經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 劉曉林 4月15日，國內(nèi)動(dòng)力電池領(lǐng)軍企業(yè)寧德時(shí)代發(fā)布2024年一季度財(cái)報(bào)：實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入797.7億元，同比下降10.41%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤105.1億，同比增長7%；扣非凈利潤為92.5億元，同比增長18.56%。當(dāng)日，穆迪將寧德時(shí)代評(píng)級(jí)上調(diào)至A3，展望穩(wěn)定。

這是寧德時(shí)代連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)營業(yè)收入同比下降，2023年第四季度，其營業(yè)收入同比下降10%。在動(dòng)力電池價(jià)格不斷走低，以及企業(yè)在動(dòng)力電池市場的占有率難再有提升空間的情況下，寧德時(shí)代正在告別高速增長的狀態(tài)。

成本和價(jià)格戰(zhàn)

財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，寧德時(shí)代的營業(yè)收入和營業(yè)成本均出現(xiàn)了同比下降，其中營業(yè)成本同比降低16.27%，大于營業(yè)收入下降的百分比，這帶動(dòng)寧德時(shí)代一季度的銷售毛利率達(dá)到26.42%，成為2021年以來的最高點(diǎn)。此外，由于銷售商品等經(jīng)營活動(dòng)收到的現(xiàn)金增加，寧德時(shí)代一季度由經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到283.58億元，同比增加35.25%。

受國內(nèi)新能源汽車消費(fèi)上升趨勢的帶動(dòng)，寧德時(shí)代從2018年進(jìn)入快速增長期，其間除了2020年因疫情影響導(dǎo)致業(yè)績明顯下滑外，其他財(cái)務(wù)周期的業(yè)績表現(xiàn)都堪稱新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的“優(yōu)等生”。但從2023年開始，寧德時(shí)代各季度的營業(yè)收入同比增幅開始明顯放緩，至2023年第四季度開始出現(xiàn)同比下滑。凈利潤走勢同樣如此。

寧德時(shí)代并未在財(cái)報(bào)中對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)進(jìn)行解釋。不過，投資界的普遍觀點(diǎn)是，在鋰電池價(jià)格不斷下跌的情況下，寧德時(shí)代能取得如此業(yè)績已超出預(yù)期。特別是在去年一季度凈利潤基數(shù)較高的前提下。

從去年開始，作為鋰電池重要原材料的電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格一路走低。從業(yè)績上看，寧德時(shí)代在2023年充分享受到了原材料成本下滑帶來的收益。去年一季度，電池級(jí)碳酸鋰的平均價(jià)格從2022年全年的48.5萬元/噸跌至24.5萬元/噸，寧德時(shí)代在當(dāng)季的凈利潤達(dá)到98.22億元，同比飆升557.97%，并拉動(dòng)寧德時(shí)代從2023年第二季度開始進(jìn)入單季度凈利潤百億元的時(shí)代。今年一季度，雖然寧德時(shí)代繼續(xù)實(shí)現(xiàn)了凈利潤超過100億元，但去年的高基數(shù)，讓同比增幅難有出色的表現(xiàn)。

電池級(jí)碳酸鋰市場價(jià)格的價(jià)格在今年繼續(xù)下滑，2024年4月15日已跌至11.7萬元/噸。但是，一方面成本在下降，另一方面，在電動(dòng)車價(jià)格戰(zhàn)的壓力下，電池的售價(jià)也在下降。今年3月底，鋰電池電芯均價(jià)已滑落至0.4元/瓦時(shí)左右，去年3月這一價(jià)格在0.7元／瓦—0.8元/瓦之間。成本降低的空間能否滿足市場對(duì)價(jià)格下調(diào)的需求，這是決定動(dòng)力電池企業(yè)盈利能否增加的關(guān)鍵。

同時(shí)，寧德時(shí)代還面臨著產(chǎn)能利用率不斷降低，以及2023年市占率下滑的局面，這使其難以維持高于同行的價(jià)格體系。因此，在市場競爭與產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整的綜合因素作用下，今年一季度，寧德時(shí)代的凈利潤增幅已跌至個(gè)位數(shù)。

據(jù)界面新聞報(bào)道，穆迪在上調(diào)寧德時(shí)代評(píng)級(jí)的同時(shí)，預(yù)計(jì)寧德時(shí)代今年的營業(yè)收入為4170億元，同比增幅下降至約4%，其原因是動(dòng)力電池銷量的穩(wěn)步增長被銷售單價(jià)下降所抵消。2023年，寧德時(shí)代的營業(yè)收入為4009億元，同比增長22.01%，已是過去三年?duì)I業(yè)收入同比最低增幅。

新增長點(diǎn)

