經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 濮振宇 2月20日，吉利汽車(00175.HK)公告稱，本公司附屬公司浙江吉潤(rùn)與吉利啟征訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，據(jù)此，浙江吉潤(rùn)同意出售及吉利啟征同意購(gòu)買睿藍(lán)汽車45%股權(quán)，現(xiàn)金代價(jià)為5.04億元。出售事項(xiàng)完成后，本集團(tuán)將不再擁有睿藍(lán)汽車任何股權(quán)。

一時(shí)間，吉利汽車“放棄”睿藍(lán)汽車的說法在行業(yè)中流傳開來。原因主要有二：其一，吉利汽車在發(fā)布的2024年1月份月度產(chǎn)銷快報(bào)中，已不再單獨(dú)披露睿藍(lán)汽車的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)；其二，作為吉利汽車旗下發(fā)力換電業(yè)務(wù)的一個(gè)品牌，睿藍(lán)汽車近年來虧損加劇，將其從上市公司體系中剝離，有著“甩包袱”的用意。

對(duì)于上述說法，浙江吉利控股集團(tuán)高級(jí)副總裁、新聞發(fā)言人楊學(xué)良2月21日公開回應(yīng)稱，“大家不要誤解，這只是吉利上市公司將睿藍(lán)汽車股份轉(zhuǎn)讓給了吉利汽車集團(tuán)，吉利將繼續(xù)與力帆一道支持睿藍(lán)發(fā)展，并加大在換電領(lǐng)域的布局和投入”。

“這個(gè)是資本運(yùn)作，對(duì)（睿藍(lán)汽車）經(jīng)營(yíng)沒有影響”，睿藍(lán)汽車銷售公司副總經(jīng)理陳高旭對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，此次睿藍(lán)汽車股權(quán)從吉利港股上市公司轉(zhuǎn)讓給吉利汽車集團(tuán)旗下非上市公司，睿藍(lán)汽車股東本質(zhì)上沒有變化。

“左手倒右手”式騰挪

公開資料顯示，睿藍(lán)汽車成立于2022年1月，主攻換電新能源汽車市場(chǎng)，由吉利旗下力帆科技與浙江吉潤(rùn)各出資3億元，雙方股比最初為50：50，其中吉利提供研發(fā)及供應(yīng)鏈相關(guān)支持，位于重慶的力帆提供生產(chǎn)資質(zhì)和制造基地。

2023年6月，力帆科技公告稱，擬與浙江吉潤(rùn)共同對(duì)睿藍(lán)汽車進(jìn)行增資，增資總額為8.5億元。增資完成后，力帆科技持股比例由原50%增加至55%，浙江吉潤(rùn)持股比例由原50%下降至45%。由此，吉利在睿藍(lán)汽車的話語(yǔ)權(quán)和主導(dǎo)權(quán)首次下降。

此次睿藍(lán)汽車即將迎來的新股東吉利啟征，亦是吉利汽車集團(tuán)的全資子公司。因此，睿藍(lán)汽車此次的股權(quán)變動(dòng)，是吉利汽車集團(tuán)內(nèi)部的一次“左手倒右手”的資產(chǎn)騰挪。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜認(rèn)為，睿藍(lán)汽車的換電業(yè)務(wù)仍處于起步階段，需要大量的資源投入和資金支持。由于這是一個(gè)長(zhǎng)期且持續(xù)性的投入，吉利汽車選擇將睿藍(lán)汽車的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，可能是為了減輕上市公司的財(cái)務(wù)壓力，提升整體盈利水平。

官方數(shù)據(jù)顯示，睿藍(lán)汽車2023年除稅后凈虧損為6.22億元。而此次吉利汽車出售睿藍(lán)汽車45%股權(quán)，將獲得1.17億元的收益。

此外，有市場(chǎng)消息指出，吉利汽車剝離睿藍(lán)汽車的目的之一，或在推動(dòng)其分拆上市。這一分析的根據(jù)在于，此前吉利汽車已啟動(dòng)了旗下極氪汽車的分拆上市。而從整個(gè)吉利控股集團(tuán)來講，近年來已經(jīng)先后有億咖通、極星、路特斯等多家公司完成或?qū)⑼瓿缮鲜小?/p>

不過，從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，睿藍(lán)汽車雖與港股上市公司吉利汽車正式“分家”，但其仍是A股上市公司力帆科技的子公司。對(duì)此柏文喜認(rèn)為，睿藍(lán)汽車獨(dú)立上市的可能性存在，但具體情況還需觀察其未來的發(fā)展和市場(chǎng)表現(xiàn)。

吉利多頭押寶換電

作為國(guó)內(nèi)一家大力發(fā)展換電業(yè)務(wù)的新能源汽車品牌，睿藍(lán)汽車曾制定了野心勃勃的換電發(fā)展計(jì)劃。按照官方規(guī)劃，睿藍(lán)計(jì)劃到2025年建設(shè)超過5000座極速換電站、覆蓋100個(gè)以上核心城市。

產(chǎn)品端，睿藍(lán)汽車目前擁有面向B端的品牌楓葉汽車和面向C端的品牌睿藍(lán)汽車，其中楓葉80V、楓葉60S等車型主攻B端市場(chǎng)，睿藍(lán)9、睿藍(lán)7等車型開拓10萬(wàn)—20萬(wàn)元的C端市場(chǎng)。

目前，睿藍(lán)汽車的市場(chǎng)銷量不佳，意味著其換電業(yè)務(wù)進(jìn)展不順。根據(jù)吉利汽車發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年睿藍(lán)汽車銷量5.61萬(wàn)輛。到了2023年，其銷量下降至3.8萬(wàn)輛，同比下降32%，成為吉利汽車旗下同期唯一銷量下滑的子公司。

同時(shí)，由于換電基礎(chǔ)設(shè)施屬于重資產(chǎn)投入，目前包括睿藍(lán)汽車在內(nèi)的換電領(lǐng)域的企業(yè)，鮮有實(shí)現(xiàn)盈利者。同為換電車企的蔚來，至今仍因投入換電而面臨較大的資金壓力。

睿藍(lán)汽車此前已采取多種手段應(yīng)對(duì)銷量困境，包括搬遷總部、上市新車，但截止目前成效并不顯著。2023年年中，睿藍(lán)汽車總部辦公地點(diǎn)從杭州搬遷至重慶。當(dāng)時(shí)，睿藍(lán)汽車相關(guān)人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，此舉是為了更好地支持睿藍(lán)汽車的發(fā)展，提升內(nèi)部溝通效率，增強(qiáng)研產(chǎn)銷的協(xié)同性，避免多地辦公。

此番股權(quán)變更后，不意味著睿藍(lán)汽車將不再發(fā)展換電。陳高旭對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，睿藍(lán)汽車新股東吉利啟征是吉利換電生態(tài)易易、易能的母公司，本次股權(quán)變更會(huì)更好地推動(dòng)睿藍(lán)汽車在充換電領(lǐng)域的發(fā)展，睿藍(lán)汽車將堅(jiān)定不移地和生態(tài)伙伴一起走充換一體道路。

從吉利汽車發(fā)展換電的戰(zhàn)略來看，由于睿藍(lán)汽車業(yè)務(wù)進(jìn)展不佳，吉利汽車將不再“把雞蛋放進(jìn)一個(gè)籃子”。2023年11月，吉利與蔚來在杭州簽署換電戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方計(jì)劃在換電電池標(biāo)準(zhǔn)、換電技術(shù)、換電服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)、換電車型研發(fā)及定制、電池資產(chǎn)管理及運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域展開全面合作。