經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 老盈盈 12月8日，微博在港交所二次上市。該股開盤256.20港元，較發(fā)行價跌6.09%。截至收盤，報253.2港元，下跌7.18％，總市值594億港元。這是微博的第二次上市，第一次是2014年4月17日在納斯達克上市。

微博的收入模式，主要來自購買廣告及營銷服務(wù)的客戶。近年來，微博營收和經(jīng)營利潤均較為穩(wěn)定，但廣告主數(shù)量卻因中小型企業(yè)客戶的流失而接連下降。

業(yè)績增長的同時廣告主數(shù)量連年下降

2018年、2019年和2020年，微博的月活躍用戶分別為4.62億、5.16億和 5.21億， 2021年6月，這個數(shù)值增加到5.66億。而平均日活躍用戶由2018年的2.00億增加至2019年的2.22億及2020年的2.25億，并進一步增加至2021年6月的2.46億。

微博表示，其用戶增長率受多種因素影響而產(chǎn)生波動，包括業(yè)務(wù)運營及用戶群增長以及整體市況。

收入方面，2018年和2019年，微博從17.18億美元增至17.66億美元，但由于新冠疫情帶來的負面影響和不確定性，2020年微薄收入略微下降至16.89億美元；后來由于疫情逐漸得到控制，廣告需求相應(yīng)恢復(fù)，收入在2020年第四季度開始復(fù)蘇，當時同比增長率恢復(fù)至10%， 2021年第一季度和第二季度，同比增長率分別達42%和48%。2018年、2019年、2020年和2021年上半年，微博經(jīng)營利潤分別為6億美元、5億美元、5.06億美元和3.01億美元。

微博的收入模式，主要來自購買廣告及營銷服務(wù)的客戶，并在較小程度上來自收費服務(wù)，例如VIP會員。其中廣告及營銷服務(wù)產(chǎn)生的收入占比達到八成以上，這主要依賴于微博的幾百萬的廣告主，不過近幾年來，微博的廣告主有逐年減少的趨勢，主要因為不利的宏觀經(jīng)濟情況及激烈的市場競爭帶來了多種挑戰(zhàn)，中小型企業(yè)客戶所有流失。

2018年，微博擁有290萬廣告主，2019年減少了50萬，2020年減少到了160萬，截至2021年6月30日，微博的廣告主總數(shù)為60萬，同比減少了50%。但每個廣告主（不包括阿里巴巴）的平均支出由2018年的470美元增加26%至2019年的593美元，并進一步增加39%至2020年的825美元。截至2021年6月30日，每個廣告主（不包括阿里巴巴）的平均支出為1,379美元，同比增長了203%。微博表示，主要是由于復(fù)購客戶的支出增加，同時也反映了廣告預(yù)算相對較低的中小型企業(yè)客戶的流失。

微博與阿里巴巴之間的關(guān)聯(lián)

阿里巴巴與微博的關(guān)系密切。從股權(quán)架構(gòu)上來看，阿里巴巴是微博的第二大股東。2013年4月，阿里巴巴通過其全資子公司Ali WB投入5.858億美元購買其普通股及優(yōu)先股，在全面攤薄的基準上，約占微博當時流通在外股份總數(shù)的18%。在微博于2014年納斯達克首次公開發(fā)售后，阿里巴巴進一步增加了對微博的持股。

根據(jù)招股書，Ali WB目前持有29.6%微博股份，仍為其第二大股東。 Ali WB享有派駐董事進入董事會的權(quán)力，阿里巴巴有權(quán)按其在微博的擁有權(quán)比例委任相應(yīng)人數(shù)的董事。

2014年5月，時任阿里首席運營官的張勇獲Ali WB委任為微博公司董事；張勇于2019年9月起擔任阿里巴巴主席。

微博與阿里在業(yè)務(wù)上也有戰(zhàn)略合作關(guān)系。微博承認，阿里巴巴是微博最大的客戶及重要戰(zhàn)略合作伙伴。2013年4月至2016年1月，微博與阿里巴巴及其關(guān)聯(lián)企業(yè)進行戰(zhàn)略合作，共同研究社交商務(wù)及開發(fā)創(chuàng)新型營銷解決方案，以使阿里巴巴電商平臺的商家與微博的用戶更好地建立聯(lián)系及構(gòu)建關(guān)系。

2013年至2015年期間，與阿里進行戰(zhàn)略合作所得的收入，占微博收入的比重高達30%。不過近年來，盡管由于微博業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長，使得阿里貢獻占比有所下降，從2018年至2020年的數(shù)據(jù)來看，來自阿里的廣告收入占微博收入的占比約6%-12%之間，但阿里仍為微博最大客戶。

2018年、2019年及2020年，微博收入中，阿里巴巴的廣告及營銷收入分別貢獻了1.17億美元、9700萬美元及1.52億美元。2020年及2021年6月30日止六個月，阿里巴巴的廣告及營銷收入分別貢獻6300萬美元及7300百萬美元。

此外，阿里巴巴的一家子公司于2020年開始從事廣告代理業(yè)務(wù)，于2020年、2020年上半年及2021年上半年分別為微博的收入總額額外貢獻3660萬美元、920萬美元及3670萬美元。

“倘我們未能與阿里巴巴保持緊密合作，或找到能帶來金額相等收入的其他客戶以抵銷自阿里巴巴所得收入，……，則我們的經(jīng)營業(yè)績及發(fā)展前景可能受到重大不利影響。”微博在招股書中強調(diào)。

來自阿里的廣告支出的持續(xù)勢頭反映出，微博仍然是阿里巴巴在社交營銷、電商及粉絲經(jīng)濟領(lǐng)域的一個重要平臺，通過在兩個平臺上的整合廣告活動，為品牌及商家創(chuàng)造價值，實現(xiàn)品牌推廣及效果的目的。