經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 2022年1月份，綠色債券的發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年1月份我國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)行綠色債券50只，合計(jì)規(guī)模達(dá)754.33億元，而2021年1月僅發(fā)行綠色債券14只，合計(jì)97.89億元。意味著今年1月綠色債券發(fā)行規(guī)模是去年同期的7.7倍。

對(duì)于2022年綠色債券的發(fā)展，東方金誠(chéng)預(yù)計(jì)，2022年在碳中和戰(zhàn)略的推動(dòng)下，中國(guó)綠色債券市場(chǎng)將繼續(xù)延續(xù)以往增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)并將迎來(lái)長(zhǎng)期利好驅(qū)動(dòng)，綠色債券發(fā)展有望駛?cè)腴L(zhǎng)坡厚雪的新賽道。2022年，在雙碳戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下，綠色債券市場(chǎng)潛力有望進(jìn)一步釋放、轉(zhuǎn)型金融等創(chuàng)新產(chǎn)品有望推出、綠債發(fā)行積極性有望進(jìn)一步提升、標(biāo)準(zhǔn)體系將更趨完善、綠色債券信息披露有望進(jìn)一步強(qiáng)化、債券ESG主題投資產(chǎn)品不斷豐富，ESG投資漸成主流。

2021年央企及國(guó)企發(fā)行占比超95%

根據(jù)近日中國(guó)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，2021年，我國(guó)共發(fā)行綠色債券6072.42億元，同比增長(zhǎng)168.32%。綠色債券存量規(guī)模1.16萬(wàn)億元，發(fā)行及存量規(guī)模均穩(wěn)居全市場(chǎng)第一。

中國(guó)交易商協(xié)會(huì)表示，隨著綠色債務(wù)融資工具市場(chǎng)的加速發(fā)展，發(fā)行人、主承銷(xiāo)商的參與熱情持續(xù)提升，同時(shí)也有更多投資人積極參與到綠色債券市場(chǎng)建設(shè)之中，匯聚可持續(xù)發(fā)展的強(qiáng)大合力，助力實(shí)現(xiàn)“30·60目標(biāo)”。

數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國(guó)綠色債券的發(fā)行人以中央國(guó)有企業(yè)、地方國(guó)有企業(yè)為主。

根據(jù)西部證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，2021年全年，中央國(guó)有企業(yè)共發(fā)行綠色債券225只、3578.98億元，占全年綠色債券總發(fā)行額的59.4%；地方國(guó)有企業(yè)共發(fā)行344只、2150.96億元，占比35.7%。2018-2021年間，國(guó)有企業(yè)發(fā)行量的占綠債總發(fā)行金額的比重逐年上升，分別為86.0%、90.5%、94.3%、95.1%。

此外，若看2016-2021年期間發(fā)行的所有綠色債券：中央國(guó)有企業(yè)占據(jù)了78%的綠色短期融資券、53%的綠色ABS、52.2%的綠色中票、39.6%的綠色公司債、32.5%的綠色金融債、8.9%的綠色企業(yè)債；地方國(guó)有企業(yè)占據(jù)了87.2%的綠色企業(yè)債、57.7%的綠色金融債、54.7%的綠色公司債、45.3%的綠色中票、27.6%的綠色ABS、20.6%的綠色短融券。

西部證券分析表示，一方面，符合綠色發(fā)行的項(xiàng)目多為城市建設(shè)、基建、公用事業(yè)領(lǐng)域；另一方面在綠色評(píng)價(jià)體系仍待完善，國(guó)有企業(yè)整體資質(zhì)較好、信用風(fēng)險(xiǎn)小。

相比之下，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)行綠色債券很少，2021全年僅23只債券，共計(jì)發(fā)行金額89.79億元。民營(yíng)企業(yè)發(fā)行的綠色債券中85%為綠色 ABS，另外公司債、短期融資券、中期票據(jù)分別占比5.6%、5.6%、3.8%。2021 年僅有兩家民營(yíng)企業(yè)發(fā)行綠色債券的金融超過(guò)20億元，分別為北京中海廣場(chǎng)商業(yè)發(fā)展有限公司、比亞迪汽車(chē)金融有限公司。2016-2021年間我國(guó)民營(yíng)企業(yè)共發(fā)行綠債 480.73億元，僅占這五年間發(fā)行綠債總額的2.77%。

西部證券認(rèn)為，其原因一方面是我國(guó)綠色債券的界定標(biāo)準(zhǔn)和范圍，對(duì)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)較難達(dá)到；另一方面是綠色債券的融資優(yōu)勢(shì)尚不明確，民營(yíng)企業(yè)主動(dòng)發(fā)行的動(dòng)力不足。

