文/新供應鏈值得信賴企業(yè)研究課題組

1993年許昌繼電器廠作為獨家發(fā)起人以定向募集方式改組設立許繼電氣股份有限公司（以下簡稱許繼電氣）。30年間，許繼電氣已成為中國電力裝備行業(yè)的領先企業(yè)，致力于為國民經濟和社會發(fā)展提供能源電力高端技術裝備，為清潔能源生產、傳輸、配送以及高效使用提供全面的技術、產品和服務支撐。發(fā)展至今，該公司已經有了31家子（分）公司及分支機構，同時還打造了許昌的一個研發(fā)中心以及分布在北京、上海、西安、鄭州的4個研發(fā)分中心，還在珠海、濟南、成都等地建立了4個產業(yè)基地。2021年公司主要經營指標均實現(xiàn)穩(wěn)步增長，營業(yè)收入 119.91 億元。許繼電氣堅持創(chuàng)新驅動，累計完成國網(wǎng)公司級以上技術標準制修訂800余項，其中國際標準96項、國家標準330余項、行業(yè)標準220余項，榮獲省部級以上科技獎勵380項，其中國家科學技術進步獎14項。承擔政府科技項目65項，其中國家級重點科技項目26項。榮獲我國首屆“中國工業(yè)大獎”、國家科學進步獎、河南省長質量獎、制造業(yè)單項冠軍、中國機械工業(yè)百強企業(yè)、全國首批創(chuàng)新型企業(yè)、電子信息百強企業(yè)、全國專業(yè)技術人才先進集體、全國模范勞動關系和諧企業(yè)等殊榮。

許繼電氣聚焦特高壓、智能電網(wǎng)、新能源、電動汽車充換電、軌道交通及工業(yè)智能化五大核心業(yè)務，綜合能源服務、先進儲能、智能運維、電力物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務，產品廣泛應用于電力系統(tǒng)各環(huán)節(jié)。面向電動汽車領域，提供智能充換電設備及整體解決方案，許繼電氣股份有限公司是目前國內規(guī)模大、技術水平較高的電動汽車智能充換電系統(tǒng)制造商，擁有“國家能源主動配電網(wǎng)技術研發(fā)中心”。公司自主研制的電力電源，擁有完全自主知識產權，采用標準模塊化結構工藝，為電網(wǎng)、發(fā)電、工業(yè)用電、軌道交通等領域提供穩(wěn)定可靠的電源成套設備和技術服務。公司主要產品包括電動汽車充換電設備、電力電源等。作為中國電動汽車充換電產業(yè)的核心企業(yè)，參與建設充換電站千余座，業(yè)務覆蓋全國近300個城市。

一、發(fā)展環(huán)境分析

1. 正逢“一帶一路”及全球低碳戰(zhàn)略和新一輪能源變革的發(fā)展機遇

緊抓“一帶一路”和全球能源互聯(lián)網(wǎng)建設機遇，充分發(fā)揮產品和技術優(yōu)勢，積極拓展海外市場，產品遠銷近50個國家和地區(qū)。在全球低碳戰(zhàn)略和新一輪能源變革背景下，許繼集團主動把握能源與科技革命發(fā)展方向，堅定創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，支撐特高壓、軌道交通、新能源等國家“新基建”任務，擁抱云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、數(shù)字孿生等新技術浪潮，打造能源電力領域技術與產業(yè)高地，建設國際領先的電工裝備制造商和電力系統(tǒng)服務商，為國家實現(xiàn)“雙碳”目標、促進經濟社會轉型和創(chuàng)新發(fā)展提供高端電力裝備支撐。

許繼集團作為中國電力裝備行業(yè)大型骨干企業(yè)，以堅決貫徹“科技強國”“制造強國”戰(zhàn)略為己任，在新基建、新技術、新裝備、新產品、新業(yè)態(tài)上不斷取得突破，為優(yōu)秀人才施展抱負提供廣闊平臺。

