2023年度A股上市公司自由現(xiàn)金流量創(chuàng)造力99強(FCF Top 99)報告
微觀企業(yè)到底怎樣發(fā)展才算高質(zhì)量發(fā)展呢?
10月20日發(fā)布的A股上市公司自由現(xiàn)金流量創(chuàng)造力99強等三個榜單,借由自由現(xiàn)金流量這個核心指標,呈現(xiàn)了過去一年中國最具自由現(xiàn)金流創(chuàng)造力公司實力的對比和變化,清晰揭示了誰是最強股東價值創(chuàng)造者。
微觀企業(yè)到底怎樣發(fā)展才算高質(zhì)量發(fā)展呢?
現(xiàn)有的利潤表和現(xiàn)金流量表中都沒有考慮企業(yè)的股權(quán)資本成本,企業(yè)只有創(chuàng)造的凈利潤或者自由現(xiàn)金流量超出股權(quán)資本成本之后才真正創(chuàng)造股東價值。
從權(quán)責發(fā)生制基礎(chǔ)的會計視角來看,要創(chuàng)造股東價值就必須創(chuàng)造經(jīng)濟增加值。一個企業(yè)雖然創(chuàng)造了凈利潤,但凈利潤小于其股權(quán)資本成本的話,那么,其EVA為負值,企業(yè)還是在毀滅股東價值。
在謝德仁看來,自由現(xiàn)金流量其實只是在問一個常識性問題:長期來看,一個企業(yè)能否自己“養(yǎng)活”自己而有余,即一個企業(yè)有沒有辦“成人禮”。
當企業(yè)凈利潤扣除股權(quán)資本成本后還有余,企業(yè)才真正創(chuàng)造了股東價值。凈利潤扣除股權(quán)資本成本之后的余額就是經(jīng)濟增加值。
從長期來看,一個企業(yè)是否為股東創(chuàng)造了“真金白銀”的價值?就此而言,現(xiàn)金增加值創(chuàng)造力是企業(yè)自由現(xiàn)金流量創(chuàng)造力的終極刻畫。
借此機會,我們也繼續(xù)呼吁證監(jiān)會和交易所采取措施推動上市公司在年報中自愿進行自由現(xiàn)金流量和現(xiàn)金增加值創(chuàng)造方面的信息披露,并呼吁財政部改進現(xiàn)金流量表的列報與披露,改進企業(yè)理財產(chǎn)品投資相關(guān)信息的列報與披露。
榜單數(shù)據(jù)直觀展示了中國自由現(xiàn)金流量創(chuàng)造力最強的A股上市公司的情況。
創(chuàng)造了自由現(xiàn)金流量未必一定能夠創(chuàng)造股東價值,只有進一步創(chuàng)造了現(xiàn)金增加值,才能真正創(chuàng)造股東價值。
貝索斯說,衡量我們是否成功的一個最基本的標準,就在于我們是否為股東創(chuàng)造了長期價值,為此,每股自由現(xiàn)金流量才是亞馬遜最重要的財務(wù)指標。
惟利潤、惟分紅的觀念亟需改變,企業(yè)依賴負債端融資來驅(qū)動發(fā)展是不可持續(xù)的,培育和提升自由現(xiàn)金流量創(chuàng)造力,才是企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的前提。
房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)集中風(fēng)險暴露的本源并非過度負債,而是長期的龐氏化,著力推動房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的去龐氏化乃是當務(wù)之急。
《公司法》、相關(guān)監(jiān)管規(guī)定和公司章程只是將分紅與利潤及未分配利潤掛鉤。然而,未分配利潤為正的公司就一定具有分紅資格嗎?
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