(圖片來源：東方IC)

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 A股市場(chǎng)依然大跌。

8月21日，大盤全天低開低走。截至當(dāng)日終盤，A股三大指數(shù)集體收跌，滬指跌1.24%，收?qǐng)?bào)3092.98點(diǎn)，失守3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；深證成指跌1.32%，收?qǐng)?bào)10320.39點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.60%，收?qǐng)?bào)2084.97點(diǎn)，創(chuàng)2020年6月以來的逾3年新低。同時(shí)，市場(chǎng)成交額繼續(xù)萎縮，全天成交額僅6782億元，北向資金凈賣出64.12億元。

盤面上，航空機(jī)場(chǎng)股持續(xù)下挫，大金融板塊延續(xù)弱勢(shì)。其中，上海機(jī)場(chǎng)（600009.SH）收跌8.58%，白云機(jī)場(chǎng)（600004.SH）收跌8.91%；華泰證券（601688.SH）收跌6.03%，中國太保（601601.SH）、中信證券（600030.SH）等多股跌超4%；房地產(chǎn)開發(fā)板塊午后下挫，渝開發(fā)（000514.SZ）跌超8%；光伏、物流及醫(yī)藥商業(yè)等板塊跌幅亦居前。

與疲軟的市場(chǎng)表現(xiàn)相反，消息面上，8月18日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”答記者問，打出了一套投資端、融資端、交易端全面發(fā)力的政策“組合拳”，包括加快投資端改革、優(yōu)化完善交易機(jī)制、加強(qiáng)一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)等。

“今日市場(chǎng)低開后呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，早盤和午后兩度翻紅，但隨后再度走低。市場(chǎng)信心不足，成交量不高是指數(shù)未見起色的主要原因，政治局會(huì)議明確‘政策底’之后帶來的投資情緒逐步消退，而宏觀基本面修復(fù)的放緩也導(dǎo)致‘經(jīng)濟(jì)底’尚不明朗，指數(shù)在不斷磨底的過程中，仍在尋找‘市場(chǎng)底’。”創(chuàng)金合信基金金融地產(chǎn)研究員胡致柏告訴記者。

但其亦強(qiáng)調(diào)，此次答記者問是自政治局會(huì)議定調(diào)后，證監(jiān)會(huì)對(duì)定調(diào)持續(xù)積極響應(yīng)的又一體現(xiàn)，后續(xù)仍可以期待活躍資本市場(chǎng)的更多舉措。隨著近期指數(shù)的調(diào)整，悲觀情緒逐步釋放，應(yīng)該說市場(chǎng)底已經(jīng)越來越近了，在當(dāng)前位置，對(duì)市場(chǎng)不應(yīng)過分悲觀。

市場(chǎng)底或已近

8月18日，證監(jiān)會(huì)就活躍資本市場(chǎng)答記者問，公布了“一攬子”政策組合拳，在投資端、融資端和交易端多個(gè)維度闡述了施政方向，涉及回購、分紅、減持、IPO、放寬券商資本約束等多個(gè)方面，大部分政策從長期視角出發(fā)，力爭(zhēng)促進(jìn)資本市場(chǎng)的活躍。

實(shí)際上，自今年7月政治局會(huì)議定調(diào)后，多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、部門陸續(xù)發(fā)聲，推出了一系列“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的相關(guān)舉措。但與此相對(duì)，A股市場(chǎng)近期仍在持續(xù)調(diào)整，整體表現(xiàn)較為低迷。

在胡致柏看來，今天市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)冷淡，以券商為主的相關(guān)板塊大幅走弱，主要原因是市場(chǎng)對(duì)證監(jiān)會(huì)各項(xiàng)政策此前預(yù)期已經(jīng)相對(duì)充分，前期券商板塊股價(jià)上行已經(jīng)有所體現(xiàn)。另外，本次答記者問內(nèi)容著眼于長期視角，同時(shí)明確“T+0”實(shí)施條件尚不成熟，這一點(diǎn)未能超出市場(chǎng)預(yù)期，難以對(duì)券商板塊形成新的提振。

“歷史上看，市場(chǎng)底相較于政策底往往滯后一到兩個(gè)月左右，且市場(chǎng)底時(shí)的指數(shù)位置較政策底更低，這是由于市場(chǎng)情緒在政策提振后，短期內(nèi)若未能看到經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，一般會(huì)迎來最后一波情緒的宣泄，隨后才出現(xiàn)反彈，目前看本輪市場(chǎng)表現(xiàn)也符合這一歷史現(xiàn)象。”胡致柏補(bǔ)充表示。