寧德時(shí)代的主營業(yè)務(wù)包括四個(gè)板塊，分別是動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、電池材料及回收和電池礦產(chǎn)資源。2023年，動(dòng)力電池板塊貢獻(xiàn)了寧德時(shí)代71%的營業(yè)收入，儲(chǔ)能電池板塊的營業(yè)收入占比接近15%。

根據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，2024年1—2月寧德時(shí)代在全球動(dòng)力電池市場的占有率為38.4%，持續(xù)穩(wěn)步提升。中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的統(tǒng)計(jì)顯示，2024年一季度，寧德時(shí)代以41.31GWh的裝車量排名國內(nèi)第一，市場占有率為48.93%，相比去年同期的44.42%有所回升。

新技術(shù)和新產(chǎn)品仍是寧德時(shí)代穩(wěn)定市場份額的關(guān)鍵。在寧德時(shí)代發(fā)布2024年一季度財(cái)報(bào)的同一天，奇瑞為旗下新車星途星紀(jì)元ET舉行了預(yù)售發(fā)布會(huì)，星紀(jì)元ET也是國內(nèi)首個(gè)搭載寧德時(shí)代神行超充電池的車型。

寧德時(shí)代在2023年8月發(fā)布了神行超充電池，該電池是全球首款磷酸鐵鋰4C超充電池，使用了超電子網(wǎng)正極、石墨快離子環(huán)、超高導(dǎo)電解液等多項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)，具有超充10分鐘即實(shí)現(xiàn)400公里續(xù)航的能力。寧德時(shí)代公布的官方測試顯示，在零下20℃的寒冷環(huán)境中，神行超充電池也能實(shí)現(xiàn)24分鐘內(nèi)將電量從20%充至80%。目前，已經(jīng)有幾十款計(jì)劃量產(chǎn)的新車將搭載神行超充電池。

在2024年一季度財(cái)報(bào)中，寧德時(shí)代對(duì)其科技創(chuàng)新成果進(jìn)行了總結(jié)，表示神行電池已經(jīng)開始大規(guī)模交付，同時(shí)，寧德時(shí)代發(fā)布了集“5年零衰減，6.25兆瓦時(shí)級(jí)、多維真安全”于一體的天恒儲(chǔ)能系統(tǒng)。寧德時(shí)代同時(shí)表示，穆迪將寧德時(shí)代主體評(píng)級(jí)上調(diào)至A3并給出穩(wěn)定展望，是對(duì)寧德時(shí)代行業(yè)地位、領(lǐng)先技術(shù)、良好需求前景、多元化客戶基礎(chǔ)、高進(jìn)入壁壘、審慎財(cái)務(wù)政策的認(rèn)可。

在3月15日舉行的寧德時(shí)代投資者關(guān)系活動(dòng)日上，包括寧德時(shí)代董事長曾毓群以及寧德時(shí)代董事會(huì)秘書兼副總經(jīng)理蔣理在內(nèi)的幾位高管對(duì)與業(yè)務(wù)增長有關(guān)的話題進(jìn)行了回復(fù)。其中，固態(tài)電池發(fā)展以及寧德時(shí)代的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)，成為備受關(guān)注的幾個(gè)話題。

關(guān)于固態(tài)電池，寧德時(shí)代認(rèn)為，固態(tài)電池目前還有很多基本的科學(xué)問題待解決，在突破這些科技問題后，還會(huì)遇到產(chǎn)業(yè)化的問題。寧德時(shí)代非常重視固態(tài)電池，已經(jīng)進(jìn)行了很多的布局，也在最近加大了投入。

關(guān)于海外業(yè)務(wù)，寧德時(shí)代表示，在北美地區(qū)將主要通過創(chuàng)新合作模式LRS（Licence Royalty Service，特許授權(quán)服務(wù)）拓展業(yè)務(wù)。在LRS模式下，如果客戶本身有工廠，寧德時(shí)代可以幫助他們進(jìn)行改造，實(shí)現(xiàn)更快量產(chǎn)。目前在歐洲，整車企業(yè)和電池廠面臨著產(chǎn)能建設(shè)周期較長的問題，希望通過跟寧德時(shí)代合作加快投產(chǎn)速度。其中，寧德時(shí)代的匈牙利工廠預(yù)計(jì)將在2026年實(shí)現(xiàn)供貨。

儲(chǔ)能業(yè)務(wù)正在成為寧德時(shí)代業(yè)務(wù)體系中增幅最為突出的板塊。2023年，寧德時(shí)代在全球儲(chǔ)能電池的市占率為40%，連續(xù)3年位列全球第一；儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的營業(yè)收入占總營業(yè)收入的14.94%，營業(yè)收入同比增幅高于動(dòng)力電池系統(tǒng)，達(dá)到33.17%。今年4月發(fā)布的天恒儲(chǔ)能系統(tǒng)將成為寧德時(shí)代未來儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Α?/p>