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前面我們聊了這一輪的國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革。今天再來(lái)細(xì)說(shuō)一下其中的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革。

在總計(jì)十三條的機(jī)構(gòu)改革中，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革就占了六條，要點(diǎn)包括：組建國(guó)家金融監(jiān)管總局，深化地方金融監(jiān)管管理體制，證監(jiān)會(huì)升格為國(guó)務(wù)院直屬單位，央行分支機(jī)構(gòu)改革、國(guó)有資本金融管理體制和加強(qiáng)金融管理部門工作人員統(tǒng)一規(guī)范管理。

這么多條，是不是看得頭暈了？其實(shí)，這每一條的后面，都藏著大量的學(xué)術(shù)討論、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)、國(guó)內(nèi)實(shí)踐和政策路徑，每一條都可以展開(kāi)來(lái)細(xì)說(shuō)。你是不是覺(jué)得更暈了？

沒(méi)關(guān)系。我?guī)湍憧偨Y(jié)一下，關(guān)于這一輪金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革，你只需要記住以下五個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。

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關(guān)鍵點(diǎn)一：這一輪被改革的主體是“金融監(jiān)管”，而改革的方式主要是“消除盲區(qū)”。

怎么理解？不論哪個(gè)領(lǐng)域，監(jiān)管最關(guān)鍵的就是找到第一責(zé)任人/機(jī)構(gòu)，并讓第一責(zé)任人/機(jī)構(gòu)第一時(shí)間負(fù)起責(zé)任。交通堵塞了，肯定找交警。著火了，肯定找消防。但金融有點(diǎn)特殊。一是金融形態(tài)變得很快，有各種各樣新的工具、產(chǎn)品；二是金融產(chǎn)品比較復(fù)雜，穿透起來(lái)有難度；三是金融離錢近，有些心思不純的從業(yè)者格外喜歡找監(jiān)管的漏洞。

那就容易出問(wèn)題。比如，近年來(lái)看到的小貸公司、P2P、互聯(lián)網(wǎng)金融都是這樣，不是金融監(jiān)管部門不管，而是一開(kāi)始不知道怎么管，誰(shuí)來(lái)管。也就是說(shuō)，過(guò)去金融監(jiān)管的盲區(qū)太多了。

這次金融機(jī)構(gòu)改革，是想消除兩個(gè)盲區(qū)：橫向盲區(qū)和垂直盲區(qū)。

先說(shuō)橫向盲區(qū)。以前的盲區(qū)是啥？金融行業(yè)已經(jīng)是混業(yè)經(jīng)營(yíng)了，但監(jiān)管還是按行業(yè)來(lái)管，銀監(jiān)會(huì)管銀行，保監(jiān)會(huì)管保險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)管證券市場(chǎng)，這就容易出現(xiàn)有的事情大家都管，但有的事情卻誰(shuí)都不管的困境。

新成立的國(guó)家金融監(jiān)管總局將統(tǒng)一負(fù)責(zé)除證券業(yè)之外的金融監(jiān)管。也就是說(shuō)，除了證券市場(chǎng)，其余的所有金融行為都會(huì)被這個(gè)新成立的機(jī)構(gòu)監(jiān)管。而且，這一監(jiān)管不僅涉及針對(duì)單一機(jī)構(gòu)，還涉及市場(chǎng)中的具體行為，甚至包括穿透機(jī)構(gòu)后的自然人等?？傊?，它會(huì)盯住金融體系中的每一個(gè)機(jī)構(gòu)和每一次行為。

再說(shuō)垂直盲區(qū)。這就涉及中央和地方的關(guān)系。你知道，各地都有金融管理局，這個(gè)機(jī)構(gòu)是干什么的？一開(kāi)始，地方的金融管理部門主要是個(gè)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，幫助協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)支持地方發(fā)展，后來(lái)權(quán)力多了，又被賦予了一些監(jiān)管特征，主要是負(fù)責(zé)監(jiān)管地方金融機(jī)構(gòu)，即所謂的“7+4”（典當(dāng)行、融資租賃公司等7類機(jī)構(gòu)，以及投資公司、開(kāi)展信用互助的農(nóng)民專業(yè)合作社、社會(huì)眾籌機(jī)構(gòu)、地方各類交易場(chǎng)所等4類機(jī)構(gòu)）。

