2021年6月，首家由外商獨(dú)資設(shè)立的公募——貝萊德基金正式展業(yè)，距今已有三年。三年時(shí)間，外商獨(dú)資公募如雨后春筍，接連獲準(zhǔn)設(shè)立并展業(yè)。在證券業(yè)對外開放的政策支持和外資股東的布局下，部分早年成立的合資公募也被納入外資體系，為國內(nèi)公募市場注入新活力。但與內(nèi)資機(jī)構(gòu)在投資風(fēng)格、資源稟賦、品牌辨識度等方面不同，也令多數(shù)外資公募未能在發(fā)展初期就發(fā)揮出“全球資管巨頭”的實(shí)力，更有甚者還被市場質(zhì)疑“水土不服”。下一個(gè)三年，外資公募將聚焦哪些業(yè)務(wù)的調(diào)整？新的發(fā)力方向又在哪里？

“水土不服”的貝萊德基金

2020年4月，合資證券、基金管理和期貨公司的外資投資比例限制正式放開?！伴_閘”之際，國際資管巨頭貝萊德金融管理公司和路博邁投資顧問有限公司率先提交設(shè)立公募基金的申請。2020年8月，獲中國證監(jiān)會核準(zhǔn)設(shè)立后，貝萊德基金成為取消公募外資持股比例限制以來，首家由外商獨(dú)資設(shè)立的公募基金公司。2021年6月11日，貝萊德基金正式展業(yè)，距今已近三年。但從飲“頭啖湯”的貝萊德基金來看，頭頂“全球資管巨頭子公司”的光環(huán)，卻未能發(fā)展得一帆風(fēng)順。

具體來看，展業(yè)三年，貝萊德基金已經(jīng)歷多名高管“換血”。2023年8月，貝萊德基金首位董事長湯曉東離職，由公司時(shí)任總經(jīng)理張弛代任。彼時(shí)，貝萊德亞太區(qū)發(fā)言人回應(yīng)稱，中國區(qū)主管湯曉東在過去四年協(xié)助建立貝萊德的中國業(yè)務(wù)以后，表示希望探索貝萊德以外的事業(yè)機(jī)會。

直至2024年2月，有著高盛紐約總部、招行總行、貝萊德建信理財(cái)?shù)蓉S富履歷的范華履新貝萊德基金董事長，也讓董事長一職空缺近半年的貝萊德基金終迎新“掌門”。

不過，新任董事長到位不久后，貝萊德基金的首任總經(jīng)理也選擇了告別。2024年2月23日，張弛因個(gè)人原因離任貝萊德基金總經(jīng)理。在張弛離任后，由公司督察長、合規(guī)稽核部負(fù)責(zé)人、董事陳劍代任總經(jīng)理，直至3月5日，陳劍正式擔(dān)任貝萊德基金總經(jīng)理，并代任督察長。

除董事長外，2023年7月，公司副總經(jīng)理張鵬軍也因內(nèi)部工作安排原因離任，且不再轉(zhuǎn)任公司其他崗位。值得一提的是，上述高管均于2020年9月開始任職，這也意味著，貝萊德基金多位創(chuàng)始高管成員相繼離任。除高管變更外，貝萊德基金元老級“舵手”唐華也于2024年1月因個(gè)人原因離職。

高管離任頻繁的背后，或也與貝萊德基金的產(chǎn)品業(yè)績不佳有關(guān)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日，貝萊德基金旗下共有16只基金（份額分開計(jì)算，下同），其中多達(dá)10只產(chǎn)品成立至今的收益率仍告負(fù)，占比超六成，而貝萊德中國新視野混合A/C分別以-39.21%、-40.04%的收益率墊底，該基金不僅是貝萊德基金成立后的“首秀”，也正是唐華此前“掌舵”的產(chǎn)品。

在高管離任、產(chǎn)品收益不佳的同時(shí)，貝萊德基金還一度遭遇負(fù)面消息。2023年9月，有市場消息稱，貝萊德將從中國撤資，貝萊德基金旗下個(gè)別產(chǎn)品也將清盤。不過，這一消息隨即遭到貝萊德的否認(rèn)。針對貝萊德基金的后續(xù)發(fā)展規(guī)劃，北京商報(bào)記者致電采訪，但截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。而今年4月，范華曾在接受媒體采訪時(shí)表示，貝萊德基金已朝著更加本土化的方向發(fā)展。

外資“鲇魚”發(fā)展進(jìn)度不一

貝萊德基金的“水土不服”，只是外商獨(dú)資公募在華發(fā)展的一個(gè)縮影，從其他新設(shè)立的外商獨(dú)資公募來看，當(dāng)前仍與貝萊德基金一樣處于發(fā)展起步階段。

