經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 7月2日，中國銀行間市場交易商協(xié)會（下稱“交易商協(xié)會”）創(chuàng)新推出民營企業(yè)資產(chǎn)擔(dān)保債務(wù)融資工具（Covered Bond，CB）。該工具通過資產(chǎn)擔(dān)保結(jié)構(gòu)設(shè)計提升民企資產(chǎn)信用融資能力，構(gòu)建民企融資長效支持機(jī)制。

交易商協(xié)會披露，7月2日，四川科倫藥業(yè)股份有限公司、九州通醫(yī)藥集團(tuán)、上海豫園旅游商城（集團(tuán)）股份有限公司（下稱“豫園股份”）、成都齊碳科技有限公司首批4單試點(diǎn)項目注冊發(fā)行。此外，天士力集團(tuán)、紅豆集團(tuán)等多家民營企業(yè)也在積極推進(jìn)試點(diǎn)項目發(fā)行。

關(guān)于“CB”擔(dān)保資產(chǎn)的認(rèn)定，交易商協(xié)會指出，在符合法律法規(guī)、權(quán)屬清晰的前提下，原則上具有變現(xiàn)價值、可處置、可抵質(zhì)押的資產(chǎn)均可作為擔(dān)保資產(chǎn)。結(jié)合企業(yè)特點(diǎn)，既可選取不動產(chǎn)、土地使用權(quán)等資產(chǎn)，也可選取應(yīng)收賬款、知識產(chǎn)權(quán)、碳排放權(quán)、非上市公司股權(quán)等資產(chǎn)，也可以選取不同資產(chǎn)的組合進(jìn)行擔(dān)保，以降低企業(yè)融資成本和盤活存量資產(chǎn)。

豫園股份首席財務(wù)執(zhí)行官錢順江表示，交易商協(xié)會推出的“CB”產(chǎn)品可以高效盤活公司旗下該類存量資產(chǎn)，以資產(chǎn)和主體的雙重信用支持為債務(wù)融資工具提供增信，擴(kuò)大融資額度并節(jié)約融資成本，為持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的民營企業(yè)創(chuàng)新了融資方式。

自2018年開始，信用債市場發(fā)生“民企違約潮”。2021年7月以來，民營地產(chǎn)企業(yè)接連違約，這導(dǎo)致投資者對于民企債的信心下降。

2023下半年以來，高層積極出臺政策鼓勵民營企業(yè)發(fā)債融資。

2023年7月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》，明確指出要支持符合條件的民營中小微企業(yè)在債券市場融資，鼓勵符合條件的民營企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券，推動民營企業(yè)債券融資專項支持計劃擴(kuò)大覆蓋面。

與此同時，中國人民銀行、交易商協(xié)會等相關(guān)部門也召開會議或出臺政策，鼓勵擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資規(guī)模。

華西證券研報指出，在政策支持下，2024年以來民企科創(chuàng)債發(fā)行明顯放量。 2021—2023年，民營企業(yè)科技創(chuàng)新公司債券、科創(chuàng)票據(jù)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債分別合計發(fā)行5只、64只和99只，發(fā)行金額為27億元、524億元和657億元。 而2024年以來截至4月30日，已有27家民企發(fā)行了科創(chuàng)債，發(fā)行只數(shù)達(dá)56只，規(guī)模達(dá)408.1億元，數(shù)量和規(guī)模均超過2023年的一半。

中信銀行投資銀行部總經(jīng)理匡彥華表示，資產(chǎn)擔(dān)保債券是國內(nèi)債券市場重要創(chuàng)新，通過引入資產(chǎn)和主體“雙重增信”機(jī)制，實現(xiàn)投融資需求在更廣范圍內(nèi)的精準(zhǔn)匹配，進(jìn)一步提升債市賦能實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。本次推出首批“民企資產(chǎn)擔(dān)保債券”，是對“促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大”精神的深入貫徹，以機(jī)制創(chuàng)新直擊民企融資“痛點(diǎn)”，真正促進(jìn)民企盤活存量資產(chǎn)，有效提升融資可得性和降低融資成本，并在當(dāng)前“資產(chǎn)荒”環(huán)境下為投資機(jī)構(gòu)提供了更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

從長期看，匡彥華稱，民企資產(chǎn)擔(dān)保債券有望持續(xù)在豐富市場主體、激發(fā)市場活力等方面發(fā)揮積極作用，為市場長遠(yuǎn)發(fā)展夯實基礎(chǔ)。

上海農(nóng)商銀行投資銀行部總經(jīng)理梁青認(rèn)為，交易商協(xié)會研究推出資產(chǎn)擔(dān)保債券，通過資產(chǎn)和主體“雙重增信”機(jī)制，盤活存量資產(chǎn)，在一定程度上改善了市場對民營企業(yè)的風(fēng)險偏好低的問題，提高了民企市場認(rèn)可度，為民企債券融資保駕護(hù)航。對于投資人來說，投資品種的增加能夠更好地匹配多元化風(fēng)險配置需求，更靈活的交易結(jié)構(gòu)及更多元的產(chǎn)品設(shè)計能夠降低投資風(fēng)險，使投資人權(quán)益得到更好地保障。