為深入學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆三中全會(huì)精神，進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革，近日證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席吳清在北京召開(kāi)專(zhuān)題座談會(huì)，言辭中對(duì)私募基金等機(jī)構(gòu)投資者合力推動(dòng)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展寄予厚望，并特別強(qiáng)調(diào)“持續(xù)壯大買(mǎi)方力量”“幫助投資者獲得合理回報(bào)”“更加成為市場(chǎng)運(yùn)行的‘穩(wěn)定器’和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的‘助推器’”……

受訪私募證券機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，積極響應(yīng)監(jiān)管要求和市場(chǎng)需求，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念，并從優(yōu)化投資策略、豐富投資品種、加強(qiáng)投資者保護(hù)和陪伴等多個(gè)方面入手制定落實(shí)方案，為全面深化資本市場(chǎng)改革貢獻(xiàn)私募力量。

同時(shí)，記者也注意到，投資者越來(lái)越注重長(zhǎng)期穩(wěn)健的持有體驗(yàn)，也在倒逼作為產(chǎn)品發(fā)行方的私募證券機(jī)構(gòu)堅(jiān)持并貫徹長(zhǎng)期投資理念。

大力布局權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品

股票策略產(chǎn)品備案領(lǐng)跑

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，隨著居民資產(chǎn)配置、財(cái)富管理和養(yǎng)老投資等需求持續(xù)增加，中長(zhǎng)期資金增加權(quán)益投資的需求也不斷加大。

作為資本市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者，私募證券基金行業(yè)發(fā)展如何？在滿(mǎn)足居民資產(chǎn)配置需求、加快推進(jìn)權(quán)益投資上發(fā)揮了哪些作用？

從一組組數(shù)據(jù)中可以窺見(jiàn)答案。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中基協(xié)”）公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年7月末，存續(xù)私募證券投資基金管理人8186家，管理私募證券投資基金94216只，管理規(guī)模5.03萬(wàn)億元。

同時(shí)，私募證券機(jī)構(gòu)從戰(zhàn)略高度看待和重視權(quán)益投資，權(quán)益類(lèi)私募證券基金占比穩(wěn)步提升。尤其是今年以來(lái)，私募證券機(jī)構(gòu)備案熱情持續(xù)升溫，股票策略產(chǎn)品成為私募證券基金備案主力。

據(jù)中基協(xié)官網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前7個(gè)月，新備案私募證券基金數(shù)量達(dá)4256只，占全部新備案私募基金數(shù)量（6647只）的比重為64.03%；新備案私募證券投資基金規(guī)模為902.86億元，占全部新備案私募基金規(guī)模（2353.56億元）的比重為38.36%。另?yè)?jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年前7個(gè)月，新備案股票策略產(chǎn)品數(shù)量合計(jì)2707只，占新備案私募證券投資基金總量的63.60%，遠(yuǎn)高于其他策略產(chǎn)品水平。

對(duì)此，華北地區(qū)某百億元級(jí)私募證券機(jī)構(gòu)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“與其他資管產(chǎn)品相比，私募證券基金產(chǎn)品類(lèi)型和投資策略多元，加之規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，有利于壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍、優(yōu)化市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。同時(shí)，不同策略基金多樣化發(fā)展，也對(duì)促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、平抑市場(chǎng)波動(dòng)、增強(qiáng)市場(chǎng)韌性發(fā)揮了積極作用。”

為讓私募基金更好發(fā)揮功能作用，2023年以來(lái)，證券行業(yè)首部行政法規(guī)《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》，以及《私募投資基金監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》《私募證券投資基金運(yùn)作指引》等一系列法規(guī)接連出臺(tái)，以“法律法規(guī)—部門(mén)規(guī)章—自律規(guī)則”為框架的私募監(jiān)管制度體系已初步完備，在促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展的同時(shí)，行業(yè)服務(wù)水平也持續(xù)提升，為資本市場(chǎng)持續(xù)引來(lái)“長(zhǎng)錢(qián)活水”。

政策效果已逐步顯現(xiàn)，私募證券基金正在滿(mǎn)足更多居民的資金配置需求。例如，私募證券基金已成上海市民舒先生的投資標(biāo)配。談及原因，他告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“一是私募證券基金投資策略更為靈活和多樣化，大多追求絕對(duì)收益，能充分滿(mǎn)足財(cái)富增值的需求；二是私募基金設(shè)置有封閉期，通常為一年到三年不等，而很多高成長(zhǎng)性的企業(yè)需要時(shí)間孵化，更多的時(shí)間能讓企業(yè)的價(jià)值更好地發(fā)揮，也能帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)健的持有體驗(yàn)。”

