經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 洪小棠  “之前為了稅收優(yōu)惠，滿格‘充值’了1.2萬(wàn)元的個(gè)人養(yǎng)老金，并投資了一只個(gè)人養(yǎng)老金基金，但目前，不但已經(jīng)把稅收優(yōu)惠虧沒(méi)了，而且還在持續(xù)虧損中。”一位個(gè)人投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者感嘆，“之前覺(jué)得個(gè)人養(yǎng)老金是穩(wěn)健投資，如今處于虧損中，心里難以接受。”

隨著去年11月個(gè)人養(yǎng)老金制度正式開(kāi)閘，基金公司踴躍個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額。Y類份額是針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)單獨(dú)設(shè)立的一類基金份額，可以享受規(guī)定的申購(gòu)費(fèi)率、管理費(fèi)率和托管費(fèi)率等優(yōu)惠。

如今，首批個(gè)人養(yǎng)老金基金即將滿“周歲”。記者發(fā)現(xiàn)，截至2023年10月18日，今年以來(lái)，九成產(chǎn)品年內(nèi)出現(xiàn)了不同程度的虧損。與此同時(shí)，在有數(shù)據(jù)顯示的162只個(gè)人養(yǎng)老金基金中，平均收益率亦為虧損狀態(tài)，為-2.30%。

一位頭部公司養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部門(mén)相關(guān)人士表示，年內(nèi)資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，一定程度上對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金基金收益帶來(lái)影響。但拉長(zhǎng)期限來(lái)看，公司內(nèi)部測(cè)算結(jié)果顯示，2018年截取的產(chǎn)品收益為-3.2%。但是在市場(chǎng)有機(jī)會(huì)的時(shí)候，回報(bào)率就超過(guò)20%。綜合來(lái)講，如果適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)承受能力和凈值波動(dòng)能力，還是更有可能在長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)更高回報(bào)。

在北京一家公募機(jī)構(gòu)相關(guān)人士的眼中，個(gè)人養(yǎng)老金基金的業(yè)績(jī)還需要拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，中國(guó)個(gè)人養(yǎng)老基金的發(fā)展前景十分廣闊，個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額也將為資本市場(chǎng)帶來(lái)更充沛的中長(zhǎng)期資金。

九成虧損

自個(gè)人養(yǎng)老金基金政策落地以來(lái)，各基金公司“枕戈待旦”，個(gè)人養(yǎng)老金基金得到持續(xù)擴(kuò)容。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至10月18日，個(gè)人養(yǎng)老金基金共計(jì)164只，管理規(guī)模共計(jì)70.61億元，較今年一季度末增長(zhǎng)159%。不過(guò)，從單只個(gè)人養(yǎng)老金規(guī)模來(lái)看，上述164只產(chǎn)品平均規(guī)模僅0.38億元。

個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額設(shè)立熱情不減。僅9月，就有景順長(zhǎng)城雋豐平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有Y、工銀安悅穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)三年持有Y、招商和享均衡養(yǎng)老三年持有期Y等11只養(yǎng)老FOF增設(shè)了Y份額。10月份，截至10月18日，亦有廣發(fā)安誠(chéng)養(yǎng)老目標(biāo)2040三年持有Y和廣發(fā)積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有Y，2只產(chǎn)品增設(shè)了Y份額。

不過(guò)，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，由于今年股債市場(chǎng)行情波動(dòng)較大，以穩(wěn)健著稱的養(yǎng)老目標(biāo)基金整體收益水平也并不樂(lè)觀。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月18日，除了10月剛剛成立的2只產(chǎn)品外，在162只有數(shù)據(jù)顯示的個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額產(chǎn)品中，只有17只產(chǎn)品年內(nèi)收益為正，占比僅為10%。也就是說(shuō)，有九成產(chǎn)品年內(nèi)出現(xiàn)了不同程度的虧損。

記者注意到，截至10月18日，在有數(shù)據(jù)顯示的162只個(gè)人養(yǎng)老金基金中，平均收益率為虧損狀態(tài)，收益率為-2.30%。

從單只產(chǎn)品來(lái)看，截至10月18日，平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y年內(nèi)收益率為2.93%，暫居個(gè)人養(yǎng)老金基金年內(nèi)收益首位。中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y的年內(nèi)收益率超過(guò)2%。此外，還有華夏保守養(yǎng)老Y、興證全球安悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y、富國(guó)鑫匯養(yǎng)老目標(biāo)日期2025一年持有Y、浦銀安盛頤和穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、興全安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y等5只產(chǎn)品年內(nèi)回報(bào)在1%至2%之間。

不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)收益排名前十的個(gè)人養(yǎng)老金基金規(guī)模較小，截至最新披露的數(shù)據(jù)顯示，管理規(guī)模均沒(méi)有超過(guò)5000萬(wàn)元。