2. 形成服務牽引、技術支持的核心競爭力

——企業(yè)家的有力支持。出生于1969年的孫繼強先生，歷任許昌繼電器研究所結構研究室主任，許繼電氣股份有限公司結構公司總經理、許繼電氣股份有限公司副總經理，許繼集團市場部主任、營銷服務中心總經理、市場部(營銷服務中心)黨總支副書記、許繼電氣股份有限公司總經理等職。他與許繼集團攜手共進，不斷成長，在許繼的各個崗位中持續(xù)歷練，充分了解許繼的發(fā)展歷程，并引領著許繼的前行方向。2016年4月至今，他擔任許繼集團有限公司黨委委員；2016年6月至今，擔任許繼電氣股份有限公司董事；2019年7月至今，擔任許繼集團有限公司董事、總經理和黨委副書記。他不斷學習，在中歐國際工商管理學院EMBA進修，獲得了高級工程師職業(yè)資格。

——打造敏捷響應服務。公司以服務領先戰(zhàn)略作為牽引，以信息化為支撐，打造了以線上化、數(shù)字化、互動化為特征的敏捷響應服務平臺，為客戶提供多樣化客服入口，并準確預測客戶需求提供主動服務，實時傾聽客戶聲音，靈敏感知客戶體驗，持續(xù)改善服務質量，致力于打造覆蓋全國、輻射海外的營銷服務網(wǎng)絡體系，為客戶提供 7×24 小時“一站式”、“零距離”、“全方位”優(yōu)質服務。在服務領先戰(zhàn)略的牽引帶動下，公司運營效率、產品質量、服務能力等方面大幅提升，“許繼”品牌形象得到電力裝備行業(yè)廣泛認可，品牌影響力日益增強。

——以科技創(chuàng)新提升國產替代能力。公司為國內首個100%可再生能源示范工程提供源網(wǎng)荷儲整體解決方案。完成 1500 伏儲能變流器、電池 PACK 模組、新能源快速功率控制等核心產品研制。自主開發(fā)的分布式調相機保護、大型抽蓄機組保護等實現(xiàn)首臺套應用。傳統(tǒng)產品提升成效顯著。鐵路輔助監(jiān)控系統(tǒng)、國產直流控保實現(xiàn)首臺套應用。高性能大功率和無線充放電產品實現(xiàn)裝車應用，交直流充電樁通過 TUV 認證測試。國網(wǎng) 220 千伏及以下、南網(wǎng) 110 千伏及以下國產化保護取得全套入網(wǎng)資質。海上風電柔性直流換流閥、直流耗能成套裝置在如東工程順利投運。新產品研發(fā)加快推進。完成磁控環(huán)網(wǎng)柜、能源控制器、SVG 系列產品開發(fā)。數(shù)字換流站、新一代智能網(wǎng)關和集中器實現(xiàn)首臺套應用。集控站監(jiān)控系統(tǒng)首批通過入網(wǎng)檢測，承擔河南、江蘇、四川等 5 個試點工程。電力專用橫向單向安全隔離裝置在安徽投入運行，電網(wǎng)信息安全領域取得新的突破。“直流充電樁”榮獲中國外觀專利優(yōu)秀獎，國產化保護測控入選國家能源局 2021 年度首臺套重大裝備名錄。

——全面的系統(tǒng)解決方案能力。公司核心業(yè)務產品覆蓋電力系統(tǒng)各個環(huán)節(jié)，具備超高壓/特高壓直流輸電、柔性直流輸電、智能配電網(wǎng)、智能變電站、智能用電、電動汽車充換電、高速鐵路/城市軌道交通牽引供電、能源互聯(lián)網(wǎng)、先進儲能、智能制造等整體解決方案能力、核心設備制造能力和工程服務能力。

——領先的智能化制造能力。公司依托首批國家智能制造專項和省級示范工廠，建成了國際先進的智能電表數(shù)字化車間、預制艙自動化智能生產線，實現(xiàn)了標準、技術、產品和方案的國內和海外輸出。具備保護監(jiān)控、智能配電終端、智能電表、充電樁、智能變壓器、智能開關柜等大規(guī)模制造能力，自動化生產水平處于同行業(yè)領先水平。擁有單板、裝置、屏柜、艙房及系統(tǒng)級的電力設備全平臺設計與生產制造能力，是華中地區(qū)規(guī)模領先的電子制造服務供應商。

——參與國家重點工程建設。許繼電氣先后為特高壓智能電網(wǎng)建設、長江三峽工程及核電建設、高速鐵路建設、電動汽車推廣應用、智慧城市建設等大型工程項目提供了重要的技術支撐和裝備支撐，為國家節(jié)省了大量的工程投資，作為民族工業(yè)走在了世界前列。