事實(shí)上，多家私募證券機(jī)構(gòu)坦言，來(lái)自“產(chǎn)業(yè)鏈下游”投資者的選擇，在一定程度上會(huì)影響到機(jī)構(gòu)的價(jià)值判斷，這種倒逼實(shí)際上是有利于優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)的。

優(yōu)化投資策略

加強(qiáng)投資者保護(hù)

《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》明確“支持長(zhǎng)期資金入市”“建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制”。資本市場(chǎng)進(jìn)一步全面深化改革的方向已明確，監(jiān)管部門(mén)也對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的功能發(fā)揮提出更高要求。

對(duì)此，受訪私募證券機(jī)構(gòu)表示，可從優(yōu)化投資策略、豐富投資品種、加強(qiáng)投資者保護(hù)和陪伴等多個(gè)方面發(fā)力，為資本市場(chǎng)引長(zhǎng)錢(qián)、聚活水，從而增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

而為中長(zhǎng)期資金提供更符合需求的投資策略和產(chǎn)品成為私募證券機(jī)構(gòu)的共識(shí)。

北京陽(yáng)光天泓資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理王維嘉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“私募證券機(jī)構(gòu)宜進(jìn)一步優(yōu)化投資策略和投研體系。其一，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，以基本面研究為核心，選擇具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的投資標(biāo)的，避免短期投機(jī)行為，為投資者創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào)，讓‘愿意來(lái)’的中長(zhǎng)期資金‘留得住’。其二，加強(qiáng)投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)，引進(jìn)和培養(yǎng)具有深厚行業(yè)背景和專(zhuān)業(yè)知識(shí)的投研人員，不斷提高核心投研能力。其三，制定嚴(yán)格的投資決策流程，確保投資決策科學(xué)合理，同時(shí)建立動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)優(yōu)化投資組合?！?/p>

華北地區(qū)某量化私募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理也認(rèn)為，私募證券機(jī)構(gòu)需堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，并從三方面發(fā)力做好專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者：一是進(jìn)一步豐富投資品種、研發(fā)多元化的投資策略，以滿(mǎn)足中長(zhǎng)期資金的配置需求；二是提升產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益比和提高投資回報(bào)率，為A股市場(chǎng)持續(xù)引入更多長(zhǎng)線資金；三是優(yōu)化考核機(jī)制，不追求短期利潤(rùn)最大化，而注重長(zhǎng)期價(jià)值的創(chuàng)造和提升。

同時(shí)，還有部分私募證券機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在當(dāng)好長(zhǎng)線資金“操盤(pán)手”的同時(shí)，也要促進(jìn)投資行為長(zhǎng)期化，加強(qiáng)投資者保護(hù)和陪伴至關(guān)重要。對(duì)此，王維嘉建議，私募證券機(jī)構(gòu)可以從兩個(gè)維度著手：一是提高投資者適當(dāng)性管理水平，加強(qiáng)對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力評(píng)估，確保產(chǎn)品與投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配，保護(hù)投資者合法權(quán)益。二是完善信息披露和溝通機(jī)制，加強(qiáng)與投資者的溝通交流，及時(shí)、準(zhǔn)確、全面地披露投資信息和基金運(yùn)營(yíng)情況，增強(qiáng)投資者的信任感和安全感。

上述量化私募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理則表示，可以通過(guò)行為引導(dǎo)、投后陪伴等方式，幫助投資者樹(shù)立正確的投資觀，從而踐行“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”。

廣州市民嵇女士此前對(duì)資產(chǎn)配置的理解就是做短線博弈與投機(jī)，更愿意購(gòu)買(mǎi)封閉期低于6個(gè)月的產(chǎn)品，且數(shù)次因“高位站崗式”操作導(dǎo)致虧損嚴(yán)重。她向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露：“在一次購(gòu)買(mǎi)某頭部私募證券機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品時(shí)，對(duì)方提供的投前引導(dǎo)、投后陪伴等服務(wù)，不但幫我建立了科學(xué)、理性的投資習(xí)慣，且讓我在中長(zhǎng)期的市場(chǎng)里收獲了顯著的超額收益。在后續(xù)的產(chǎn)品選擇中，我會(huì)更加注重私募證券機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品投前引導(dǎo)中呈現(xiàn)出來(lái)的投資理念和框架，尋找‘志趣相投’的產(chǎn)品進(jìn)行投資。”

受訪的私募證券機(jī)構(gòu)表示，將進(jìn)一步優(yōu)化投資策略、豐富投資品種、加強(qiáng)投資者保護(hù)，加大權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置，持續(xù)注入“長(zhǎng)錢(qián)活水”，以實(shí)際行動(dòng)引領(lǐng)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。