與之相對(duì)的國(guó)泰君安善吾養(yǎng)老目標(biāo)日期2045五年持有Y年內(nèi)收益率為-12.10%，墊底年內(nèi)至10月18日個(gè)人養(yǎng)老金基金排行榜。中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2050五年Y年內(nèi)收益率在-10%以上，達(dá)到了-11.96%。此外還有農(nóng)銀養(yǎng)老2045五年Y、銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有Y、東方紅頤和積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有Y等11只產(chǎn)品年內(nèi)回報(bào)在-10%至-8%之間。

盡管上述 145只基金是在浮虧中，但其中 107只產(chǎn)品虧損幅度在5%以內(nèi)，成為個(gè)人養(yǎng)老金基金集中收益區(qū)間。

即使拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也尚未改善。數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人養(yǎng)老金基金自成立以來(lái)回報(bào)為正的產(chǎn)品僅有12只，占比不足10%，為7.4%。即便業(yè)績(jī)最好的產(chǎn)品，自成立以來(lái)的業(yè)績(jī)也不足3%，且僅有2只產(chǎn)品，平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y暫居第一，自2022年11月16日成立以來(lái)的累計(jì)漲幅為2.83%、中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2025一年持有 (FOF)Y成立以來(lái)累計(jì)漲幅為2.03%。

而表現(xiàn)最差的中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2050五年Y的累計(jì)虧損達(dá)12.29%。此外還有民生加銀康泰養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有Y、華夏養(yǎng)老2050五年Y等6只產(chǎn)品成立以來(lái)累計(jì)收益率虧損超10%。簡(jiǎn)單計(jì)算可得，這類產(chǎn)品的業(yè)績(jī)首尾差超過(guò)了15%。

規(guī)模難題

事實(shí)上，自去年11月個(gè)人養(yǎng)老金制度在36個(gè)先行城市（地區(qū)）正式實(shí)施運(yùn)作以來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金參加人數(shù)不斷增加。據(jù)人社部數(shù)據(jù)，截至今年6月底，全國(guó)36個(gè)先行城市（地區(qū)）開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶人數(shù)達(dá)4030萬(wàn)人，較2022年底個(gè)人養(yǎng)老金參加人數(shù)（1954萬(wàn)人）數(shù)量翻倍。但截至2023年3月底，僅有900萬(wàn)名開(kāi)戶者完成了資金繳存，約占同期開(kāi)戶人數(shù)的30%。

也就是說(shuō)，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶雖然實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但亦存在大量已開(kāi)未繳的用戶，可見(jiàn)，居民對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金的參與還有待提高。

“能夠?qū)崿F(xiàn)開(kāi)戶數(shù)量上的持續(xù)增長(zhǎng)，可能是各個(gè)銀行渠道給予用戶不同程度的開(kāi)戶獎(jiǎng)勵(lì)，有些銀行甚至推出了開(kāi)戶有機(jī)會(huì)領(lǐng)188紅包等激勵(lì)制度，但是否繳存及投資個(gè)人養(yǎng)老金基金依然看個(gè)人意愿。”北京一家股份制銀行理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者表示。

而從養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額的規(guī)模情況也能看出這一點(diǎn)。

記者根據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至10月18日，個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額管理規(guī)模共計(jì)70.61億元，較今年一季度末增長(zhǎng)159%。

但就資產(chǎn)規(guī)模而言，不同產(chǎn)品之間相差甚遠(yuǎn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述產(chǎn)品中，基金管理規(guī)模超過(guò)1億元的產(chǎn)品為19只，而基金規(guī)模在1000萬(wàn)元以下有80只。

單只產(chǎn)品來(lái)看，興全安泰積極養(yǎng)老目標(biāo)五年Y、華夏養(yǎng)老2040三年Y為全市場(chǎng)僅有的2只管理規(guī)模超過(guò)5億元的基金，規(guī)模分別為5.49億元和5.01億元。永贏恒欣穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)三年持有Y、廣發(fā)安誠(chéng)養(yǎng)老目標(biāo)2040三年持有Y2只產(chǎn)品規(guī)模均超3億元。此外，華夏養(yǎng)老2045三年Y、國(guó)富穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有Y、易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老2043三年Y等7只產(chǎn)品管理規(guī)模均在2億元以上。

從基金公司而言，頭部基金公司仍具有一定號(hào)召力。華夏基金旗下9只Y份額產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模達(dá)9.02億元，工銀瑞信基金、廣發(fā)基金、易方達(dá)基金、興證全球基金的規(guī)模均超過(guò)5億元，分別為7.47億元、6.34億元、6.34億元、6.22億元。還有超30家基金管理人雖然已有布局個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額，但規(guī)模不足億元。

對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金基金難以快速成長(zhǎng)為大規(guī)模基金的原因，排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人夏盛尹表示，當(dāng)前社會(huì)對(duì)養(yǎng)老問(wèn)題的關(guān)注度逐漸提升，但在投資理念上，仍然有很大一部分投資者更偏向于短期收益和高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，而不是長(zhǎng)期穩(wěn)健的養(yǎng)老目標(biāo)基金。這也導(dǎo)致了投資者對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金的需求相對(duì)較低。此外，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶目前每年繳納上限為1.2萬(wàn)元，且提取時(shí)要繳納個(gè)人所得稅，稅收優(yōu)惠的吸引力不足。