主打車用MCU產(chǎn)品的芯片企業(yè)上海芯旺微電子技術(shù)股份有限公司（下稱“芯旺微”），首次沖刺科創(chuàng)板IPO失利。

據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，5月30日芯旺微發(fā)行上市審核狀態(tài)變更為終止，芯旺微及其保薦機構(gòu)招商證券撤回首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的申請。

MCU產(chǎn)品仍未擺脫產(chǎn)業(yè)周期陰影

芯旺微是一家以車規(guī)級、工業(yè)級MCU研發(fā)、設(shè)計及銷售為主營業(yè)務(wù)的專業(yè)化集成電路設(shè)計企業(yè)。其技術(shù)特色是擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的MCU指令集與內(nèi)核。

據(jù)招股書顯示，經(jīng)過前期研發(fā)投入，該公司先后開發(fā)出KungFu8指令集、KungFu32指令集、KungFu32D指令集等系列精簡指令集，并設(shè)計出相應(yīng)的8位及32位MCU內(nèi)核，在該公司MCU產(chǎn)品中得到規(guī)?；瘧?yīng)用。

據(jù)了解，當(dāng)前我國MCU廠商主要采用ARM公司等第三方內(nèi)核授權(quán)模式或8051、RISC-V內(nèi)核開源模式。不過，也有部分國內(nèi)廠商在8位MCU領(lǐng)域設(shè)計出自主內(nèi)核，但在32位MCU領(lǐng)域，少有國內(nèi)廠商具有自主指令集或自主內(nèi)核。

有半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資人士向《科創(chuàng)板日報》記者表示，自主指令架構(gòu)確實能夠在一定程度上使國內(nèi)MCU產(chǎn)業(yè)在核心的指令集與內(nèi)核設(shè)計技術(shù)方面，擺脫對ARM公司等的外部依賴。

目前業(yè)內(nèi)公認MCU產(chǎn)品技術(shù)門檻較低，并且走向高端化十分困難。在2021年芯片行情緊俏的市場信號下，眾多廠商蜂擁而擴增產(chǎn)能，加劇了MCU行業(yè)的競爭。A股市場知名度較高的公司包括兆易創(chuàng)新、中微半導(dǎo)、復(fù)旦微電、芯?？萍嫉取?/p>

今年以來，MCU產(chǎn)品需求仍未見明顯起色。頭部晶圓廠今年一季度表示，該公司還處于需求疲軟的產(chǎn)品是MCU，2024年第一季度MCU訂單依舊偏弱，希望能在今年下半年看到市場的全面復(fù)蘇。

產(chǎn)品價格方面，有電子分銷商人士近期向《科創(chuàng)板日報》記者稱，“以MCU產(chǎn)品為例來看，今年整體行情都不太好，價格一天一個價，但總體來說都是在跌。”

回歸芯旺微本身來看，其產(chǎn)品銷售亦隨市場周期而明顯波動。在2020-2022年，由于集成電路產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能緊缺且下游市場受缺芯事件影響需求旺盛，芯旺微整體產(chǎn)銷量較高。但在2023年上半年，該公司車規(guī)級MCU產(chǎn)銷率從上一年的88.69%下滑至51.48%；同時整體產(chǎn)銷率也從呈逐步下滑。

業(yè)績方面，2020-2022年，芯旺微分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.98億元、2.33億元、3.12億元；實現(xiàn)歸母凈利潤-2620.33萬元、5079.17萬元和6124.11萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-851.10萬元、-1044.50萬元和-1.34億元。

C輪估值已達百億 實控人丁氏兄弟皆為中科大背景

芯旺微實際控制人為丁曉兵、丁丁，二人為同胞兄弟，作為一致行動人在發(fā)行前直接及間接持有公司60.32%的股份，并控制64.19%的表決權(quán)比例。

其中，丁曉兵目前擔(dān)任芯旺微董事長、總經(jīng)理及核心技術(shù)人員。資料顯示，丁曉兵學(xué)歷背景為中國科技大學(xué)通信專業(yè)碩士，在1998年至2000年曾短暫在華為工作，后任精致科技總經(jīng)理、奧莉生技術(shù)總監(jiān)，2012年成立芯旺微。

丁丁現(xiàn)擔(dān)任芯旺微董事兼副總經(jīng)理，其與兄長丁曉兵年紀(jì)相差五歲，求學(xué)、工作經(jīng)歷與丁曉兵較為相似，拿到了中國科技大學(xué)電路與系統(tǒng)專業(yè)碩士學(xué)位，曾在精致科技、奧莉生工作，2012年加入芯旺微。

招股書顯示，芯旺微在上市前曾進行六輪融資。在2022年8月進行的C輪融資（即第六次增資）中，賽領(lǐng)匯鴻、華賽智康、中金常德、水沐澤、中科芯泰、上?？苿?chuàng)、張江科投、江陰霞客以915.97元/注冊資本價格增資了3.05億元。同時在2022年8月，芯旺微還完成向一汽投資、一旗力合等股東的股份轉(zhuǎn)讓。

統(tǒng)計來看，芯旺微上市前共有35名股東，其中有20家股東為私募投資資金或私募管理人，包括中芯聚源旗下聚源發(fā)展、聚源鑄芯，以及超越摩爾、蕉城上汽、三花弘道、尚頎頎豐、潤物控股、硅星創(chuàng)投、硅旺創(chuàng)投、中金常德、江陰霞客、水沐澤等。

隨著眾多機構(gòu)以增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓形式入股芯旺微，該公司估值也在短短一年多的時間里“水漲船高”。據(jù)芯旺微提交的問詢回復(fù)，2021年1月，該公司完成A輪融資的投前估值僅6.50億元；到2021年4月，芯旺微B輪融資的投前估值已有23.5億元。2022年8月，芯旺微C輪融資的投前估值已達100億元。

此次芯旺微上市終止，伴隨半導(dǎo)體企業(yè)估值整體縮水，最受傷的或許還是機構(gòu)股東。

《科創(chuàng)板日報》記者了解到，芯旺微上市前已與全體股東簽署對賭協(xié)議相關(guān)的補充協(xié)議，對股東贖回權(quán)、反稀釋權(quán)利權(quán)、優(yōu)先認購權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)等進行了無條件終止，且不附帶任何恢復(fù)條件。

轉(zhuǎn)載來源：科創(chuàng)板日報 作者：郭輝