這就使得一些地方政府有更大的動(dòng)力去干預(yù)金融監(jiān)管，畢竟，誰(shuí)都想有自己的一畝三分地啊。可是，這就削弱了中央金融管理部門的力量，有些地方出現(xiàn)了各種金融風(fēng)險(xiǎn)事件。這次機(jī)構(gòu)改革，就是要將金融監(jiān)管的事權(quán)收回中央，由中央派出機(jī)構(gòu)履行，消除央地間的監(jiān)管盲區(qū)。

那么，以后，地方金融監(jiān)管部門就不再有監(jiān)管的職能，而是重新回到協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)、服務(wù)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)上。照這么看，這個(gè)機(jī)構(gòu)是不是應(yīng)該改個(gè)名字呢？叫金融協(xié)調(diào)局好呢，還是金融服務(wù)局好呢？你來(lái)幫著給出個(gè)主意吧。

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關(guān)鍵點(diǎn)二：證監(jiān)會(huì)從國(guó)務(wù)院直屬的事業(yè)單位升格為國(guó)務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)。

你剛剛心里還有個(gè)疑問(wèn)，不是要統(tǒng)一金融監(jiān)管嗎，怎么證監(jiān)會(huì)沒(méi)有被并進(jìn)來(lái)呢？證監(jiān)會(huì)不僅沒(méi)有被并進(jìn)來(lái)，而且還升格了。這是什么信號(hào)？信號(hào)就是：股市很重要，而且比你想象的更重要。

證監(jiān)會(huì)的升格，要結(jié)合注冊(cè)制的全面鋪開(kāi)來(lái)看。實(shí)行注冊(cè)制之后，證監(jiān)會(huì)的職能和功能都有變化，它的組織結(jié)構(gòu)也會(huì)進(jìn)行較大的調(diào)整。升格意味著調(diào)整。

好多朋友問(wèn)，是不是注冊(cè)制推出之后，股市就要漲了呢？你想多了。注冊(cè)制不是為了刺激股價(jià)上漲，而是為了把游戲規(guī)則定得更清楚。注冊(cè)制鋪開(kāi)之后，并不意味著要對(duì)證券市場(chǎng)放松監(jiān)管，相反，接下來(lái)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管很可能會(huì)更嚴(yán)格。從事業(yè)單位到直屬機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)解決問(wèn)題的能力會(huì)更強(qiáng)。

那股市到底會(huì)怎么走？這要看宏觀的大勢(shì)。大家都說(shuō)中國(guó)“消費(fèi)靠房地產(chǎn)、投資靠股市”，今年又再提國(guó)央企價(jià)值重估。這都是很值得玩味的政策信號(hào)。今年，我們或許會(huì)看到一次頗具力度的A股整頓。

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關(guān)鍵點(diǎn)三：央行只負(fù)責(zé)貨幣政策和宏觀審慎監(jiān)管了。

這次機(jī)構(gòu)調(diào)整，涉及央行地方支行的機(jī)構(gòu)改革。但這其實(shí)是個(gè)預(yù)期之內(nèi)的政策，因?yàn)橹耙呀?jīng)討論過(guò)很多次了。這次的調(diào)整，就是個(gè)收尾工作。

這要說(shuō)到歷史淵源。在新中國(guó)成立以來(lái)的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，中國(guó)只有一個(gè)銀行，就是中國(guó)人民銀行，沒(méi)有商業(yè)銀行，而且當(dāng)時(shí)中國(guó)人民銀行還是在財(cái)政部里。當(dāng)時(shí)，央行要放貸款，就必須在基層，甚至到縣里設(shè)網(wǎng)點(diǎn)。