東方金誠(chéng)認(rèn)為，未來(lái)隨著國(guó)家加大支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度，國(guó)家仍需要進(jìn)一步推行相關(guān)激勵(lì)政策措施，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)參與綠色債券的發(fā)行，提高其發(fā)行便利，如通過(guò)加持信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證、擔(dān)保增信等方式，支持有市場(chǎng)、有前景、有技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行綠色債券融資，有效提振民營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)信心和綠色轉(zhuǎn)型決心。

此前，2021年10月20日人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露曾表示，中國(guó)綠色貸款不良率低于全國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率平均水平，綠色債券尚無(wú)違約案例。

西部證券分析稱(chēng)，綠色債券整體資質(zhì)良好的原因或有以下幾點(diǎn)，首先，正如前文介紹，我國(guó)綠債的發(fā)行主體大多為國(guó)有企業(yè)，貢獻(xiàn)了發(fā)行總額的90%以上；其次，我國(guó)綠色債券的期限總體較短，降低違約風(fēng)險(xiǎn)；第三，我國(guó)綠色債券發(fā)行主體多集中于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的城市，2021年發(fā)行綠色債券中來(lái)自北京的占比高達(dá)47.2%，其次是廣東（9.1%）、江蘇（6.5%）、上海（5.8%）；經(jīng)濟(jì)發(fā)展較慢的中西部地區(qū)和東北省市發(fā)行綠色債券很少。由于目前綠色債券的信用資質(zhì)普遍較高，其收益率和波動(dòng)率相應(yīng)也較低。

2022年綠色債券市場(chǎng)擴(kuò)容可期

綠色債券的蓬勃發(fā)展與政策支持息息相關(guān)。

回顧2021年關(guān)于支持綠色債券發(fā)展相關(guān)政策，2021年3月《關(guān)于明確碳中和債相關(guān)機(jī)制的通知》發(fā)布，使我國(guó)成為世界首個(gè)將“碳中和”貼標(biāo)綠色債券的國(guó)家；4月份《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021 年版）》對(duì)綠色債券相關(guān)項(xiàng)目的界定標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一，推動(dòng)與國(guó)際綠色項(xiàng)目判斷標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)同；5月份《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》將綠色債券納入業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)體系；7月份上交所首次明確“碳中和綠色債券”“藍(lán)色債券”等子品種的相關(guān)安排；9 月份《綠色債券評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化評(píng)議操作細(xì)則（試行）》發(fā)布，將督促形成一批專(zhuān)業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)，規(guī)范綠色債券評(píng)估認(rèn)證。

隨著低碳經(jīng)濟(jì)理念的深入，2022年我國(guó)綠色債券的發(fā)行或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)容。

東方金誠(chéng)預(yù)計(jì)，雙碳戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)綠債市場(chǎng)潛力進(jìn)一步釋放。2021年我國(guó)境內(nèi)綠色債券市場(chǎng)延續(xù)了以往的發(fā)行優(yōu)勢(shì)，隨著雙碳戰(zhàn)略的逐步推進(jìn)，國(guó)家及各地綠色金融政策也將持續(xù)發(fā)力，綠色債券市場(chǎng)擴(kuò)容空間可期。此外，綠色債券發(fā)行主體更加多元，2022年發(fā)行積極性有望進(jìn)一步提升。隨著改革開(kāi)放的進(jìn)一步推進(jìn)以及在綠色金融領(lǐng)域廣泛開(kāi)展的國(guó)際合作，將促進(jìn)我國(guó)綠債市場(chǎng)發(fā)行主體更加多元；而在綠色低碳發(fā)展的時(shí)代背景下，企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行綠色融資的行動(dòng)也將更加積極主動(dòng)。

西部證券也表示，新能源轉(zhuǎn)型節(jié)奏加快的背景下，綠色債券的空間有望進(jìn)一步打開(kāi)。疫后全球主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入新能源產(chǎn)業(yè)競(jìng)賽階段，新能源大概率是2025年之前全球資本市場(chǎng)邏輯主線(xiàn)；金融體系將助力新能源成長(zhǎng)，在后者加速成長(zhǎng)期，綠色債券也會(huì)加速發(fā)展，有望在2022-2025年進(jìn)一步大幅擴(kuò)容。

另外，西部證券稱(chēng)，參考綠色貸款我國(guó)綠色債券占債券總規(guī)模的比重也有望提升。截至2021年三季度末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款總余額189.5萬(wàn)億，其中綠色信貸余額14.8萬(wàn)億，“綠色含量”高達(dá)7.8%；相比之下我國(guó)債券市場(chǎng)的“綠色含量”不足2%，有望在2022-2025年期間上升。