財(cái)聯(lián)社2月27日訊（記者 閆軍）中央?yún)R金等“國(guó)家隊(duì)”入市不僅帶來增量資金，更是修復(fù)了市場(chǎng)信心。2月26日，瑞銀一則“國(guó)家隊(duì)”入市規(guī)模或超4100億元的研報(bào)刷屏。

瑞銀以匯金、中證金及外匯局旗下投資平臺(tái)等平臺(tái)為“國(guó)家隊(duì)”統(tǒng)計(jì)口徑，追蹤了19個(gè)滬深300ETF、19個(gè)中證500ETF、7個(gè)中證1000ETF以及9個(gè)中證2000ETF場(chǎng)內(nèi)基金產(chǎn)品近期的交易情況，將ETF的每日調(diào)節(jié)后的“超額成交金額”估算為“國(guó)家隊(duì)”的凈買入額，結(jié)果顯示通過ETF凈流入A股市場(chǎng)的規(guī)?？赡艹^4100億元，其中滬深300、中證500、中證1000、中證2000分別占75.9%、12.9%、6.7%、4.5%。

2月26日，A股再次站上3000點(diǎn)，10個(gè)交易日，9個(gè)收漲，昨天被市場(chǎng)調(diào)侃“倒車接人”，市場(chǎng)能否就此企穩(wěn)？成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

從瑞銀的預(yù)測(cè)來看，外資機(jī)構(gòu)態(tài)度并不悲觀，該研報(bào)認(rèn)為，如發(fā)生極端市場(chǎng)情況，中央?yún)R金等持股規(guī)模依然有進(jìn)一步提升的潛力。此外，根據(jù)以往入市持倉(cāng)周期來看，“國(guó)家隊(duì)”短期內(nèi)也不大可能減持。

年內(nèi)ETF超額凈流入超4100億

瑞銀研報(bào)表示，自2023年四季度以來，“國(guó)家隊(duì)”釋放出入市信號(hào)，暗示A股市場(chǎng)情緒已過度悲觀。今年以來，滬深300、中證500、中證1000與中證2000等ETF成交金額均大幅提升。

根據(jù)瑞銀“超額成交口徑”計(jì)算，截至2月23日，年初至今“國(guó)家隊(duì)”通過ETF凈流入A股市場(chǎng)的規(guī)模或超過4100億元。具體分布來看，滬深300相關(guān)ETF超額成交金額為3124億元，中證500ETF、中證1000ETF以及中證2000ETF區(qū)間超額成交分別為530億、277億和186億。

滬深300無疑是中央?yún)R金入市的首選標(biāo)的，自去年8月以來，滬深300相關(guān)ETF一度誕生了3只千億基金，截至2月26日，華泰柏瑞滬深300ETF和易方達(dá)滬深300ETF管理規(guī)模分別為1803億元、1126億元，嘉實(shí)滬深300ETF在摸高千億之后，略有回落，為987.4億元。

瑞銀也注意到北向資金的變動(dòng)情況，瑞銀量化團(tuán)隊(duì)的測(cè)算，北向資金中對(duì)沖基金繼2024年1月份凈流入77億人民幣后，2月凈流入擴(kuò)大至136億人民幣。而北向資金中的公募基金在連續(xù)六個(gè)月凈流出后也在2月開始回流A股市場(chǎng)，單月凈流入194億元人民幣。北向?qū)_基金與公募基金在2月合計(jì)凈流入330億元，為2023年7月以來最高的單月凈流入量。其中，中資券商席位北向持倉(cāng)大幅度攀升。

不過，隨著A股站上3000點(diǎn)之后，香港上海匯豐銀行、摩根大通金融（香港）等外資背景的機(jī)構(gòu)席位頻頻現(xiàn)身前十席位榜單。

對(duì)于“國(guó)家隊(duì)”增持節(jié)奏，瑞銀也給出預(yù)判，該研報(bào)認(rèn)為，“國(guó)家隊(duì)”自2015年入市，到2017年，持股市值一度達(dá)到1.4萬(wàn)億，當(dāng)前入市規(guī)模較歷史水平仍有較大的距離，因此，在極端的市場(chǎng)情況下，“國(guó)家隊(duì)”持股規(guī)模依然有進(jìn)一步提升的潛力。

瑞銀還指出，作為長(zhǎng)線投資者，“國(guó)家隊(duì)”短期內(nèi)減持的可能性非常小。

一方面是從歷史上看，“國(guó)家隊(duì)”的持倉(cāng)自2015年下半年至2020年底間一直未發(fā)生明顯變化。僅在2021年A股市場(chǎng)估值較高時(shí)部分削減了A股的持倉(cāng)，但目前仍持有大量金融等權(quán)重板塊，持股占金融板塊流通股6.8%左右。

另一方面，從估值來看，A股滬深300指數(shù)的靜態(tài)市盈率為11.3倍，低于五年均值一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，而市凈率接近歷史底部。

“國(guó)家隊(duì)”入市節(jié)奏復(fù)盤

自去年10月以來，半年內(nèi)中央?yún)R金、國(guó)新投資等已有四次明確入市公告。

2023年10月11日，農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行和工商銀行先后公告，控股股東匯金公司增持本行A股股份，增持?jǐn)?shù)量分別為3727萬(wàn)股、2489萬(wàn)股、1838萬(wàn)股和2761萬(wàn)股，并擬在未來6個(gè)月內(nèi)（自本次增持之日起算）以自身名義繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)增持本行股份。

僅隔十余天，中央?yún)R金10月23日表示，中央?yún)R金公司買入交易型開放式指數(shù)基金（ETF），并將在未來繼續(xù)增持。

到了當(dāng)年12月1日，央企資金國(guó)新投資公告增持央企類ETF。當(dāng)天盤面已有反饋，博時(shí)、南方央企類ETF明顯放量。

這次，中央?yún)R金公告向市場(chǎng)釋放了更為堅(jiān)定的信心，持續(xù)加大增持力度、擴(kuò)大增持規(guī)模，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

今年2月6日，中央?yún)R金公司官網(wǎng)發(fā)布公告稱，充分認(rèn)可當(dāng)前A股市場(chǎng)配置價(jià)值，已于近日擴(kuò)大交易型開放式指數(shù)基金（ETF）增持范圍，并將持續(xù)加大增持力度、擴(kuò)大增持規(guī)模，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

在隨后的就增持公告答記者問時(shí)，中央?yún)R金公司表示，當(dāng)前，A股市場(chǎng)估值水平處于歷史低位，中長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯，得到了包括中央?yún)R金公司在內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)的充分認(rèn)可。

在春節(jié)前的這一次公告后，不僅大盤藍(lán)籌有所放量，中證500、中證1000以及中證2000等相關(guān)ETF在個(gè)別交易日放量明顯。以中證2000ETF為例，2月8日成交額為72億元，為前一周平均交易額的14倍。

可以說，在規(guī)模大、流動(dòng)性好、風(fēng)險(xiǎn)收益特征鮮明等優(yōu)勢(shì)之下，ETF正逐步成為機(jī)構(gòu)和零售投資者資產(chǎn)配置的首選。