后來(lái)，央行從財(cái)政部獨(dú)立出來(lái)，又剝離了商業(yè)銀行的功能，這些縣級(jí)網(wǎng)點(diǎn)就沒(méi)啥用了。但由于歷史原因，人員編制還在。財(cái)政不緊張的時(shí)候，改革的迫切性沒(méi)那么大?，F(xiàn)在到了政府帶頭過(guò)緊日子的階段，還配這么多用不著的編制就說(shuō)不過(guò)去了。

要說(shuō)這次機(jī)構(gòu)改革央行職能的最大變動(dòng)，那就是將消費(fèi)者保護(hù)職能和對(duì)金融控股公司的監(jiān)管職能剝離?？雌饋?lái)，這是一件好事。央行負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管，國(guó)家金融監(jiān)管總局負(fù)責(zé)微觀監(jiān)管。

但我還是有一個(gè)擔(dān)憂。今后，央行似乎離監(jiān)管一線會(huì)越來(lái)越遠(yuǎn)，但又要履行防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和最后貸款人的職能。要是真到了處置風(fēng)險(xiǎn)階段，央行能不能夠及時(shí)掌握信息？是不是會(huì)等到“金融病人”病危的時(shí)候，才去通知“大夫”？

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關(guān)鍵點(diǎn)四：今年是金融監(jiān)管的大年。

盡管我們對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范一刻都不松懈，但客觀上講，金融監(jiān)管也有“大小年”。

從去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議到今年兩會(huì)政府工作報(bào)告，我們都能看到對(duì)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)調(diào)。最受關(guān)注的問(wèn)題包括：部分地方政府的債務(wù)壓力、房地產(chǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)，等等。這些新老問(wèn)題都有可能波及金融市場(chǎng)。另一方面，還要注意，今年2月，中央紀(jì)委網(wǎng)站刊登了一篇文章：《堅(jiān)決打贏反腐敗斗爭(zhēng)攻堅(jiān)戰(zhàn)持久戰(zhàn)》，這表明，加強(qiáng)金融監(jiān)管已經(jīng)不僅僅是“經(jīng)濟(jì)賬”了。

所以，今年可能是一個(gè)金融監(jiān)管的大年。上述機(jī)構(gòu)改革是在為今后的監(jiān)管政策打基礎(chǔ)。機(jī)構(gòu)職能理順了，具體的監(jiān)管政策怎么出、力度有多強(qiáng)，更值得關(guān)注。

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關(guān)鍵點(diǎn)五：金融監(jiān)管的功能會(huì)在長(zhǎng)期內(nèi)動(dòng)態(tài)調(diào)整。

我們的機(jī)構(gòu)改革遵從的是“問(wèn)題導(dǎo)向”的原則，因此，金融監(jiān)管改革一定是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。

實(shí)際上，全球范圍內(nèi)，金融監(jiān)管一直是“貓捉耗子”的游戲。而且，耗子總是要聰明一點(diǎn)，抓了這一只，那一只又跑掉了。比如，美國(guó)在2008年金融危機(jī)后，制定了比較嚴(yán)格的金融監(jiān)管體系，但2018年后又放開(kāi)了部分中小銀行的監(jiān)管力度，然后呢？我們就看到了此次硅谷銀行的崩潰?，F(xiàn)在大家都在批評(píng)硅谷銀行，但這家銀行曾經(jīng)是以創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式聞名的。

總之，只要金融還在不斷創(chuàng)新，監(jiān)管就會(huì)不斷創(chuàng)新。好的金融創(chuàng)新，監(jiān)管會(huì)給更大的發(fā)展空間。壞的金融創(chuàng)新，改革后的監(jiān)管會(huì)更迅速地出手。

你可能會(huì)問(wèn)，怎么判斷金融創(chuàng)新是好的還是壞的？這個(gè)當(dāng)然很難，但顯然，衡量的標(biāo)準(zhǔn)不再是能不能讓金融機(jī)構(gòu)賺到更多的錢，而是要把握住兩條線：一條是底線，也就是不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)；另一條是更高的標(biāo)準(zhǔn)線，也就是要更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。