在貝萊德基金遞交設(shè)立申請后，富達(dá)亞洲控股私人有限公司也于2020年5月遞交設(shè)立公募基金的申請。2021年8月，富達(dá)基金獲中國證監(jiān)會核準(zhǔn)設(shè)立，成為我國境內(nèi)第二家外商獨(dú)資公募。同年9月，路博邁基金也被核準(zhǔn)設(shè)立。

在政策支持下，外商獨(dú)資公募被核準(zhǔn)設(shè)立的速度也逐步加快。2023年1月，中國證監(jiān)會核準(zhǔn)施羅德投資管理有限公司全資設(shè)立施羅德基金；2023年3月，聯(lián)博香港有限公司獲中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，設(shè)立聯(lián)博基金；同年8月，安聯(lián)投資有限公司全資設(shè)立安聯(lián)基金獲準(zhǔn)。

對于近年來新設(shè)立的外商獨(dú)資公募而言，目前在管規(guī)模仍較小，尚未有機(jī)構(gòu)的管理規(guī)模超百億。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2024年一季度末，貝萊德基金、富達(dá)基金、路博邁基金、施羅德基金旗下分別有7只、3只、5只、1只產(chǎn)品，管理規(guī)模依次為43.21億元、55.03億元、59.92億元、1.26億元。

另一方面，今年二季度，貝萊德基金、富達(dá)基金、施羅德基金、聯(lián)博基金旗下均有新基金成立。路博邁基金當(dāng)前也有新品正在發(fā)售，旗下的路博邁安航90天持有債券擬于6月5日—26日發(fā)售。安聯(lián)基金則剛剛在2024年4月獲準(zhǔn)展業(yè)，正在籌備新產(chǎn)品階段，目前尚未有產(chǎn)品申報(bào)。此外，當(dāng)前貝萊德基金、富達(dá)基金、路博邁基金、施羅德基金、聯(lián)博基金旗下還有新基金已申報(bào)，正等待中國證監(jiān)會批復(fù)。

除外商獨(dú)資設(shè)立外，在前述外資投資股比限制放開后，也有部分合資公募的外資股東謀求全資控股，多家機(jī)構(gòu)當(dāng)前已完成股權(quán)變更。公開資料顯示，2022年11月、2023年1月、2023年2月，泰達(dá)宏利基金、上投摩根基金、摩根士丹利華鑫基金的外資股東相繼獲批實(shí)現(xiàn)全資控股，上述3家機(jī)構(gòu)也因此更名為宏利基金、摩根資產(chǎn)管理、摩根士丹利基金。至此，外商獨(dú)資公募數(shù)量增至9家。截至當(dāng)前，還有范達(dá)基金等外資公募的設(shè)立申請等待獲批。

在外商獨(dú)資公募隊(duì)伍逐步擴(kuò)容的同時(shí)，相關(guān)機(jī)構(gòu)的發(fā)展進(jìn)程卻不盡相同。從先“入場”的機(jī)構(gòu)來看，此前作為合資公募在國內(nèi)深耕多年的3家機(jī)構(gòu)成立時(shí)間均超20年。公開資料顯示，宏利基金、摩根士丹利基金、摩根資產(chǎn)管理分別成立于2002年6月、2003年3月、2004年5月。

不過，在當(dāng)前9家外商獨(dú)資公募中，僅摩根資產(chǎn)管理的管理規(guī)模超千億。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2024年一季度末，摩根資產(chǎn)管理旗下共計(jì)95只基金（份額合并計(jì)算，下同），全部管理規(guī)模為1308.95億元，在數(shù)據(jù)可取得的199家基金管理人中排名第45。同期，宏利基金、摩根士丹利基金的全部管理規(guī)模分別為702.68億元、192.97億元。

可以看出，3家機(jī)構(gòu)成立時(shí)間雖相近，但管理規(guī)模卻有較大的差異。在華林證券資管部落董事總經(jīng)理賈志看來，管理規(guī)模的差異不僅和各家公募成立年限有關(guān)，也和各家公司的經(jīng)營理念有關(guān)，但一般而言，外資機(jī)構(gòu)不會特別追求規(guī)模，更在意中長期發(fā)展。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則提到，管理規(guī)模的差異或是與不同機(jī)構(gòu)的投資能力、公司治理、品牌影響力等因素有關(guān)。與內(nèi)資公募相比，外資公募的優(yōu)勢在于有國際化視野以及先進(jìn)的管理辦法，但也存在本土化方面不如內(nèi)資公募等劣勢，因此在本土渠道、業(yè)務(wù)管理、人才方面也存在一定差距。

