn)爆發(fā)將原有的國(guó)際貨幣體系沖垮后，作為一種應(yīng)急選擇曾經(jīng)發(fā)揮出重要作用，但很快就出現(xiàn)黃金供應(yīng)不足嚴(yán)重束縛國(guó)際貨幣供應(yīng)的問題，即使當(dāng)時(shí)美國(guó)聚集了遠(yuǎn)超現(xiàn)在俄羅斯的黃金儲(chǔ)備，也無法承受美元擴(kuò)張后他國(guó)的黃金擠提，最后只運(yùn)行了25年即宣告崩潰。

可以肯定的是，在盧布的國(guó)際儲(chǔ)備非常少的情況下，推動(dòng)盧布綁定黃金與出口盧布結(jié)算，會(huì)在短期內(nèi)對(duì)穩(wěn)定盧布匯率與金融市場(chǎng)產(chǎn)生重要作用，但基本上也只能是無奈的應(yīng)急選擇，難以長(zhǎng)期持續(xù)，更難以對(duì)國(guó)際貨幣體系產(chǎn)生重大沖擊，對(duì)其影響不應(yīng)過高估計(jì)、過于夸大。實(shí)際上，與近期盧布匯率大幅反彈不同，到4月14日，俄羅斯RTS股票指數(shù)只有941點(diǎn)，遠(yuǎn)低于2月23日的1204點(diǎn)，仍處于2014年以來的底部區(qū)域，更能反映出投資者對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展和影響力的預(yù)期。

對(duì)俄推動(dòng)盧布綁定黃金與出口盧布結(jié)算的做法，我們不可能簡(jiǎn)單模仿并急于與現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系脫鉤。在當(dāng)前美歐與俄羅斯直接對(duì)抗、形勢(shì)尖銳復(fù)雜多變、世界和平與發(fā)展面臨極大威脅的特殊時(shí)期，中國(guó)作為大國(guó)，對(duì)協(xié)調(diào)相關(guān)各方、維護(hù)世界和平發(fā)展具有非常特殊的重要性，既迎來巨大國(guó)際機(jī)遇，也面臨嚴(yán)峻風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，必須保持足夠的冷靜和定力，扎實(shí)做好國(guó)際形勢(shì)分析，包括俄羅斯遭受制裁和應(yīng)對(duì)結(jié)果的分析，做好應(yīng)對(duì)最壞局勢(shì)的極端準(zhǔn)備，努力避免盲目沖動(dòng)、因小失大。