經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周應(yīng)梅  12月8日，微博（9898.HK）二次上市在港交所掛牌。網(wǎng)易云音樂(lè)破發(fā)后，微博也難逃破發(fā)，上市當(dāng)天收盤跌7.18%。截至12月8日收盤，微博股價(jià)253.2港元，市值594億港元（約76億美元），與美股微博（WB.O）市值相近。

回港IPO，微博發(fā)行價(jià)272.8港元，參考最高發(fā)行價(jià)388億港元最終定價(jià)較為保守。本次微博港股上市發(fā)行1100萬(wàn)股，扣除發(fā)行成本后，假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使，凈募資金額預(yù)計(jì)為13.83億港元。

“約45%將持續(xù)發(fā)展用戶群并提高用戶參與度”，目的是提升內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)。另外，微博本次上市募集資金的25%還將用于研發(fā)，來(lái)提升用戶體驗(yàn)及變現(xiàn)能力。

中概股回港風(fēng)向

中概股回港趨勢(shì)越發(fā)明顯。2019年11月阿里巴巴回港上市后，去年京東、百度、嗶哩嗶哩、網(wǎng)易、攜程在內(nèi)的眾多中概股也選擇回港上市。而今年7月后，多家赴美IPO企業(yè)選擇撤回招股書(shū)，其中喜馬拉雅確定重新赴港上市。

在那之前，7月，網(wǎng)信辦對(duì)滴滴、運(yùn)滿滿、貨車幫、Boss直聘四款A(yù)PP實(shí)施安全審查。“掌握超過(guò)100萬(wàn)用戶個(gè)人信息的運(yùn)營(yíng)者赴國(guó)外上市，必須向網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室申報(bào)網(wǎng)絡(luò)安全審查”，7月10日，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》提出此要求。

一方面由《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》引起的美股上市規(guī)則變更，對(duì)中概股的審計(jì)要求變高；另一方面新實(shí)施的《數(shù)據(jù)安全法》明確了建立數(shù)據(jù)安全審查制度，有數(shù)據(jù)處理活動(dòng)的企業(yè)可能面臨國(guó)家安全審查。

“美國(guó)方面要求中資企業(yè)不僅要接受審計(jì)，還需要交出底稿，中方也不會(huì)放松管制，《數(shù)據(jù)安全法》對(duì)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)務(wù)加強(qiáng)了管控。”西南證券首席分析師張剛認(rèn)為，兩方的要求下越來(lái)越多中概股回港也成必然。

12月2日，美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）通過(guò)修正案，最終確定《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》的實(shí)施規(guī)則。這份法案要求在美上市的外國(guó)公司向SEC提交文件，證明該公司不受外國(guó)政府擁有或掌控，并要求這些企業(yè)遵守美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)師監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）的審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)提交報(bào)告。若外國(guó)上市公司連續(xù)三年未能提交PCAOB所要求的報(bào)告，將面臨被摘牌。

“給出三年寬限期，仍不接受，面臨退市。”張剛表示，中概股依據(jù)自身的情況，回港上市的迫切性各不相同。

市值縮水

面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的變化，此前有微博私有化的消息。不過(guò)微博最終選擇先在港交所掛牌。

有2.48億用戶會(huì)每天刷微博，用戶基數(shù)還很龐大。老平臺(tái)也向新用戶靠攏，截至2021年6月，5.66億微博月活躍用戶中超過(guò)75%屬于Z世代。

可微博難擋市值縮水。如今微博市值80億美元左右，回不去的巔峰，2018年初有過(guò)300億美元市值。對(duì)手也跑遠(yuǎn)了，小紅書(shū)估值漲到200億美金，嗶哩嗶哩市值238億美元。

上市當(dāng)日，微博首席執(zhí)行官王高飛表示，“更關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值”。據(jù)招股書(shū)披露，微博在擴(kuò)充自己的內(nèi)容頻道，擁有46個(gè)垂直領(lǐng)域內(nèi)容，聚集內(nèi)容創(chuàng)作者4190萬(wàn)人。

“微博容量太大，新人進(jìn)去很難靠個(gè)人力量把賬號(hào)做起來(lái)。”一位舍棄微博選擇以小紅書(shū)起步的內(nèi)容創(chuàng)作者對(duì)記者表示，更愿意在新平臺(tái)找機(jī)會(huì)。

微博收入增長(zhǎng)趨緩，2018年至2020年收入分別為17.19億美元、17.67億美元和16.9億美元。2021年前三季度未經(jīng)審計(jì)收入約16億美元。微博的收入主要來(lái)自廣告及營(yíng)銷收入和增值服務(wù)（會(huì)員收費(fèi)服務(wù)）兩個(gè)部分，2020年廣告收入占總營(yíng)收比重達(dá)88%，此前廣告收入占比也常年保持在85%以上。

微博正在投入游戲、體育等領(lǐng)域，試圖打開(kāi)增長(zhǎng)空間。2021年上半年在線游戲服務(wù)的收入增長(zhǎng)促進(jìn)增值服務(wù)增長(zhǎng)。而增值服務(wù)其他兩個(gè)方面，直播服務(wù)呈現(xiàn)下滑，會(huì)員較為平穩(wěn)。

港股上市前，新浪持有微博44.4%股份，第二大股東阿里持有29.6%股份，董事和高管持有1.2%股份。上市后大股東股權(quán)有所稀釋，新浪公司持股41%，阿里持股28.9%，董事和高管持股1.1%。