經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 謝楚楚 “上海儒意入主萬達投資也許是因為看好院線未來的市場，因為萬達院線市場份額位居全國第一，但目前看不到對方實際參與經(jīng)營，只能算是布局。上海儒意給萬達電影帶來的新機會，目前也暫未體現(xiàn)”，7月25日，面對萬達電影的一系列的股權(quán)變動，萬達電影內(nèi)部一位工作人員向經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者如是表示。

股權(quán)變動頻發(fā)為萬達電影的未來帶來了變數(shù)。在過去的一個月內(nèi)，萬達電影（002739.SZ）三度發(fā)布公告，轉(zhuǎn)讓其股份。最近的一次是，7月23日萬達電影的間接控股股東將其持有的北京萬達投資有限公司49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了上海儒意。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，上海儒意持有萬達投資49%股權(quán)，成為萬達投資的第二大股東，通過萬達投資間接持有萬達電影總股本的9.8%。萬達文化集團持有萬達投資49.8%股權(quán)，通過萬達投資間接持有萬達電影總股本的10.2%，萬達文化集團及其一致行動人合計持股21.10%，萬達電影的實際控制人仍為王健林。

外界猜測，萬達電影頻繁轉(zhuǎn)讓股權(quán)或與萬達集團的債務壓力有關(guān)，但自疫情以來，萬達電影自身也問題也不斷，巨額虧損、高層變動、爆款缺席等，這次頻繁股權(quán)變動會引領(lǐng)萬達電影走向何處？

一個月內(nèi)三次轉(zhuǎn)讓股權(quán)

7月11日，萬達電影發(fā)布公告，其控股股東萬達投資擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向陸麗麗轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份1.8億股，占公司總股本的8.26%，本次股份轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓價格為21.726億元。交易完成后，陸麗麗成為萬達電影第二大股東。

據(jù)介紹，陸麗麗與東方財富信息股份有限公司（以下簡稱“東方財富”)實際控制人其實系夫妻關(guān)系，其實與沈友根系父子關(guān)系。其實持有東方財富股份比例為19.31%，陸麗麗持有東方財富股份比例為2.31%，沈友根持有東方財富股份比例為1.2%。三人合計持有東方財富股份占其總股本的22.82%。

緊接著的7月18日，萬達電影再度發(fā)布公告稱，北京萬達投資擬向莘縣融智轉(zhuǎn)讓其持有的萬達電影無限售條件流通股1.77億股，占萬達電影總股本的8.14%，并提示此次協(xié)議轉(zhuǎn)讓為公司控股股東及其一致行動人之間的股份轉(zhuǎn)讓，不涉及向市場增持或減持公司股份的情形，不會導致公司控股股東、實際控制人發(fā)生變化。

一周后，萬達電影發(fā)布公告稱，萬達電影的間接控股股東萬達文化集團擬將其持有的公司控股股東萬達投資49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予上海儒意。

上海儒意（中國儒意的受控制結(jié)構(gòu)實體）前身是恒騰網(wǎng)絡。2021年2月，恒騰網(wǎng)絡完成對儒意影業(yè)和南瓜電影的收購，2022年2月，恒騰網(wǎng)絡更名為中國儒意，曾出品過《你好，李煥英》、《送你一朵小紅花》、《瑯琊榜》等多部爆款影視作品。中國儒意還綁定了業(yè)內(nèi)資深制片人陳祉希，今年主投了《保你平安》和《熱烈》兩部知名度較高的電影。

對于此次交易，中國儒意 (00136.HK）發(fā)布公告稱，公司對萬達投資的財務表現(xiàn)及未來前景持有正面看法。通過收購萬達投資49%股權(quán)，本公司將作為被動投資者間接持有上市投資，相應地可增加本公司對有價值及吸引力的投資的持股，通過高質(zhì)量資產(chǎn)擴大本公司投資組合，進而提高本公司之投資回報，并最終讓股東整體受益。

影視相關(guān)公司的介入給萬達電影在內(nèi)容方面帶來了更多可能性。外界分析表示，上海儒意看好萬達院線這一資產(chǎn)，而萬達電影內(nèi)部有員工也表示希望管理層決策問題得到改變。但就現(xiàn)有公告信息看，上海儒意目前并不參與萬達電影的日常經(jīng)營和管理。

中國儒意表示：“上海儒意目前并無意向北投委任董事，無意參與其日常運營和管理，北投將不會作為本公司的附屬公司，其財務業(yè)績不會并入本公司的綜合財務報表。”