——推進開放式創(chuàng)新上水平、提能級。公司與清華大學、西安交通大學、浙江大學、華中科技大學、華北電力大學、中國電力科學研究院等一流高校及科研院所，在大電網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng)、特高壓直流輸電、新能源發(fā)電與接入技術、配用電與微網(wǎng)技術等多個技術領域開展科研合作。

3. 面臨的風險

——政策變化風險。公司所處的輸配電及控制設備制造行業(yè)與國家宏觀經濟政策、產業(yè)政策以及國家電力規(guī)劃有著密切聯(lián)系。國民經濟發(fā)展的周期波動、國家行業(yè)發(fā)展方向等方面政策變化可能對公司的生產經營造成影響，國家電力投資的力度直接影響輸配電行業(yè)的發(fā)展規(guī)模。

——市場競爭風險。公司通過持續(xù)自主創(chuàng)新，企業(yè)競爭力顯著增強，市場開拓力度加大。公司所處行業(yè)部分細分市場領域的資金門檻和資質壁壘逐漸降低，導致電氣機械和器材制造業(yè)市場競爭加劇，可能對公司的經營業(yè)績造成一定的不利影響。

——人才引進風險。公司作為專注于電力、自動化和智能制造的高科技現(xiàn)代企業(yè)，高端人才對于企業(yè)的發(fā)展至關重要。目前公司積極制定激勵機制及人才培養(yǎng)制度，但新興領域領軍人才和復合型高端國際化人才儲備不足。

4. 存在的問題

——創(chuàng)新投入力度大、短期內成效低。 2021年公司研發(fā)投入金額為6.1668億，相較于2020年的5.3266億，具有15.78% 的增長。但研發(fā)投入資本化率較上年同期下降：2021年研發(fā)投入資本化的金額為2881萬，相較于2020年研發(fā)投入資本化的金額為9219萬，下降了68.75%。科技創(chuàng)新屬于長線工程，前期會有較大的投入，尤其是像許繼這樣擁有了“信息化自動化控制技術、大功率電力電子技術、一次設備設計制造技術”三大核心基礎技術，“嵌入式軟件平臺、嵌入式硬件平臺、系統(tǒng)軟件平臺”三大核心基礎平臺，130 多項核心技術產品的大型公司，更要重視科技，重視創(chuàng)新，重視核心技術，重視科創(chuàng)人才。在人才結構方面，本科以及碩士學歷的人員數(shù)量均有明顯增長，但博士學歷的研發(fā)人員僅為10人，占總體研發(fā)人員的比例為0.401%。新興領域領軍人才和復合型高端國際化人才儲備不足，仍需加強尖端人才培養(yǎng)，建立有吸引力的薪酬制度，吸引人才，留住人才。

二、“值得信賴”維度評價

1. 企業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大

——總資產規(guī)模穩(wěn)步提升。近五年的總資產總體平穩(wěn)，且呈現(xiàn)上升趨勢（見圖一）。從2017年的10329.49萬元增長到2021年11990.69萬元，其中2021年的增速達到7.14%，公司總資產規(guī)模持續(xù)擴大。

圖1：2017年至2021年度許繼總資產變化圖

——員工教育程度結構不斷優(yōu)化。近三年的員工總人數(shù)保持在5500上下浮動，但本科及以上學歷的員工數(shù)量在不斷攀升：從2019年的3466人、2020年3668人到2021年3736人，員工整體受教育水平不斷提高，教育結構不斷優(yōu)化。

——收入規(guī)模不斷增長。2019-2021年營業(yè)收入整體呈增長趨勢,分別為108.52億元、111.91億元、119.91億元，基本每股收益分別為0.4228元／股、0.7101元／股、0.7184元／股。

2. 品牌價值居于仍有發(fā)展?jié)摿?/strong>

——品牌優(yōu)勢有待凸顯。在品牌優(yōu)勢值方面，與其他企業(yè)相比，許繼電器在“充電樁設備制造”賽道中處于中等較前位置（見圖2）。按指數(shù)計算，2021 年許繼電器品牌優(yōu)勢值為 44.59，次于國電南瑞與陽光電器。但也能夠看到，該賽道內的品牌優(yōu)勢值除國電南瑞外，各公司之間差距不大，仍有較大的發(fā)展空間與競爭水平。