經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 陳姍 近期公募基金三季報密集出爐。10月25日，中歐基金旗下公募基金產(chǎn)品三季報陸續(xù)披露。經(jīng)歷了前三季度熱點快速切換的震蕩市場，知名基金經(jīng)理周蔚文、曹名長、葛蘭等結合各自投資框架和風格，在季報中闡釋了報告期內(nèi)投資邏輯及配置主線。

“三季度市場整體走勢較為波折，7月的相對平穩(wěn)被快速打破，部分龍頭地產(chǎn)的違約、社融增速較弱、匯率壓力等不利因素在悲觀情緒的放大下，使市場經(jīng)歷了較大幅度的下跌。8月末，在房地產(chǎn)相關政策的放松、印花稅的降低、再融資和減持進一步規(guī)范等政策的呵護下，市場短暫企穩(wěn)，后重新進入震蕩格局。”周蔚文分析了三季度市場調(diào)整的原因，并明確指出三季度宏觀經(jīng)濟有觸底企穩(wěn)跡象，主要體現(xiàn)在PMI、工業(yè)企業(yè)利潤等方面，一攬子的逆周期調(diào)控政策將開始見效。

以深度價值投資見長的投資老將曹名長，由于一直以來組合配置具有顯著低估值特性，并且與紅利風格的相關性較高，因此三季度整體表現(xiàn)抗跌。從其管理規(guī)模最大的中歐價值發(fā)現(xiàn)來看，三季度凈值增長率為-0.98%，跑贏同期業(yè)績比較基準收益率的-3%。

曹名長在季報中表示：“市場三季度的調(diào)整超出了我們的預期。從基本面來看，除了地產(chǎn)數(shù)據(jù)較為低迷，大部分的宏微觀數(shù)據(jù)呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，特別是企業(yè)盈利數(shù)據(jù)出現(xiàn)了大幅的修復，因此，我們認為三季度的下跌更多是在情緒層面的，不具備長期持續(xù)性。”

展望未來，曹名長認為當前市場估值依然處于歷史低位，而企業(yè)盈利則已從歷史低位逐步改善并實現(xiàn)正增長，這將對整個市場未來一段時間的表現(xiàn)形成支撐。“雖然三季度股票市場并未如預期的那樣真正好轉(zhuǎn)，也不改變我們對未來一年甚至更長時間市場走勢的樂觀預期，市場轉(zhuǎn)折只會遲到，但不會不來。”

醫(yī)療健康板塊在三季度先抑后揚，整體表現(xiàn)抗跌。葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票在三季度實現(xiàn)正收益，以該基金A份額為例，三季度凈值增長率為4.02%，超過同期業(yè)績比較基準收益率的-2.63%。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，三季度末，葛蘭管理產(chǎn)品前十大重倉股依次為藥明康德、愛爾眼科、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、凱萊英、康龍化成、泰格醫(yī)藥、同仁堂、片仔癀、華潤三九。

葛蘭在回顧組合三季度表現(xiàn)時提及：“季度初期市場對于醫(yī)療體系合規(guī)化有著較為悲觀的預期，使得市場出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，后續(xù)隨著政策理解程度的加深，市場信心逐步恢復，9月份醫(yī)藥生物板塊實現(xiàn)了整體反彈。”

葛蘭在季報中繼續(xù)看好醫(yī)療健康行業(yè)長期投資機會：“居民對消費性醫(yī)療及醫(yī)療服務的需求也在快速增長。雖然減重、阿爾茨海默癥等領域都不斷有新的研發(fā)突破，但依然有大量臨床需求未得到充分滿足，創(chuàng)新藥及創(chuàng)新器械都有著廣闊的成長空間。”

“A股市場源于對經(jīng)濟恢復的信心不足而出現(xiàn)較大的調(diào)整，處在震蕩的狀態(tài)，若放較長眼光來看，市場調(diào)整反而提供了較多具備投資價值的標的。” 善于從估值和成長性角度挖掘投資機會的王健則在季報中具體談到了下階段投資機會。具體而言，她認為主要有三大方向值得關注：一是隨著經(jīng)濟復蘇的確認，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈條中因供給出清以及市場拓展而獲得成長的公司，尤其值得重視的是具備國際拓展能力的公司；二是中長期可持續(xù)關注具備國產(chǎn)替代進口能力的高端制造及科技企業(yè)；三是內(nèi)需相關的醫(yī)藥行業(yè)也已調(diào)整到可關注的范疇。