財(cái)聯(lián)社4月18日訊（編輯 瀟湘）在過(guò)去一周持續(xù)走高后，美債收益率周三終于有所回落，暫時(shí)緩解了債市連續(xù)多日的拋售行情。周三經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)層面并無(wú)重量級(jí)的指標(biāo)出爐，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書和紐約聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)操作年度報(bào)告的發(fā)布，依然受到了部分投資者關(guān)注。尤其是后者，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)退出QT的路線圖，有著較為明確的規(guī)劃。

行情數(shù)據(jù)顯示，美債收益率隔夜全線收跌，其中2年期美債收益率下跌5.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.943%，5年期美債收益率下跌8.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.624%，10年期美債收益率下跌7.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.594%，30年期美債收益率下跌6.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.705%。

Ned Davis Research首席全球宏觀策略師Joe Kalish表示，鑒于近期債市的大跌以及美聯(lián)儲(chǔ)整體仍保證今年將降息，一些投資者可能試圖獲利了結(jié)鎖定收益。

Kalish認(rèn)為，“鮑威爾本周確認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)像一些分析師猜測(cè)的那樣考慮再加息。這預(yù)示著降息被推遲了，但還沒(méi)有徹底脫軌”，他補(bǔ)充稱，兩年期美債收益率一度來(lái)到了5%上方，這看起來(lái)很有吸引力。

美國(guó)財(cái)政部周三進(jìn)行了130億美元20年期美國(guó)國(guó)債的標(biāo)售，雖然得標(biāo)利率來(lái)到了有紀(jì)錄以來(lái)第二高的水平，但從其它多個(gè)指標(biāo)來(lái)看，本次拍賣仍獲得了強(qiáng)勁需求，這也令債市拋壓有所緩解。

據(jù)悉，本次標(biāo)售的得標(biāo)利率為4.818%，雖然大幅高于了上次(3月19日)的4.542%，但比4.843%的預(yù)發(fā)行利率低出了約2.5個(gè)基點(diǎn)。本次拍賣的投標(biāo)倍數(shù)為2.82，創(chuàng)去年6月以來(lái)最高，也高于過(guò)去六次續(xù)發(fā)行的平均水平2.65。

過(guò)去幾周，投資者和美聯(lián)儲(chǔ)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷表現(xiàn)出韌性的跡象之際，重新評(píng)估起了降息的必要性，這導(dǎo)致了債市拋售。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在周二的最新講話中表示，“在降息之前，他們需要看到通脹的驅(qū)動(dòng)因素減弱。如果通脹持續(xù)走高，我們可以在必要的時(shí)間內(nèi)將利率維持在當(dāng)前的限制水平?！?/p>

對(duì)此，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管債市的拋售在周三有所緩解，但顯然還沒(méi)到徹底轉(zhuǎn)危為安的時(shí)刻。Commonwealth Financial Network固定收益主管Sam Millette表示，市場(chǎng)在上周經(jīng)歷了相當(dāng)程度的拋售后正在喘息，但如果其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示通脹可能重新加速，那么周三的賣盤緩和可能是短暫的。

“鮑威爾明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)愿意在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持較高利率，并繼續(xù)依賴數(shù)據(jù)，這可能會(huì)推動(dòng)10年期美債收益率回到去年10月份觸及的近20年高點(diǎn)，”Millette補(bǔ)充道。

美聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)布的經(jīng)濟(jì)狀況“褐皮書”報(bào)告則顯示，近幾周美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)“略微擴(kuò)張”，企業(yè)稱在轉(zhuǎn)嫁成本方面的難度正在增大。褐皮書還提到，地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)中一半注意到了能源價(jià)格的上漲，一些聯(lián)儲(chǔ)指出保險(xiǎn)費(fèi)率正在走高。由于企業(yè)難以將這些成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者和客戶，它們的利潤(rùn)率面臨壓力。

此外，根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)在年度報(bào)告中預(yù)測(cè)的兩種情境，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在2025年年中或年初結(jié)束縮表，銀行準(zhǔn)備金余額將在次年降至2.5萬(wàn)億或3萬(wàn)億美元左右。美聯(lián)儲(chǔ)官員在上月的政策會(huì)議上開(kāi)始討論放慢縮表，但會(huì)議沒(méi)有做出任何決定。

在紐約聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告中描述的“準(zhǔn)備金較多”情境下，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模將縮減至6.5萬(wàn)億美元左右，而在“準(zhǔn)備金較少”情景下，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模將降至6萬(wàn)億美元。