持續(xù)加碼中國市場

在發(fā)展初期的外商獨(dú)資公募要實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展仍需“修煉內(nèi)功”，合資轉(zhuǎn)獨(dú)資的機(jī)構(gòu)如何在近200家基金管理人中突出自己的優(yōu)點(diǎn)，也需要“下功夫”。

“外資公募要應(yīng)對發(fā)展難點(diǎn)，需要從更加本土化做起，如多吸收本地人才，通過一定的方式提高公司的品牌和影響力、號召力。同時(shí)，可以通過加強(qiáng)與國內(nèi)基金銷售渠道合作的方式，實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)”。楊德龍說道。

賈志表示，外資公募也是市場化的個(gè)體，也需要盡快盈虧平衡，實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。部分外資公募在成立初期，高起點(diǎn)建設(shè)疊加高配公司團(tuán)隊(duì)，難免會遇到經(jīng)營壓力。同時(shí)，外資公募還是要發(fā)揮投研上的優(yōu)勢，控制好成本，用穩(wěn)健優(yōu)異的業(yè)績獲得投資者的認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。

盡管發(fā)展面臨一定的壓力，但部分機(jī)構(gòu)看好中國長期發(fā)展趨勢和在華展業(yè)的信心并未動搖。富達(dá)基金在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，“作為首批在中國開展公募基金管理業(yè)務(wù)的外資資管公司之一，富達(dá)看好中國的長期發(fā)展趨勢，并且致力于在中國市場的長線投資和長期發(fā)展”。

此外，摩根大通資產(chǎn)及財(cái)富管理部首席執(zhí)行官歐朵思在近期也公開表示，全球投資者對中國的興趣正在上升。此前，安聯(lián)集團(tuán)董事會主席兼首席執(zhí)行官奧利弗·貝特也在中國發(fā)展高層論壇2023年年會上表示，安聯(lián)正在加強(qiáng)對中國財(cái)富管理市場的業(yè)務(wù)布局，非常期待能夠在中國政府和監(jiān)管部門的支持下獲得公募基金和養(yǎng)老金投資管理資質(zhì)。

值得一提的是，在看好中國市場的同時(shí)，外資公募也不斷加碼中國市場，多家機(jī)構(gòu)自成立以來多次增資。例如，5月28日，聯(lián)博基金公告稱，經(jīng)股東聯(lián)博香港決定，公司的注冊資本由2億元增至3億元。今年3月，路博邁基金完成自成立以來的第3次增資，注冊資本由3億元增加至4.2億元。2月，富達(dá)基金也將注冊資本由此前的1.3億美元增加至1.6億美元，這也是富達(dá)基金成立以來第4次增資。此前，貝萊德基金也在2023年7月第三次增資，注冊資本從此前的7億元增加至10億元。

展望中國市場發(fā)展前景，富達(dá)基金股票基金經(jīng)理周文群表示：“宏觀方面，今年以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于不斷復(fù)蘇的進(jìn)程中，經(jīng)濟(jì)活動正在反彈，高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進(jìn)。而同時(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為分化，外需強(qiáng)于內(nèi)需，基建及地產(chǎn)相對偏弱。在此背景下，我們認(rèn)為宏觀調(diào)控措施將避免大水漫灌，方向上更加精準(zhǔn)有力。展望下半年，重點(diǎn)關(guān)注財(cái)政政策端進(jìn)一步發(fā)力對內(nèi)需的支撐，同時(shí)也會積極關(guān)注提高股東回報(bào)等資本市場改革措施所帶來的長期機(jī)會?！?/p>

摩根資產(chǎn)管理中國研究部策略專家俞一奇也提到，目前A股整體處于相對低位，下行風(fēng)險(xiǎn)可控；在經(jīng)濟(jì)邊際企穩(wěn)的情況下，市場或?qū)⒅鸩交貧w合理的定價(jià)邏輯，出現(xiàn)Alpha賺錢機(jī)會。一方面，供給主導(dǎo)的上游資源品和AI等新興產(chǎn)業(yè)趨勢值得長期關(guān)注；另一方面，一些行業(yè)的供需關(guān)系逐步改善，龍頭公司逐步走出底部區(qū)域（消費(fèi)電子、鋰電、機(jī)械設(shè)備、養(yǎng)殖等）或?qū)⒊霈F(xiàn)較好的投資機(jī)會。

北京商報(bào)記者?李海媛