巨額虧損、高層變動

萬達電影內(nèi)部員工的希望源于萬達電影近兩年自身波動的業(yè)績處境。

2022年，在眾多上市影視公司中，萬達電影的虧損額最大，為19.23億元，較同期下滑幅度也最大。也是在去年7月的一個月內(nèi)，萬達電影經(jīng)歷了頻繁高層變動，老將曾茂軍離開，張霖回歸。截至目前，萬達電影董事會由張霖、王會武、尹香今、陳洪濤、呂隨啟、祁懷錦六人組成。

對于當時的變動，一位不愿具名的萬達電影員工認為與萬達電影的業(yè)績相關(guān)。

萬達電影上市后的兩年，凈利潤在2018年開始出現(xiàn)下滑，2019年萬達電影因并表之后的萬達影視未完成業(yè)績對賭，計提了資產(chǎn)減值準備59.09億元，凈利潤進一步下滑。2020年疫情來襲，影院經(jīng)歷了半年時間的關(guān)停，萬達電影開始出現(xiàn)“兩頭虧”，即除了內(nèi)容業(yè)務之外，院線業(yè)務也開始虧損。

不過，隨著今年院線的逐步開放，萬達電影也迎來了扭虧為盈，根據(jù)其2023年上半年業(yè)績預告，凈利潤約為3.8億元-4.2億元。一位上海地區(qū)券商分析師表示，萬達院線算是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。截至6月30日，萬達電影國內(nèi)擁有已開業(yè)影院857家，7203塊銀幕，仍為國內(nèi)最大院線。

因此，萬達電影的股權(quán)被轉(zhuǎn)讓，被外界評價為，萬達為了償還債務，向自己的“現(xiàn)金奶牛”動手了。

爆款缺席

除了院線之外，內(nèi)容也是萬達電影的另一個重要業(yè)務構(gòu)成。此次上海儒意成為萬達電影股東，雙方能否在內(nèi)容側(cè)擦出更多火花？畢竟萬達電影的內(nèi)容也被內(nèi)部員工評價為“還是靠‘唐人街探案’等吃老本”。

今年年初至今，萬達電影只有兩部主投主控電影《倒數(shù)說愛你》《申紀蘭》上映，最終票房分別為2636萬元、419萬元。

正在進行的電影暑期檔迎來了市場火爆期，截至7月17日，暑期檔電影票房突破90億元，刷新中國影史暑期檔上半程最高票房紀錄，也未見萬達電影身影。

前段時間爆火的電影《消失的她》，截至上映第34天，總票房約為34.78億元。被認為與導演陳思誠深度綁定的萬達電影卻未投資該影片。這一度引發(fā)投資者質(zhì)疑。7月3日，在萬達電影投資者調(diào)研活動信息表中，有投資者提問稱，前期與陳思誠導演深度合作，為什么沒有投資《消失的她》？

萬達電影回復稱，受部分原因影響，萬達影視（側(cè)重內(nèi)容制作）將經(jīng)營導向由以投資為主轉(zhuǎn)變?yōu)樽灾餮邪l(fā)、主投主控為主，《消失的她》并非公司主投主控項目。萬達電影與陳思誠導演合作推出包括唐探系列、誤殺系列、《三大隊》等影視作品，后續(xù)還將繼續(xù)保持合作。

上述員工表示，“《消失的她》有溝通過，但最后領(lǐng)導沒投”，具體原因不知曉。

對于今年的電影計劃，在萬達電影投資者調(diào)研活動信息表中，萬達電影回復稱，因疫情原因，萬達影視前兩年著重研發(fā)項目及開發(fā)版權(quán)，儲備了較多電影項目，其中《三大隊》《我才不要和你做朋友呢》《維和防暴隊》等市場期待較高影片預計將于年內(nèi)擇機上映。 此外，萬達電影和賈玲導演合作的《女大佬》，和文牧野導演合作的《神舟》，軍旅題材的《未來請你來》《重案檢察官》等項目正在順利推進中，愛情、合家歡等多種題材的多部影片也在積極籌拍中。萬達電影還強調(diào)，唐探系列一定會做下去，也會持續(xù)開發(fā)誤殺系列。

根據(jù)其今年上半年業(yè)績預告，萬達電影營業(yè)收入為67億元至69億元，較2022年同期增長35.6%至39.7%。而2019年上半年萬達電影的營收為75.6億元，2018年同期為73.7億元，目前仍未恢復至疫情前。