“結(jié)合對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷和當(dāng)前A股所處的位置，我們公司研究團(tuán)隊(duì)判斷A股目前處于多周期共振的底部區(qū)域，不管是短期還是中長期都是極佳的入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)。從中長期角度來看，目前中證800指數(shù)相對(duì)性價(jià)比已經(jīng)超過歷史趨勢(shì)兩倍標(biāo)準(zhǔn)差，達(dá)到明確的戰(zhàn)略性買入水平。”南方基金總經(jīng)理?xiàng)钚∷筛嬖V記者。

其進(jìn)一步表示，過去一年滬深300指數(shù)整體波動(dòng)率持續(xù)下降，目前已經(jīng)基本與2014年中期的水平相當(dāng)，而低波動(dòng)本身也是重要的底部信號(hào)。這些現(xiàn)象意味著A股中長期上行的空間和勝率都非?？捎^。從短期角度來看，經(jīng)公司研究團(tuán)隊(duì)觀測(cè)，7月份市場(chǎng)交易活躍度下降較快，已到底部區(qū)間，滬深300指數(shù)換手率降至接近2019年以來的最低水平，當(dāng)前已是良好入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

楊小松認(rèn)為，綜合來看，市場(chǎng)已經(jīng)較為充分地反映了二季度以來經(jīng)濟(jì)的短期轉(zhuǎn)弱判斷，7月24日中央政治局會(huì)議已開啟新一輪穩(wěn)增長政策周期，明確了當(dāng)前的政策方向，有助于扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。隨著地方政府和各部委對(duì)黨中央決策部署的積極落實(shí)，相信中國經(jīng)濟(jì)能保持平穩(wěn)健康發(fā)展。

機(jī)構(gòu)掀自購潮

值得關(guān)注的是，在上周五證監(jiān)會(huì)發(fā)布的“一攬子”政策組合拳中，還包括大力發(fā)展權(quán)益類基金，引導(dǎo)公募基金管理人加大自購旗下權(quán)益類基金力度。

受此推動(dòng)， 8月21日早間，易方達(dá)、嘉實(shí)、華夏、匯添富、廣發(fā)、南方等多家頭部公募基金發(fā)布公告，宣布自購旗下基金各5000萬元。除此之外，國泰君安、中信證券、招商資管等券商或券商資管公司亦發(fā)布自購公告，將于近期使用固有資金投資旗下產(chǎn)品，用真金白銀表示對(duì)資本市場(chǎng)的信心。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至當(dāng)日下午收盤，已經(jīng)有15家公司發(fā)布自購公告，合計(jì)自購金額達(dá)到9.5億元。

談及公司自購，嘉實(shí)基金相關(guān)人士對(duì)記者表示，“從中長期維度看，A股正處于歷史低位，蘊(yùn)藏著豐富的投資機(jī)會(huì)。在多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)下，使得中國資本市場(chǎng)匯聚了不同類型、不同領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)與資產(chǎn)，這些企業(yè)、資產(chǎn)不論是隱含的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期還是估值都處于歷史比較極端的位置，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇有機(jī)會(huì)看到更多產(chǎn)業(yè)級(jí)別的投資機(jī)會(huì)。”

其補(bǔ)充指出，數(shù)據(jù)也顯示，當(dāng)下A股整體PE 為17.0倍，處于歷史30%分位；中證500指數(shù)PE為22.5倍，處于歷史14%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為30.6倍，處于歷史3%分位，A股已處于中長期價(jià)值配置區(qū)間。

楊小松同時(shí)也表示，監(jiān)管部門一攬子政策措施的推出為國內(nèi)資管機(jī)構(gòu)提供了明確的行動(dòng)路線圖，作為資本市場(chǎng)的重要參與者，公募基金將勇于擔(dān)當(dāng)、切實(shí)作為，推動(dòng)資本市場(chǎng)長期穩(wěn)健發(fā)展。

記者亦注意到，上一輪機(jī)構(gòu)自購潮出現(xiàn)在2022年10月中下旬，彼時(shí)滬指跌破3000點(diǎn)大關(guān)，隨后不久開始回暖，直至今年5月觸頂3419點(diǎn)后再度回調(diào)。